2018年07月30日 13:44:00

证监会修订退市制度  对A股影响几何？

周五，证监会表示对有关重大违法公司坚决依法实施强制退市。深交所表示严重侵害群众利益的违法公司"出一家退一家"。为了让长生生物退市，证监会火速行动，修订了退市制度。通过对修订的内容仔细研究，我们可以发现，退市制度的修改不仅仅影响长生生物，还对A股其他的个股都产量很大的影响，多类股价值或重估，很多股票因为退市制度的修订，随时面临黑天鹅的风险，本文将就退市制度修订对A股产生的影响进行深度解读。

一、宏观分析：证监会周五深夜修订退市制度，对A股市场的影响非常深远

1、消息解读：证监会修订退市制度，将产生深远影响

消息面，为了让长生生物加快退市，证监会修订了退市制度，工作效率之高，令人惊叹。但是，一旦退市制度修订了，就不可能仅仅针对一家公司，从某种意义上来说，退市制度的修订，已经对A股多类股票的估值或价值产生了重大影响。

消息一：证监会完善上市公司退市制度：重大违法企业将强制退市

消息二：深交所:严重侵害群众利益的重大违法公司 出现一家退市一家

从以上两则消息，我们可以解读出什么重要信息呢？

一是退市制度将成为常态化制度。我们可以认为，在现有的体制下，A股股票退市不足畏惧，首先要退市很难，一是因为条件比较宽松，例如三年连续亏损等，二是退了的票，还可以重新上市，例如长航油运退市后正在重新申请上市。从目前的行情来势，退市已经变成了非常容易操作的事，而不像原来那么稀罕。

二是个股退市的步伐明显加快。目前，我们可以发现，垃圾股、问题股的退市步伐明显加快。2017年以来，已经有5家A股上市公司退市。包括烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退。马上，金亚科技和长生生物也要退市了。退市新规一出，相信会有更多的股票退市。

三是退市的后果非常严重。从目前的形势来看，很多股票退市之后是不允许重新上市的，这就意味着一旦踩到黑天鹅，散户都会损失惨重，甚至血本无归。

2、板块分析：受证监会修改退市制度的影响，相关板块集体回调

证监会修改的意见包括：完善重大违法强制退市的主要情形，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定的基本制度要求。

从此消息影响，相关板块集体回调：

我从上文的信息可以看出，什么样的板块会涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全呢？

今天的板块走势简单直白的告诉我们：酒店餐饮、医疗保健、医药、日用化工、食品饮料、旅游、传媒娱乐、酿酒等。

看看最近的长生生物，在想想曾经的白酒塑化剂、奶粉三聚氰胺等，还有就是可以预判，一旦化工企业出现重大生产问题，那么后顾都是危害公共安全、危害公众健康。所以说，证监会修改退市制度后，原本很多相对安全的板块和概念股，突然发现变的不安全了。

我们一直说，熊市行情“喝酒吃药”，从现在的行情来看，酒不能乱喝，药不能乱吃，因为一旦吃错，就是立刻毙命。我想，持有长生生物的投资者，对此肯定影响深刻。

3、个股分析：受证监会修改退市规定的影响，相关个股大幅回调

今天的盘面，相关受影响的个股已经开始大跌，这里举四通新材和易联众的例子来说明问题。

四通新材：深圳证券交易所《关于对河北四通新型金属材料股份有限公司的重组问询函》，问询函中对涉及的相关问题进行了核查。

易联众：深交所发问询函：要求易联众就与蚂蚁金服在区块链疫苗溯源方面合作进行说明。7月26日消息，深交所发布问询函，要求易联众就与蚂蚁金服在区块链疫苗溯源方面开展合作问题进行说明，要求说明公司目前在区块链技术方面的研究应用阶段，区块链业务的人员、资金、技术专利储备情况，以及与蚂蚁金服合作的具体内容和规划、合作的具体运作机制、人员资金的投入安排、具体的商业化应用模式。

