A股当前的困与惑,A股走势将何去何从?
时间:2018年06月11日 13:41:00 浏览:次
[摘要] 曾经我们一度认为,A股将缓慢走出熊市,进入慢牛行情,去年的上证50行情,再一次证明我们的判断。年初以来的创业板行情,一度让我们感觉行情风格已经开始装好,大盘股跌小盘股涨的格局或将显现。按照这个思路走下去,我们一度期望A股也会迎来类似美股的长牛走势。可是中美贸易战,独角兽的归来打破了这种预期。上证指数和创业板都陷入了深度调整。现在的投资客们,对A股走势都产生了困惑,那就是A股到底怎么,未来走势将何去何从?
正文
2018年06月11日 13:41:00
A股当前的困与惑,A股走势将何去何从?
曾经我们一度认为,A股将缓慢走出熊市,进入慢牛行情,去年的上证50行情,再一次证明我们的判断。年初以来的创业板行情,一度让我们感觉行情风格已经开始装好,大盘股跌小盘股涨的格局或将显现。按照这个思路走下去,我们一度期望A股也会迎来类似美股的长牛走势。可是中美贸易战,独角兽的归来打破了这种预期。上证指数和创业板都陷入了深度调整。现在的投资客们,对A股走势都产生了困惑,那就是A股到底怎么,未来走势将何去何从?
本文将针对A股当前存在的困惑,与看文章的朋友进行一个思想互动,来谈谈个人的一些看法。希望能够给朋友们一些启示,以利于今后一段时间大家对行情走势的理解与把握。本文将针对大家比较关注的问题进行一一解读。
一、宏观分析:怎么看待当前的美股和当前的A股走势
如果要认清当前的行情走势,我认为对当前的行情走势进行宏观分析是非常有必要的。首先,我们来看看,美股和A股年初以来的走势。
1、美股:
关于美股走势,管理层是有预判的,那就是美股已经处于高位有回调的风险。
那么年初的美股是怎么走的呢?
道琼斯指数:以下是道琼斯指数的周K线
从上图我们可以看出,美股的道琼斯指数确实已经开始下跌,并且从年初来看,下跌幅度也不小,这种下跌的形势,在特朗普政府的极力维护下,呈现的缓慢下跌的趋势。这一点,我认为,我国的管理层判断是没有错的。
问题的分歧在纳斯达克指数:
路透6月6日 - 美国股市周三开盘上涨,电动汽车制造商特斯拉 (TSLA.O) 和保险商United Health (UNH.N) 是给股指带来最大推动的两只股票;纳斯达克指数再创历史新高。开盘时,道琼工业指数 (.DJI) 上涨54.16点,或0.22%,至24,854.14点;标普500指数 (.SPX) 升4.45点,或0.16%,至2,753.25点;纳斯达克指数 (.IXIC) 上扬14.94点,或0.2%,至7,651.81点。
其中,美国苹果、亚马逊等多家科技公司股价创历史新高。
从上图来看,也确实如此。纳斯达克指数再一次突破新高。可是从技术形态走势来看,纳斯达克的指数走势确实在高位震荡。但从技术角度来看,如黄线所示,纳斯达克指数会不会走出M型见顶模式呢?我认为这是大概率事件,一旦新高不破不成功,那么纳斯达克后期指数的走势也会非常的不明朗。就算在特朗普的精选维护下,纳斯达克短暂突破前高,最终还是要回到调整的格局。
总体来看,美股的走势后期并不乐观,这是一个大的判断,那么怎么解释,当前的纳斯达克指数创新高呢?我想这个也是情理之中,要结束一段长达九年的牛市,岂是一个调整就能完成的,所以高位震荡是必然事件。只有经过这一阶段之后,才能说美股开始进入调整期。
2、A股
进入2018年,政府层面已经给2018年的股市定调了。请看下图:
2018年的股市不再的蓝筹主导,蓝筹股在2018年将盛极而衰,而中小市值股票将否极泰来。说的简单一点,就是A股在年后,大盘股跌,小盘股涨。那么,实际情况又将如何呢?
