2018年07月19日 09:00:00

自1月29日大盘3587点高位调整以来，沪指累计跌幅超过20%。从细分行业来看，调整以来，大部分板块表现不振，其他采掘、运输设备、船舶制造、玻璃制造、房地产开发等行业跌幅居前。

期间实现逆势上涨的板块，仅有8个，包括旅游综合、机场、生物制品、医疗服务、景点等。其中，旅游综合板块表现最佳，板块指数期间累计涨幅为15.72%。机场、生物制品、医疗服务指数涨幅也在10%以上。

再来看看这些逆袭板块的龙头：

龙头与非龙头的差距

以旅游板块为例，其实板块内个股分化。从1月29日到现在，期间仅中国国旅、三特索道上涨，其余个股均出现不同程度下跌。旅游行业龙头中国国旅表现不俗，期间累计涨幅46.74%。而中国国旅作为龙头，近三年的增长率高达20%，而且今日盘中仍然在创历史新高。

7月曾创历史新高的个股：

然而相比之下，7月13日晚上上交所披露第一家半年报——九华旅游业绩增长仅仅1%左右，期间累计下跌10%以上。因此未来随着行业发展，集中度进一步提高，只有龙头才能脱颖而出，最终穿越牛熊！

此外，作为沪港通标的之一，中国国旅也是被北上资金青睐，外资也是持续净流入，目前外资外资持股占流通A股比例为10.57%。被外资持续买买买的股票，普遍是核心资产龙头，头部效应非常明显。而外资的选股逻辑，一定程度上代表了未来成熟市场的偏好，外资的参考价值会越来越大。

与国旅同为传统行业的上海机场，近三年也保有20%的增速，业绩的支撑，让公司尽显龙头本色。

从业绩加速到股价加速

以生物制品板块为例，其中的大市值股的表现也相对抗跌，如智飞生物、长春高新、通化东宝、沃森生物。表现最佳的是康泰生物，其1月29日以来累计涨幅129.07%，该股于上周五盘中创历史新高。而正海生物累计涨幅也超100%，我武生物、智飞生物、长春高新等累计涨幅均在30%以上。

值得一提的是，上述表现抗跌股中报业绩也颇为抢眼，比如智飞生物预计上半年净利润为6.7亿元至7.13亿元，比上年同期增长290%至315%。接下来以康泰生物为例：

（1）业绩超预期后的市场表现

7月2日，康泰生物发布业绩预告，净利润2.68亿元至2.89亿元，同比增长幅度为2.8倍至3.1倍。它的一季报净利润是1.10亿，二季度净利润大约1.7亿，环比增长55%左右。

注意，和风华高科不同，康泰生物所处的医药板块属于刚需，一般不受季节性影响，那么从中报业绩预告来看，公司业绩呈现加速上涨态势，这为三四季度的净利润增长提供了很大的想象空间。

（2）为何超预期

再看公司给出的业绩增长原因：2018年上半年，公司加强销售推广工作，疫苗销售情况良好，尤其是四联疫苗的销量大幅增加，致使公司营业收入和净利润较上年同期相比实现大幅增长。

也就是说，公司业绩增长是源于产品销量大增，这样的业绩增长也是有持续性的。即使维持当前的局面，三四季度业绩环比不增长，下半年也能实现3.4亿的净利润，这样全年净利润能达到6.3亿左右。

其实，实际情况是疫苗供不应求，行业景气度很高。我们再看券商给的盈利预测，业绩均值是4.72亿，这可以代表市场普遍预期。

那么，业绩超预期能让股价涨多少呢？

按照康泰生物中报业绩预告，重新调整的全年预估业绩与市场普遍预期的业绩之间的差异幅度是：6.3/4.72=1.33，也就是说此次超预期的业绩大约能驱动股价上涨33%。

我们看业绩预告发布后的股价走势，大约上涨16.52%，但是业绩预告发布前一天股价接近涨停。在业绩预告前一天股价大涨，能说和即将发布的业绩预告没有关系？考虑到这一点的话，实际涨幅应该是27.97%，与业绩预告驱动股价上涨的幅度大致接近。

最后我们根据行业、中报业绩超预期、年初至今累积涨幅等因素再次筛选了本轮中报有望在未来穿越牛熊的潜力标的：

艾德生物：肿瘤分子诊断领域翘楚，借助液体活检有望加速伴随诊断产品放量，受益靶向药放量，中报业绩超预期。

润达医疗：内生持续较快增长，现金流大幅改善超预期，整合体外渠道，强化实验室综合服务能力。

开润股份：18H1归母净利润略超预期，B2C业务持续快速增长。深耕出行场景，爆品研发能力强、小米多平台流量聚集的新零售品牌商。