解读分析：

通过对上面两个股票的走势，我们可以得出以下结论，两个票，都是在公布重大利好之后，迎来的个股的大涨。然后都收到了问询函。在收到问询函之后，股票都急速下跌。可以说，两个票今天的表现都受到了退市新规的影响。这足见退市新规对个股走势的影响是极其深远的。

二、趋势分析：随着退市制度的不断完善，垃圾股退市将逐渐提速

从基本面来说，A股当前充斥了太多的垃圾股，这些股都是需要被清理的，长生生物事件只是一个催化剂，因为从2017年以来，A股退市的公司开始逐渐增多。马上金亚科技、长生生物又要退市了。是什么原因，让证监会加快了垃圾股的退市步伐呢？

1、大盘走势：A股中长期来看肯定是慢牛，但前提是清理垃圾股

最近，一则印度牛市十年的新闻被刷爆。上周五，印度两大主要指数双双创下历史新高。其中，印度孟买30指数（敏感30指数）上涨0.34%，收于36984.64；印度S&P CNX NIFTY指数涨0.32%。今日，孟买30指数跳空高开，站上37000点大关，继续刷新历史纪录。

印度股市自2008年金融危机以来，已经经历了一轮长达十年的牛市。孟买敏感30指数更是从2008年最低的7697.39点，涨至目前37286.02点，涨幅接近4倍。近期数据显示，在过去10周投资于新兴市场股的基金流出逾170亿美元，创下2年多来新兴市场最长的资金外流潮。然而，印度股市却在新兴市场中一枝独秀。年初至今，孟买30指数涨幅已经接近10%。

什么原因造成了印度牛市十年，一个原因就是退市制度。数据显示，2016年，印度股市共有336家公司退市，美国股市共有425家公司退市，中国A股仅有1家公司退市。只有“上市易”，才能“退市更易”；只有“大进”，才可能“大出”。优胜劣汰、大浪淘沙是股市不变的法则。A股不能长期走牛的重要原因，就是垃圾公司遍地都是，根本谈不上什么价值投资，在炒作盛行的背景下，怎么迎来慢牛行情。

通过以上分析，我们可以认为，一旦A股加快了清退垃圾股的步伐，那就意味着为慢牛行情打下了一个坚实的基础，如果说有慢牛行情，那么此时此刻就是起步阶段。

2、板块预判：由于退市制度的修订，原来的板块价值体系需重构

喝酒吃药，几乎成为熊市行情里的操作法则。如果没有疫苗事件，让我们来看看长生生物的走势。

从上图可以看出，如果没有长生生物的疫苗事件，长生生物应该有望成为本年度的大牛股。然后，现实就很打脸，因为没有如果。因为长生生物事件，退市新规修订后，整个投资体系将会发生重大转变。

长生生物，多基金公司踩雷，那么，对小散来说，投资的难度还会不断加大，也许整个投资体系需重新构建。

截至一季度末，持有长生生物的基金按照持股数量大小，依次是富国基金、华泰伯瑞基金、中金基金、天弘基金等9加基金公司发行的11只产品。其中，持股最多的为富国天瑞强势精选，持有长生生物862万股，占净值比4.38%。富国天瑞强势精选的二季报显示，长生生物已经从前十大持仓中消失，但仍重仓持有康泰生物、智飞生物、华兰生物，股价均遭受重创。

已披露二季报的基金中，易方达生物科技指数分级基金和东方利群混合基金分别持有长生生物33万股和10万股，持仓比例较低。连续7个跌停之后，一批基金公司已经大幅下调长生生物的估值。易方达和博时基金公告表示，将长生生物的估值调整到7.71元，这意味着长生生物还将面临5个跌停。天弘基金将长生生物估值下调至8.56元，相当于还有4个跌停。

我们可以想想，因为长生生物的影响，康泰生物、智飞生物、华兰生物的投资价值都会受到严重的影响，谁能保证下一个暴雷的不是这些票。

要知道，康泰生物可是昔日的超级大牛股，如今暴跌，只能说明，大家在配置医药股的时候，不会像原来那么放心了。

退市新规出来了之，一些板块的投资价值要重新评估。根据”完善重大违法强制退市的主要情形，明确上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的“这一标准，在结合今天板块的表现，A股中以下这些板块，可以要重新评估投资价值了。

