2018年06月07日 16:40:00

2018年世界杯的脚步越来越近了！本次世界杯将于6月14日至7月15日在俄罗斯举行，距离我国如此之近，有多少朋友准备去老毛子那儿现场观球？

不能现场观球也没所谓，可以在家喝啤酒吃鸭脖滴看，是不是更爽呢？我大A股的市场总是能对热点反应迅速，世界杯行情是日渐升温。从4月底5月初便开始陆陆续续地炒作一些板块，典型个股一方面包括早期的青岛啤酒、当代明诚，另一方面则是近期的莱茵体育、雷曼股份。

今天咱们来梳理梳理A股世界杯主题的投资机会，主要包括与版权、旅游、啤酒、彩电、彩票等相关个股。

有很多老股民都注意到一个现象：那就是A股素来的“世界杯魔咒”。这是个什么样的魔咒呢？大致指的是世界杯期间A股往往会出现下跌。据招商证券策略研究员的统计，1994年-2014年六届世界杯期间，上证综指有4次下跌，深证成指则有5次下跌，而创业板指则两次均下跌。被“世界杯魔咒”控制的不仅仅是大A股，港股、美股、欧股等在世界杯期间往往也是跌多涨少。

对于这个魔咒的并没有什么高深的解释，大都认为是世界杯期间，广大的股民看球太激动了，没有多余的经历去投资股票了……

世界杯概念股都有哪些呢？

一般意义上，市场公认的世界杯概念股主要分布在几个行业：

一是版权板块的当代明诚，旗下双刃剑体育是本次俄罗斯世界杯亚洲区的独家销售代理；

二是出境游板块的腾邦国际、众信旅游、凯撒旅游，逻辑在于世界杯开赛对赴俄罗斯旅游将产生积极正面的影响；

三是啤酒板块的青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，这里边的逻辑不言而喻；

四是彩电板块的海信电器、兆驰股份、TCL集团，每逢体育大年往往也是彩电销售的高峰年；

五是彩票概念股中的湖北广电、莱茵体育、鸿博股份、天音控股等；

六是产品用在世界杯的电子设备公司，像奥拓电子、艾比森等。

从过往这么多届的历史来看，啤酒的确定性无疑是最高的，近期走势也验证了这一点。

但这里要注意一个问题：啤酒板块的利润率并没有显著改善。从逻辑上讲，世界杯期间啤酒的消费量肯定是增加的，但至于具体能增加多少，似乎市场上从来没人能讲得清楚。除此以外，许多券商分析师自2017年年底就开始**啤酒板块，核心逻辑在于行业集体走出价格战困境，利润率会有明显提升。对于啤酒这种低利润率的品种来讲，提价对业绩的弹性很大；而啤酒能否提价往往取决于区域的格局与市场份额。

过去10年来，基本每隔一段时间，啤酒行业便会有一轮整体性的行情，逻辑基本上也类似；但回过头来看，国内啤酒公司的利润率并没有显著改善，问题的根源可能在于“华润+青啤+百威+燕京+嘉士伯”的五强格局迟迟未能进化为三足鼎立甚至是两强争霸，因此行业的销售费用率迟迟没有趋势性改善。目前看到的提价行为更多是消费升级背景下，产品升级带来的吨净利提升；在CR5格局没有发生明显变化的情况下，行业的激烈竞争并未改变。

今年另一个特殊性在于，百威、燕京、雪花等啤酒厂商在年初已经相继进行了不同程度的产品提价。其中，雪花啤酒还针对媒体有关公司产品涨价的报道进行了澄清：称公司提价的主要原因是部分包装材料价格上涨，涨价是为了消化成本压力。最后还不忘提醒广大投资者理性投资，注意风险。

啤酒的概念股就这几个：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒比较强势，从前期上涨到现在也有比较大涨幅，虽说这几天跌了一些，但现在上车的位置还是很高。而潜伏较早的注意要及时兑现利润。

下面来看下个股的分析：

1、重庆啤酒：一季度量价双升

公司公布一季报，2018年1-3月实现营业收入8.13亿元，同比增长10.4%;归属于上市公司股东净利润0.76亿元，同比增长56.9%;受原材料成本上涨等因素影响，综合毛利率35.0%，同比下降1.1pct。

