2018年05月20日 21:06:40

多空流动性分析的基本原理

基本原理参见《流动性溢价那点事》系列文:

系列之一: 大资金，其实更怕被散户收割

系列之二: 排排坐，分果果，大资金接力怎么玩？

未完待续中......

数据统计条件及归类名词解释

统计条件设定：

时间区间：5月14号-5月18号

成交量：日平均成交不低于中证流通指数日成交量的0.75%

涨跌幅：全周指数震荡为主，选择标准变更为周涨幅应不低于3%，累计跌幅不高于0%；

原始数据表格见文末附录

品种归类名词解释：

新能源：中期超跌的新能源上游金属钴锂；蓝筹回补：中长期超跌的一二线传统权重蓝筹类股票；科技回补：主要为中长期超跌的科技蓝筹类股票：近端次新：开板一个月以内的次新股；国产替代：受益于毛衣战紧张情绪的芯片、软件、北斗等自主替代主题；周期：中长期超跌的黑色系有色系等周期个股；防守抱团：中期走上升趋势的医药白酒等个股；地图：以地域性为主，结合政策面消息面刺激的主题炒作；创蓝筹：创业板50成分股及其衍生个股；垃圾：基本面遇到地雷的闪崩股

数据统计及回溯比对结果

将本周五数据（统计区间为5月15日至5月19日），与本周二数据(统计区间为5月15日至5月16日，详见 本周二数据分析文章链接 )与上周五数据( 统计区间为5月8日至5月12日，详见 上周五数据分析文章链接上+上周五数据分析文章链接下)进行回溯比对，列表如下：

多头占优个股—成交量优先排序：

多头占优个股—涨幅优先排序：

空头占优个股—成交量优先排序：

空头占优个股—跌幅优先排序：

多空流动性数据分析及结论

1. 近端次新的流动性溢价明显减弱，谨防在外力影响下出现集体杀跌

从数据统计看，近端次新目前面临两点问题：

1）从流动性方面看（成交量优先排序数据），成交占比相对上周提高了50%（12%提升到20%），进来玩的钱多了快一倍，但涨幅上比上周下降了30%（23%下降到15%）。

结论：此品种本周介入的资金多了，但整体风偏偏好比前一周留存在品种里的旧资金要低，人更多了，但也更怂了。

2）弹性方面（涨幅优先排序数据）的数据印证了上述判断，此品种在本周二达到周内峰值27%后，占比一路下滑至22%，日平均涨幅从5.5%(11.15%除以2)下降到3.1%（15.44%除以5）。

结论：此品种高风偏交易在周二即已见顶开始回落，全品种的持续向上弹性正在减弱，成交量优先数据中，全品种本周五相对于周二其实是下跌的（12%下跌至10.7%）

这种流动性条件，极易在外部事件刺激下，出现整个品种的“集体下跌”，5月前两周流入近端次新的资金在无法获得更好的溢价效应下批量流出，不排除会发生极端的杀跌行情。建议下周规避此品种。

可能的触发因素包括：

1. 周末宁德时代的IPO过会，打破了上周形成的“为保富士康，不再上大独角兽”的情绪预期；

2. 本周五两桶油所代表的主板指数类开始强势，资金离开弹性交易区域，到低位股上寻找趋势；

3. 板块内部的锚定个股（目前为宏川智慧）炸板。

2. 防守抱团类品种仍在经历短期热钱的消化，机构资金并没有放弃抱团动作

从数据统计看，防守抱团的整体流动性态势和近端次新类似，除了上述两点结论外，根据数据细微差别补充一点结论：

从流动性方面看，防守抱团的成交占比已经在本周实现了回归（周一最高40%左右，周二回到26%，周五回到16%），且从周二到周五，总体上仍然维持了微弱涨幅(5.47%到6.31%)，这说明上周及本周介入的机构资金部分选择了锁仓，短期内防守抱团类品种即使有调整，应该也不会出现类似上述近端次新可能遇到的集体暴跌行情。短期弱势震荡，消化掉本周一进来的短期热钱，等待下一个多空博弈点，这是个“概率更大”的剧本。

3. 新能源品种上周的流动性溢价本周已经基本消退，结合蓝筹回补板块本周的颓势，“指数增强”类策略，短期在盘面上占优的概率不大。

新能源这个上周的强势板块，本周在流动性维度和弹性维度上，均出现了成交占比大幅下降的情况，虽然部分个股仍有上涨，但整个品种已经没有个股的周涨幅，可以进入涨幅优先排序的统计范围内。

这说明，上周的流动性溢价并没有持续发展下去，这个品种大部分资金都是上周一和上周四两天突击进入的，筹码成本很高，后续资金担心他们锁不住仓，所以不敢进来接力了。

同时，蓝筹板块也出现了类似的成交占比下降情况。继上周蓝筹弹性下降后，本周它们开始出现在空头占优的个股序列里，同样的情况也发生在新能源的一些中大盘个股上，综合这两个板块的表现，我们做一种“合理性推断”：

余下精彩内容：

多空流动性分析—2018年5月第二周（下）