上证指数:
如上图所示,上证指数确实在进入2018年后,加速赶顶到了3507的高位,然后开始连续调整,大盘股也集体回落。从此,大盘股陷入了满满的调整历程。
创业板指数:
从创业板的走势来看,在蓝筹股进入调整期的时候,以科技股为代表的创业板进入了一个快速的上涨通道,然后在高位盘整,原来有望盘整之后,在出发开启新的一轮上涨。然后在,中美贸易战和独角兽上市的消息重压之下,上涨趋势被打乱了。开启了深度调整。
通过上面对上证指数和创业板指数的走势来看,基本上符合国家对2018年A股行情走势的判断。
综合以上分析,对于美股和A股的预判,国家层面的预判还是相当的准确的,起码到现在为止,情况基本属实。如果说国家管理层,对2018年的行情走势还是按照年初的方案走,那么就有一个棘手的问题要面对,那就是上证指数守住3000点,一旦跌破这个点位,那么技术形态就被完全破坏,对后期的技术走势影响非常大,我想这就是当前的重要看点,也是新的一周,大家要重点关注的事 。
所以,我们得出一个结论,虽说近期行情走势不好,但是总体来看,还是在国家的管理层预期走势之中,没有出现较大的风险。这点就是宏观走势方面,需要关注的地方。
二、重点分析:近期的重头戏独角兽,对A股的冲击到底有多大?
独角兽是当前一个经济热点,对此市场上分析的文章已经很多,这里就不再重复很多,今天是独角兽基金的申购日。对于买不买独角兽基金,市场上对此的看法是有分歧的,这也是一个比较罕见的现象,对于一个国家战略级别的决定,投资者却是充满了深深的犹豫。
一方面,上周五的大跌已经是市场给出的反应,说明市场普遍不看好独角兽行情,认为独角兽上市对A股的资金面产生极大的冲击。虽然国家已经出面解读,并且成立了独角兽基金来缓解资金面的紧张,但是并不能打消人们的疑虑,毕竟本周独角兽巨头们动作不断,市场将进一步受到考验。
另一方面,对于未来的预判出现了很大的分歧,最为典型的分歧,焦点主要集中在要不要买入战略基金上这个观点。
对于战略基金的配售也算是一个奇观,那就是官方宣传的如此重大利好,却面临着像推销保险一样的去推售,我们很难想象,这等好事,怎么会如此的如此之窘境。
对于CDR,我还是有所顾虑的,这些要和大家交流一下。
一是中美是有时间差的,这种全新的交易模式你能否适应。美股和A股的股票存在价差,鉴于回归股票的稀缺性,回归A股的上市公司股价都会高于国外,那么你的获利空间或将进一步被压缩,我们要思考的一个问题是,买入回归的独角兽,你到底能不能赚钱,这个很关键。
二是对于系统性风险的担忧,CDR是一个新生事物,本身没有实际的操作经验,是基于ADR的一个衍生物,但是关键是中美的股票风格不同,照搬外国的制度并不一定能够适用于本国。熔断制度造成的股灾,相信大家还历历在目,再好的制度,如果水土不服,那么对A股的伤害也是极大的。
三是回归的巨头们到底还有多少的上涨空间呢?以阿里巴巴为例:
美国当地时间9月19日上午(北京时间19日晚间)9时许,在美国纽约证券交易所正式挂牌交易,交易代码“BABA”。阿里巴巴集团的IPO(首次公开募股)价格最终确定为定价区间的上限:每股68美元。按照68美元定价计算,阿里巴巴集团此次IPO筹资额达到217.7亿美元,如果承销商行使超额配售权,筹资额则将有望达到250亿美元。
按照现在的价格来算,阿里巴巴从发行到现在,股价已经涨到了近3倍的价格。这是在美股的大牛市的背景下发生。如果一旦美股回调,那么阿里巴巴的股价大幅回调是必然的。反之,如果美股还继续延续,面对当前的天价,阿里巴巴的股价还能上涨多少呢?我想上涨的空间已经极其有限了,反之下跌的克难攻坚倒是很大。
四是中美股票行情风格的转换,如上文判断,展望2018年,尽管美国股市上升的动能可能仍将持续,但出现整体20%左右下调的可能性是存在的。如果2018年只是一个开始,三年之内,中美行情发生逆转,美股持续走熊,A股进入慢牛行情,那么,独角兽3年的禁售期,将让你无法承受。