一是医药制造、食品饮料、酿酒概念股。因为这些板块涉及的吃喝问题，是生存之根本，是老百姓最关心的问题，所以一旦出问题，就是群体事件，可以想象，如果塑化剂事件再度发生，那么酒鬼酒就不在勒，肯定退市。所以这类票，不在是安全的投资标的。

二是化工、有色、高污染煤炭概念股。对于这类对环境造成严重污染的股票，我认为要谨慎对待，尤其是化工，一旦出现泄漏事故，后果极其严重。所以也要谨慎对待。

三是被问询，被警告，被处罚的问题股。现在的妖股很容易被问询，所以妖股炒作也要适可而止，否则很有可能被直接退市，这对妖股炒作是个警示。

四是业绩下滑次新股，尤其是创业板股票。对于这类票大家要重点警示，金亚科技也许仅仅是冰山一角，好戏还在后面。

3、ST应重点规避：关于退市制度的修订，意味着ST 板块的投资价值再一次被弱化

今天，ST板块的表现不佳，主要原因是受退市制度修订的影响。

在今天跌停的票中，雅百特和长生生物就不用说了，大概率退市。对于像保千里这一类的票，退市也不远了。从目前ST股票的走势来看，就是摘星摘帽，走势也不会太好，原来动不动20个涨停的壮观场面只能留在记忆中。

风险提示：如果现在看文章的朋友，还有持有ST股票的，那么就要考虑一下，继续持有的必要性。我认为风险应该以收益并存。从现在来看，收益明显小于风险，而且这个风险更多的是系统性风险，不可控，所以大家应该规避。

三、风险提示：结合当前消息面、基本面，大势环境，这几个票要重点规避

随着退市新规的修订，可以说退市与不退市就是一步之遥，对于目前高风险的票，大家还是要谨慎对待，尽量提早走人，不要再度踩雷。在我看来，以下几个票大家要重点防范：

1、乐视网：种种迹象表明，这股票离退市的距离越来越近了

乐视网跌倒现在，股价便宜吗？肯定便宜，还是不值得投资，因为一旦退市，就一文不值。

乐视网：上半年预计亏损11.05亿元-11.1亿元，上年同期亏损6.37亿元。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。经初步测算，预计公司至2018年6月30日归属于上市公司股东的净资产为负。

目前公司董事会和管理层正在竭力解决公司目前的经营困难，但由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到解决，公司经营未能得到全面好转，下半年存在持续亏损的可能性。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。

如果孙宏斌不管乐视网，那么乐视网退市是必然事件。

2、华谊兄弟：娱乐圈事件还远没有到结束的时候，下一颗雷不知道什么时候爆发

虽然个股已经严重超跌，虽然华谊兄弟澄清：财务人员从未参与传闻事件的调查。

但是请不要相信这一些表现信息，没有任何参考价值，风向说变就变。在中国，娱乐圈的水不是一般的深，逃税漏税只是表面，背后洗钱、官商勾结、权色交易的乱象，或更令人震惊。范冰冰事件还远没有结束，还仅仅是个开始，后面的故事或将更加精彩。

3、上海莱士：上半年炒股亏近14亿净亏损8.6亿，深交所发关注函

上海莱士27日发布业绩快报称，因投资业务受市场波动影响，产生较大损失，报告期内证券投资产生的公允价值变动损益和投资收益合计亏损13.8亿元，导致2018年半年度归属于上市公司股东的净利润产生亏损8.6亿元。7月19日，上海莱士曾收到深交所下发的关注函。

如果上海莱士的股民闹事，那么上海莱士的后期走势，就很难预判了。很难说，上海莱士会不会复制乐视网的技术走势。

结论分析：

通过对退市制度修订的全面系统性分析，可以说退市制度修订，对A股将产生极大的影响。相关的板块投资价值将重新被评估，我认为，相比投资价值，我希望大家更加关注躲避潜在地雷，这才是当务之急，因为一旦踩雷，就是粉身碎骨。投资需谨慎，请大家注意投资风险。