2018年06月12日 13:40:00

昨日，是万众瞩目的独角兽基金，或者说CDR的基金的发售首日，由于独角兽企业的强大以及首批这种CDR的概念，再加上早些日子甚至传闻买菜大妈都接到了传单，不禁让人们对独角兽基金的发售有着很大的期待。

从第一天的数据来看，媒体曝出的数据是销售大好，大有随时可能提前结束的可能性；而另一面，则是很多投资者对于独角兽的吐槽，以及基金销售人员坦言的业绩压力。

那么从中立的角度，首支独角兽基金到底如何，有投资价值吗？笔者谈下自己的观点。

半热半冷的发售

不管你是否关注CDR，你一定在网上见过这样的图：

这就是传说的大妈都收到的传单。

当然，随后监管部门对于销售推广进行了严格的限制，不过至少从这个事件本身来看，或许在如此的行情下，即便顶着巨大的光环，独角兽离投资者心中的地位，似乎还有差距。

如果你的好友中，有着银行的工作人员，那么最近的画风，应该是这样的：

如果你还有券商的好友，那么画风就应该是这样：

细细看来，有一个不同，这也是笔者要说的，如果你在券商端购买了，6个月后是可以实现场内交易，也就是会比定义的三年封闭期，要更大的流动性的。

但是，按照以往的经验来看，因为投资者实现的是场内交易，并不是卖给了基金公司，而是卖给了其他投资者，对比传统的封闭基金，场内交易是有折价的，也就是说，6个月后如果你真的想要卖给其他人，很可能交易价格是要低于净值的，当然，这只是经验之谈。

独角兽基金的价值

那么，回到本文开篇所提出的观点，到底这个首支独角兽基金如何呢？

首先我们看下配置，这六只基金基本的理念，是战略配售独角兽企业，从企业本身而言，不管投资者如何吐槽，你必须承认，就像有可能小米是第一只CDR一样，再怎么吐槽小米，你也不得不承认它目前的综合实力，依然属于佼佼者。

同样的，未来的能够称之为独角兽的企业，虽然不一定大而不倒，但大多都是有核心竞争力的。

不过，你需要注意的是，价值投资的核心，在于价格与价值的关系，也就是巴菲特所说，一个低的价格买到一个好的企业，所以，独角兽企业股票的投资价值，关键在于它们对应的价格，到底是不是处于低估，按照目前的角度看，低估基本上已经很难做到，那么能不能做到尽量没有高估太多？

前面已经说了，三年的封闭期，即便你可以提前在二级市场交易，大概率是折价的，所以对于大多数人而言，基本持有期很可能接近三年，这并不是你打新股短期的暴利，你甚至有可能在一定阶段，因为市场的波动，回吐了新股刚上市的暴利，最终你的收益，其实真的就是三年企业的成长，或者说，在目前价位上，这三年企业的增长会让股价继续上涨多少？

这里面投资者不得不面对的一个现实，就是美股处于一个相对的高位。

也就是说，在现在的价位基础上，未来三年，这些企业以及在美国上市的受美股影响的氛围下，有多少的成长空间。

当然，还有争议的地方，就是到底会是美股影响了CDR的定价，还是我们A股影响了美股的定价，这是值得期待的地方。

另外对于这些CDR基金来说，除了独角兽企业之外，另外配置的债券，则是评级更高的债券，这是比一般基金要严格的地方。

结语

总体而言，笔者并不想随波逐流的吐槽独角兽或者现在的行情，因为行情已经如此，没必要把当前A股的哀怨情绪，强加到新基金的发售之中，因为从这个角度而言，正因为很多投资者的吐槽，或许销售并不像之前的火热，反而有可能的机会，毕竟市场是少数者获利的地方。

另一方面，不论你在银行端还是券商端，其实大概率的持有期，都是接近三年的，那么你对这些独角兽企业的信心如何，是整体的选择的关键。其实短期波动，不管多少经验的投资者都可以做的不错，但是综合一个大周期而获利的投资者，就少之又少，一个封闭了3年的基金，既变相限制了你的交易，可能让你回吐收益，又可能因为长期持有，真的让你获得了从没想过的成长。

一半是海水，一半是火焰。

最关键的，是要充分考虑自己的风险承受能力，量力而行。

最后还是提示一下，市场有风险，投资需谨慎。

——以上，九尾2018年6月12日

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