在我看来,虽然美股当前貌似牛气不断,但是中长期来看,见顶是大概率事件。
这是因为:
首先,当前美国股市的市盈率已经不低。例如,席勒周期性调整市盈率(利用过去10年经过通胀调整的盈利水平计算)今年初已达到33.38,仅次于2001年互联网泡沫破裂前的最高水平,超过了1929年股市泡沫破灭前的水平。这说明美国股市的稳定性相对不足。
其次,美国经济目前可能已处于本轮复苏的中晚期,未来增速进一步上升的概率不高,这可能会影响企业利润增速的进一步增长。事实上,美国目前的复苏主要由居民消费推动,而居民消费增长与股市上升的财富效应密不可分。一旦股市显著下跌,美国经济增速可能出现显著下滑。
再次,由于当前美国经济增速已持续超过其潜在增速,正向产出缺口可能推动通胀率显著上升,而一旦核心通胀率显著上升,美联储就可能加快货币紧缩的节奏。流动性收紧与融资成本的上升,有可能加剧美国股市的调整。
盛极必衰,规律使然。2018年美国股市走势具有很强的不确定性,投资者应警惕和防范风险。
以上几点,是我认为大家在决定要不要买的的关键,如果大家能把以上几个问题想明白了,那么你就应该面对申购基金应该如何面对了。
必须要指出的是,短期来说,独角兽回归对A股的冲击是巨大的,对于普通投资者而言参与的意义不大,但是中长期来看,对A股的整体发展则未必如此,下文将重点论述。
三、周三预判:面对如此复杂的行情走势,A股走势将如何演变?
前面已经论述,到目前为止,A股的行情走势基本是可控的,但是A股后期的走势就显得比较复杂,通过一些事件的推演,还是可以预判A股未来之走向。
1、中美贸易已经在缓解的迹象,可以说这一影响必将过去
15日,是美国公布征收关税清单的日子,从现在的迹象来看,在我大棒与萝卜的战法面前,还是受到了一定效果的,从以下几个事件可以看出。
一是美国已经放过中兴通讯,这就是一个好的开始。虽然付出的代价比较惨痛,但是毕竟让中兴通讯活了过来,让8万员工有了生计,让中国的5G战略不至于遭受不可挽回的损失。虽然是惨胜,但是依然是不错的收获。
作为回报,中国政府已经表达了欢迎特斯拉中国建厂的言论。特斯拉曾在前天的股东大会上透露即将在中国建立同时拥有整车及电池制造的美国以外的首个Gigafactory。这也是商务部首次对此投资计划进行公开表态。
虽然市场上对15日美国政府即将颁布征收关税的清单有忧虑,但是总体来看发生的概率已经降低,毕竟对于美国的出尔反尔,中国已经亮明了底牌,那就是如果一旦打贸易战,那么所有达成的协议都会取消,我想特朗普政府毕竟对此有所忌惮。
昨天,已经出了一则利好消息,美国放行中资并购险企,系特朗普上台来最大一笔。据美国《华尔街日报》6月9日报道,中国泛海控股集团以27亿美元的价格收购美国Genworth的并购案,于6月8日通过美国外国投资委员会(CFIUS)的交易审查。收购成功后,Genworth公司将成为中国泛海控股集团旗下的子公司。
种种迹象表明,中美贸易战将缓和,这一不确定性影响将消除。
2、特朗普政府的外交困局,让美国在针对中国时力不从心
由于特朗普一人单挑全世界,不仅和中国打贸易战,和身边的小弟们也一起打上了贸易战。最终出现了众叛亲离,群起而攻之的局面。昨晚,德国总理默克尔的团队在推特上发布了一张在加拿大七国集团峰会第二天拍摄的照片,这张照片迅速在互联网上引起热议。由于本届峰会上,美国总统特朗普一个人把G7其他六国领袖都给“得罪”了,这张照片也被国外网友奉为本届G7峰会的“全场最佳”。
我想,在此背景下,在处理中美问题的时候,美国还是会有所考量的。毕竟与全世界为敌,是件难以办到的事。
