2018年06月15日 09:06:00

大背景下，市场在3050上下磨底，市场风险偏好较大。从之前的医药，到消费，都是市场选择的避险品种，那么之前的市场还剩下一个避险品种，就是周期。

   相比TMT  周期品种市盈率极低，业绩更好，周期中行业估值最低的就是钢铁，比业绩，能比过钢铁行业的，没几个，于是，市场率启动了，整个钢铁板块指数反弹11%， 领涨的，是钢铁行业中目前估值最低的安阳钢铁。近期累计涨幅33.86%

    安阳钢铁为什么上涨33.86%弹性这么大？ 核心逻辑：量价齐升

2017年因为环保限产致产量下降，安阳地区采暖季要求 高炉限产 50%，受环保限产政策的影响，2017 年度公司实现产铁、钢、 钢材产量分别为 691.00 万吨、743.00 万吨、756.89 万吨，同比分别减 少-15.53%、-8.04%、-6.40%。公司 2018 年复产后总产能达到：铁 762 万吨、钢 903 万吨、材 878 万吨，2017 年产品售价大幅提高。型材、板带材和其他产品同比增长 56.16%、43.00%和 64.71%。因产能复产，净利润增厚了9-10个亿，2018年全年净利润达到23.2亿，目前估值4.4倍，成为行业最低，估值相同的华菱钢铁为4.5倍。安阳钢铁因复产而业绩弹性增加，本身市值最小股价弹性最大，所以被启动。

在周期的大逻辑下，同为低估值，且景气度处于上升趋势的水泥行业，无疑会走出一个相同的“安阳钢铁”出来！

  上峰水泥，水泥中的“量价齐升”龙头！

4月5日及8日，上峰水泥子公司怀宁上峰连续发生两起安全事故，造成3名员工身亡。事故发生后，公司专门成立整改工作组对怀宁上峰实施临时停产整改。公司在怀宁共有两条5000t/d的熟料生产线及一座200万吨/年的水泥粉磨站，占公司熟料总产能的31%，水泥总产能的21%。

当前时点正处水泥旺季，华东各地正在进行第四轮价格上调。根据数字水泥网信息，浙江、苏锡常等地已累计上调80元/吨，超过60元/吨的预期，目前企业库存普遍低位，约4-5成，并且5月仍在涨价。 6月10日， 上峰水泥发布公告，怀宁上峰已全面恢复生产。那么之前在产能被限制的情况下， 结合价格测算， 公司18年净利润为12.3亿。

之前限产影响了21%产能。 所以 同样的量价齐升的背景下。复产后，公司的净利润增厚2.58亿，全年将达到14.88亿，结合目前市值，市盈率仅为5.3倍。  而水泥行业平均估值在7-9倍。  目前华新水泥7倍。，万年青7.7倍。 海螺水泥 8.8倍。  所以目前的上峰水泥，对应行业平均8倍市盈率，还存在50%的估值修复空间！！