2018年06月15日 09:34:00

接下来的6篇价值发现板块，希望能带给你不一样的思考。

先进性的看法，往往只属于少数人。

铜价上涨，沪铜主连6月以来从51000涨到54000。两周的时间铜价大涨7%，生产（铜矿）企业或公司的营收和净利将大幅增长，改善公司业绩。

本轮铜价上涨具有可持续性，原因主要体现在这3个方面：

第一，供求影响价格。

从全球供给环境来看，韦丹特关停南印度冶炼厂，Escondida铜矿劳资谈判即将开始，海外供应扰动预期上升。今年以来，除必和必拓外的海外九大铜企2018Q1铜产量同比仅増3.89%；而必和必拓的Escondida铜矿以及自由港的Cerro Verde矿等接下来仍面临薪资谈判问题，综合来看海外铜矿供应增量趋紧。国内方面，据亚洲金属网数据，2018年5月份国内铜精矿生产商产量为5.27万吨，环比下滑12.8%，同比减少17.6%。总体而言，全球铜矿供应增量有限，国内产量下滑。全面供给面收缩的同时，铜价上涨也就情理之中。

从需求层面来看，5月中采PMI录得51.9，显示国内总体需求稳中向好；1-4月家用空调产量同比増16.9%，户均保有量提升及更新换代的需求推动空调景气度持续超预期回升。而已经开始的夏季、以及618购物节的到来，将会是空调大卖的时间（所以继续看好白色家电在6月的走势）；电网用铜量大，国内1-4月电网投资完成额同比下降24.1%，但今年国家电网计划投资额同比增7.12%，此消彼长下，预计下半年电网投资力度将加大。供给缩减、需求扩大下，铜价有望持续上涨。

第二，政策导向，供给侧改革。

这一政策，多领域持续数年，并且还将持续多年。政策是造就中产的条件之一，往前有改革开放，现在有供给侧改革。前几年限产减产，各种商品持续涨价；现在国内环保督查启动“回头看”，进驻江西、云南等产铜大省，江西粗铜生产企业受环保影响料将再出现停减产。国内5月精铜产量环比已下降，再叠加环保和故障检修的影响，后续精铜产量下降概率升高。

第三，美元确认加息，靴子落地，以美元计价的大宗商品将迎来一波反弹。

以美元计价的大宗商品，当美元贬值时，同样的一类货物将换来更多的美元；升值则相反。美元加息本是造就本币的强势，但前期的上涨（从4月底涨到加息前，从89涨到最高95）已经透支了后劲。Price-in中，市场已经买预期，美元在预期中上涨，等靴子落地，买了的将由多转空，转成卖事实。美元指数自今天凌晨加息后的走势是在持续下跌，并且这样的走势将持续数日。何时反转？等待下一波加息窗口——9月。

除了铜板块外，钢铁、煤炭、水泥、稀土等商品，也将迎来短期涨价潮。

铜业板块，关注紫金矿业、云南铜业、江西铜业、洛阳钼业、电工合金（次新股）。

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