我认为,今年美国股市面临两大不确定性。其一是美联储(FED)加息次数,央行预期还会加息两次,不过通胀迹象让人猜测可能会多一次。其二是11月中期选举,历史显示选举可能让道指滑坡。富国银行(Wells Fargo)高级全球股市策略官Scott Wren称,自从1913年以来,股市从总统大选后的高点到中期选举当年低点平均要跌去20.4%。他预期民主党会获胜,如果真的如此,特朗普推行政策就会遭遇很大阻力,甚至可能遭到弹劾。
在如此困境之下,特朗普的一系列行为就是可以理解的,例如,近期的“特金会”也可以看着其争取筹码的一个手段而已。
综合本段论述,可以认为,特朗普麻烦越大,对于中国来说,反而是好事,因为特朗普没有办法全线作战。
3、独角兽短期来看对A股冲击巨大,但是对于改变A股的生态还是有积极影响
证券时报表示:小米递交CDR试点的申请引发了悲观者对于CDR扩容的担忧,同时,中国人保等“大块头”过会又让市场本能地恐惧“抽血”压力,这些担忧让部分投资者成了惊弓之鸟,干扰了资本市场的平稳运行。实际上,在当前的新股生态环境下,市场不应该再闻IPO色变,谈CDR惊慌,监管层多次表态,会考虑市场承受力推进新股发行和CDR试点,目的就是为了给市场保驾护航,通过严格发行审核严把质量关,用融资政策提升股票市场效率的同时,保护好投资者尤其是中小投资者的权益。
证券日报则表示:昨日,沪深股市出现较大幅度下跌,不少市场人士认为,这与开启CDR发行试点和大盘股上市预期有关。不过,从市场对优质股票的需求和流动性现状来看,大盘如此调整实属反应过度。
对此,我认为,独角兽对A股的冲击确实是存在的,可是问题的关键是,这就净化A股的环境,有利于A股的中长期发展。以独角兽企业为代表的优秀新兴科技型公司代表了中国经济的转型方向,也是中国政府持续重点扶持的方向,这一点无需有任何疑问。独角兽企业逐渐回归A股,也会带动其他相关优秀公司逐渐体现出自身价值。
从技术角度来看,如果经历了一波调整之后 ,独角兽企业是否会具有投资价值呢?我认为这个是可以有,未来调整之后的独角兽或将实现价值回归,挤出泡沫之后,或将成为A股的顶梁柱,支撑A股的慢牛行情。
以三六零为例:
三六零一轮暴涨产生了泡沫,现在一直处于挤泡沫阶段,如果泡沫挤没了呢?我认为三六零的投资价值还是巨大的,将支撑A股的慢牛行情。所以,对于独角兽来说,现阶段,等待价值回归很关键。
4、总体而言,慢牛行情预判不变,中国股市或迎类似美股80年代后长时间的慢牛
无论是贸易战,还是独角兽上市带来的冲击,我认为就是发展过程中遇到问题,本质上如果中国的基本面没变,慢牛行情终极到来。因为,股市的兴盛最终还是取决于经济走势。只有抓住大势的人,才能获得最佳收益。例如,巴菲特年轻的时候经历了 1962 年古巴导弹危机,1963 年肯尼迪总统遇刺,1965 年到1975 年的越战,长达 17 年的美国滞胀期和两次石油危机。贸易战比起巴菲特经历的这些岁月,影响力实在是不值一提。虽然前进的过程中,会遇到各类问题,但大概率,我认为中国会出现类似美股牛市一样的时代,我们会看到有些中国公司会表现非常出色,中国股市有可能迎来类似美股80年代以后持续很长时间的慢牛走势!
对于独角兽,大家更加应该理性对待,因为国家的初衷肯定是为了振兴A股,从当前的力度来说,也是空前的,国家不可能把金融安全至于险地。虽然现在面临一些困难,但是前景还是光明的。五穷六绝七翻身,现在的行情走势趋势如此,6月是不是阶段性底部临近了呢?在困难的时候,朋友们或许更应期待红7月。
股市,从来就不是所有人都能赚钱的地方,一赚二平七亏损就是正常的规律。赚钱的毕竟是少数,希望大家明白,在股市,理想和信念很重要,不要人云亦云,利空的时候极度看空,利好的时候极度唱多都是危险的行为,保持一份冷静,才能有所收获,朋友们觉得如何?
作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。
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