量价双升拉动收入增速迅速恢复至10%以上。进入2018年后，关厂影响不再，收入增速迅速恢复至10.4%，分别来自量增3.3%和吨价提升6.8%。（1）1-3月公司销售啤酒21.41万千升，同比增长3.3%，预计其中四川地区销售增量贡献显著；（2）吨价约3796元/吨，同比增长6.8%，由于重庆地区仍占总销量约70%，可判断出重庆地区吨价仍在强劲提升，结构升级并未停止。通过草根调研，我们认为重庆地区结构升级远未止步于6元主流价格带，10-12元产品如小麦白、重庆纯生等增长强劲，对综合吨价提升明显。

展望2018~2019年，公司大概率将延续量价齐增趋势，两地增长驱动公司业绩。其一，2018年公司“大城市战略”继续新增重点攻略城市，有望带来销量有机增长;其二，重庆地区10-12元产品增速明显，四川地区扩张主要凭借8元以上高价产品，双管齐下使公司综合吨价提升动力充足。总的来看，公司收入增长有望保持在较高水平，业绩增长驱动力强。

2、青岛啤酒：一季度业绩进一步向好，反转确立

2017年全年和2018年一季度,公司销售商品收到现金的增长情况好于营业收入,尤其2018一季度公司的销售增长明显提速。2017年,公司营收同比增长0.66%,同期销售商品收到的现金增1.17%；20181Q,公司营收同比增3.01%,同期销售商品收到的现金增11.61%。公司销售现金的增长情况始终好于当期营收,这是较为积极的一面,销售现金可为后期的营收增长助力。进入2018年,公司一季度的销售商品收到现金同比增11.61%,销售增长明显提速,高水平的销售现金流入为第二季度的收入增长提供保障。

2017年至2018年1季度,公司的毛利率持续下滑,主要由成本上涨所致。2017年,公司的销售毛利率为40.64%,20181Q为40.1%,盈利持续下降。2017年以来的盈利下降主要由成本上涨所导致。尽管2017年第四季度,啤酒行业普遍提价以应对成本上升,但是提价须通过市场渠道落实到销售中,需要一段时期。随着提价效应显现和销售增长持续良好,2018年下半年公司的盈利将会低位回升。

3、燕京啤酒：18Q1开局平稳、利润显著改善

2017年销量下滑，ASP下半年显著提升：2017年公司收入端下滑3.26%，主要受制于销量同比-7.63%，但ASP提升4.73%至2691元/千升。公司H1/H2表现迥异，H1销量同比+2.2%，ASP-2.1%；而H2销量则-21.9%，但ASP大幅+17.1%。主要在于下半年公司主动砍掉低附加值SKU所致，但同时公司主动推广白啤及扩大鲜啤罐装比例，推动高吨价产品占比提升。

成本上升影响盈利，提价是对应之策：在整体收入下滑的大背景下，营业成本金额仍同比上升约2.2%，其中主要是来自于非啤酒业务成本上升较多；而啤酒主业成本小幅提升，在原辅材料和制造成本均有小幅下滑的情况下，燃料动力成本及人工成本上升较多，也使得啤酒业务毛利率下滑2.9ppt至38%。因此，公司在今年开始对旗下燕京清爽系列提价，同时广西、内蒙等核心市场也部分提价，以应对低端产品毛利空间大幅萎缩局面。

18Q1收入恢复增长，全年收入正增长可期：18Q1实际销量下滑2.86%主要受制于1、2月份全国性低温气候，3月开始销量有所恢复，因此收入增长主要是核心市场部分产品提价贡献。公司近期将在环北京市场推出新品瓶装“帝道”（拉环装），将有助于进一步开发年轻消费者。而广西市场则表现出色，整体看市场并未如市场预期受百威等竞争对手挤压，16年推出的“漓泉1998”产品在今年一季度表现突出。今年Q2开始，男足世界杯将于俄罗斯举办，将大概率带动旺季啤酒消费；我们认为全年看销量恢复平稳是大概率事件，而依托于核心地区提价，全年收入端转正是大概率事件。

注意：世界杯开赛之前，记得及时兑现利润，及时出局！