2018年06月29日 02:02:17

今天不点评题材和个股了，把近期发生的一些事情总结一下。

近期市场消息很多，排除中美贸易摩擦之外

就讲两件事，一个汇率，一个棚改。

汇率最近贬值的很迅猛。

迅猛到一天内就把降准的利好给消化完了。

央行如何定货币策略不是我们讨论的范围。

但汇率会深远影响股市倒是真的。

首先要明白，降准是一种金融工具，释放流动性，把钱投放给市场。

而汇率是一个货币工具，是经济的信号。

降准，贬值，从监管的角度来说，也是应对美国加息的一种自保手段。

过去几年政府定的策略：弃外储、保汇率

其实是付出了沉重的代价。

所以贬值的做法，是更加市场化的行为。

对于股市的影响有两个。

第一： 实体行业的利空和利多

贬值有利于出口，不利于进口。

很好理解，手里人民币不值钱，去买东西就亏了。

现在去香港购物，就比一周前吃大亏了。

但是你出口卖东西就不一样了。

出口企业按照目前贬值速度，汇率差产生的利润甚至可能增加10-20%

市场的家纺行业，和大量出口比重大的企业，都被市场资金认可了就是一个反馈。

第二：汇率不稳定，热钱外流。

这个是A50成为指数大杀器的重要原因。

这里面的本质在于市场是否是开放的。

对于开放证券市场来说，如欧美，汇率贬值是有利于股市的。

对于跨国公司来说，汇率贬值，他们海外收入是增长的，会推高股价。

从而推高整个市场整体上涨。

但对于非开放市场来说，比如A股是一个外资受限非常明显的市场。

汇率贬值虽然也一样有利于出口企业。

但更重要的是经济不稳定情况下，外资反而要先考虑安全性的问题。

这就是为何汇率贬值当天大量港资疯狂出逃。

导致了A50等业绩股大量阴线破位。

A50连跌4天，和港资有重大关系，还一个原因在下面棚改说。

总结：

降准的利好，一天就被汇率贬值的利空打完了。

这背后是高层对经济政策的取舍。

作为A股来说，汇率贬值对市场是不利的。

虽然外资的体量不大，但却是价投板块的忠实用户。

而这些都是权重板块，破位下跌对指数的破坏有重大关系。

那么你可能会问A50都是业绩股，为何明知道估值合理还要跑呢？

这就是一个面对风险的时候，一个机构投资者应该思考的问题。

或许可以用这样一段经典的话来总结：

来自投资大师利弗莫尔，《股票作手回忆录》

“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。如果你正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向你冲来，或者是听到远处的鸣笛声，我会立马跳下铁轨让火车开过去。它开过去之后，只要你愿意，你总能再回到铁轨上来。”

这本书值得看好几遍。

你在不同的阶段读，都会有不同的心得。

因为股市的参与者是人，只要是人为的市场，历史就会不断的重复人性。

书中大量贪婪和恐惧的描述，你会找到和自己完全一样的场景，就是这么神奇。

除非市场的主体参与者未来变成了人工智能，否则这本关于人性的书是值得投资者阅读的

接着说棚改。

这个政策可能大家比较陌生。

这是如何影响中国经济呢？

先科普一下

所谓棚户区改造是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。过去三年，棚改和房地产去库存的结合又产生了棚改货币化安置。所谓货币化安置，是指在棚改过程中，给原来的住户一笔很大的现金，让其从市场中购买住房。

再来一个数据

据国家开发银行（国开行）的官方数据统计，再过去三年的时间里面，国开行累计发放棚户区改造贷款有34075亿元之巨，实现全国31个省（区、市）全覆盖。

这个国策，几乎是支撑国家经济的重要支柱。

模式是这样的。

国开行给政府钱---------政府给百姓钱--------百姓拿钱去买房装修重新入住----政府通过税收和重建收回成本

这里面用了创新的货币供给，既解决了大量的地产库存，又拉动了内需

可谓一箭双雕的好计划。

地产政府尝到了甜头，这可是比单纯卖地更稳健的买卖啊。

于是，棚改变成了创收项目

部分地区甚至新房都当作棚改来运作直接拆除。

而这个政策的产生的坏处也是很明显的。

对于非人口流入城市，突然出现了大量的钱，等于推高了房价。

更高的房价，把市场投机气氛激活让泡沫更加严重。

而实际上3-4线的城市完全无法支撑高房价，没有人口基础。

以前是一线城市房价高企，而现在有棚改了3-4线城市一样有泡沫了。

房地产库存消化完了，结果又变相推动了整个中国房价，而地方政府乱来各种名目立项，增加了政府大量的债务。

怎么办？

收回审批权，只有总行审批，把多余项目砍掉。

这其实是一种给地方政府去杠杆的行为。是非常合理的。

但市场用脚投票啊，首当其冲的是地产，接着是钢铁水泥。

后面蔓延到了消费领域。

很容易理解的逻辑。

棚改产生的资金一旦减少，居民就没钱了，没钱怎么买房，没房子怎么装修，没装修怎么买家电。

所以白马股，轰然倒下。

棚改是整个中国经济的重要支柱产业。

如何缓慢的去杠杆而不是一刀切，是后续监管的难题。

至今为止，仍然没有明确的新做法出台。

所以目前相关的建筑-装修-消费，全产业链，都被棚改政策拖累。

而棚改涉及的A50概念里面，更加雪上加霜。

双重利空压身，即使业绩较好，也挡不住跑路的人。

科普完了，有兴趣大家可以自己研究一下棚改的政策。

这两年为何拉动内需做的比较成功！

核心还是居民有钱消费了。

难道消费的主流群体是一线城市的穷苦白领？

有研究深入的欢迎留言。个人见解，难免有不足之处欢迎探讨。