2018年05月25日 10:35:10

编者注：本文作者Gaurav Mathur，由华盛学院小詹编译，结合最新业绩、兼并收购、公司估值等方面为大家简要介绍高盛。

高盛（NYSE: GS）在2017年之后继续有更加强劲的财报表现，笔者十分看好。高盛投资银行部门有不少积压待办的业务，消费者贷款平台Marcus和FICC（固收、外汇及大宗商品）业务营收出现转机，因此笔者认为高盛将迎来不错的增长。随着市场波动增加，再加上兼并收购活动更加活跃，预计高盛的大部分业务都能在今年实现增长。此外，笔者认为高盛管理层能够解决公司交易业务上的不足，缩小与其他美国大型银行的差距。

行情来源：华盛资本证券

收购Clarity Money

今年4月15日，高盛正式宣布完成收购个人理财应用程序Clarity Money。收购Clarity Money是高盛为了扩大公司旗下消费者理财平台Marcus所采取的最新举动。从Marcus的功能来看，它有潜力成为行业领先的平台。Clarity Money是一个个人理财管理工具，它采用人工智能、机器学习和数据科学的技术，通过取消不必要账户、建立储蓄计划、跟踪消费习惯、**合适的信用卡以及把投资解决方案和用户联系起来的方式来改善用户的财务状况。随着时间推移，预计个人理财业务将对高盛有更加重大的意义。Clarity Money将为高盛提供丰富详尽的客户财务信息，从而有助于高盛更智能地为客户**产品和进行信用担保，并为长期产品和功能的增加奠定基础。

并购抬头

各类兼并收购活动重新抬头是件好事，对高盛的业绩能起到巨大利好作用，能通过附加融资和风险管理服务产生杠杆效应。目前无论是从科技、医疗健康、科技金融以及能源等行业，各地理区域还是主动并购和被动并购的动机来看，并购活动都十分活跃。并购活跃利好投行业务。截至2018财年第一季度，高盛的投资银行积压业务环比增长，原因是预计与并购相关的潜在咨询交易净营收将大幅增加。

来源：华尔街日报

交易营收增长

从目前的市场情形来看，预计高盛的交易营收不太可能回到2008年金融危机时的情况，当时高盛的ICS业务（主要是FICC营收和股票）营收为170亿美元至210亿美元。尽管如此，高盛今年一季度的交易营收已有所改善，预计未来三年还将继续有不错表现。受益于美元走强、大宗商品信贷交易增加，部分抵消了利率产品和抵押贷款净收入的下滑，高盛今年一季度的FICC交易营收为21亿美元，同比大增23%。

公司估值

考虑到未来增长，笔者认为相较其他同行，高盛目前是被低估的。预计高盛未来股价会高于当前的237美元。高盛目前的远期市盈率为11.66，分析师预计的每股收益为23.76美元，照此计算，未来十二个月中，高盛的股价有望涨至270美元至280美元区间。

风险因素

高盛可能会面临全球资产价值下跌、金融资产量减少、监管负担加重、交易损失、市值损失、信贷损失股票损失的风险。此外，当负面文章和新闻消息发布时，高盛同样面临风险。

小结

高盛今年一季度所有业务部门营收均实现增长，公司战略收购个人理财app Clarity Money迈出关键一步。相比其他同行，高盛目前估值并不高。FICC业务回暖，高盛将从中受益。