制造基因组“读取器”的公司ILMN:鸡生蛋蛋生鸡?

时间:2018年08月10日 09:38:52 浏览:

[摘要] 朋友们大家好,今天我们继续生物科技的话题,如果说前两天讨论的CRISPR如同OFFICE 2019,是修改编辑基因的神器,那么基因测序就好比是读取数据的光驱,而人体基因组就是一张光盘。今天我们的主角就是一家制造基因组“读取器”的公司,也是一家相当赚钱的公司,他的名字叫—— Illumina。

正文

2018年08月10日 09:38:52

作者:资深对冲基金经理,财经大V@大才子

朋友们大家好,今天我们继续生物科技的话题,如果说前两天讨论的CRISPR如同OFFICE 2019,是修改编辑基因的神器,那么基因测序就好比是读取数据的光驱,而人体基因组就是一张光盘。今天我们的主角就是一家制造基因组“读取器”的公司,也是一家相当赚钱的公司,他的名字叫—— Illumina

Illumina生产的“读取器”有另一个响亮的名字叫“基因组测序仪”,它能够测序每一条人体的染色体。相信大家对基因测序都早已不陌生,甚至有些过气IP的嫌疑。2013年,安吉丽娜朱莉在自己写的文章《我的医疗选择》中,称自己通过基因检测确定带遗传缺陷基因BRCA1,医生估测她患乳腺癌和卵巢癌的几率颇高,分别为87%和50%,为此她选择双侧乳腺切除术保留乳房,降低患癌风险。由此产生“安吉丽娜效应”,引发全球民众热议基因检测技术。

最近两年国内从事民用版基因检测的创业公司,更是如雨后春笋般不断涌现,花个三四百人民币,吐个几试管唾液寄回实验室,就能知道你的祖先来自哪里,你有哪些高风险过敏源等等。参与者很多市场很大,使用的检测机器很多也是Illumina生产的入门级设备,但目前这个级别的测试数据还是很粗糙的,建议大家抱着“仅图一乐”的心态,离癌症风险检测还是有距离的。

再回到Illumina,这是一家有着20年历史的公司,是此项技术的领跑者,就如同半导体行业中的intel带领整个计算机行业共同进步那样,Illumina引领着生物科技新时代的到来。Ilumina生产的设备也一直推陈出新,机能不断进化,目前一台NOVAseq的售价大约在100万美元,比原来06年时候的性能提高了2万倍以上。

当然,使用这些昂贵的设备进行专业基因检测服务的费用也不菲,2006年一次完整的基因测试(30亿个碱基对基因组)的价格约为100万美金。但幸运的是,这个行业也遵循着摩尔定律,伴随着效率的提升价格每年下降,如今完成人体全部基因组的测序只需要1000美金左右。而未来5-10年,价格很可能低于100美元。正是随着成本的大幅下降,更多的人可以享用基因测序的手段来进行癌症和一些遗传性疾病的诊断,由此产生了更多的大数据,而这些大数据则可以帮助科学家研究发现疾病和基因的关系,从而发明更有效和更有针对性的药物。这几年在生物科技领域,基因疗法大行其道很大的原因就是基因组测序价格的大幅下降。由此可见,基因测序技术的演变在人类医学的发展中起着何等重要的作用。

Illumina采用了吉利剃须刀的销售策略,通过相对低廉的价格,优质的服务迅速占领市场。通过差异化的产品让下游客户产生粘性,然后再通过销售“刀头”这样的耗材来实现持续的盈利。不同的是吉利的下游客户是普罗大众,而Illumina的是像华大基因、32andMe,Ancestry这样的服务商罢了。公司这个策略似乎还是很奏效的,其收入的80%以上是来自于出售耗材和后续服务,远超过购买设备本身的盈利,这两部分在2018年上半年达到了30%的YOY增涨。

公司现在的市值为489亿,2018年市盈率不到100倍,这样的估值似乎很贵,但是客户对基因测序的需求弹性很高,未来如果测序成本降低一半,客户的需求会成倍增长,所以增长的持续性还是很强的。

除此之外,illumina自己也发起成立并分拆了两家下游服务型公司,一家叫Grail,另一家叫Helix。Grail是一家医疗体检公司,大约几年前,illumina给一些怀孕妈妈做了基因测序。结果胎儿一切正常,但医生发现其中有10位妈妈携带有癌症DNA,虽然当时她们完全没有癌症的症状,但经公司过长期跟踪这10位母亲或早或晚都患了癌症。由于癌症早期发现的生存率要远高于晚期,所以通过基因检测预知的患病风险是非常有必要的,这就是Grail建立的初衷,公司也获得很多美国硅谷大佬的天使投资,未来很有可能在香港上市。就像这样鸡生蛋蛋变鸡的故事,时有发生。

综上所述,我个人还是很看好Illumina的,公司作为行业龙头,吸引着最优秀的人才,同时不断有雄厚的资金实力投入在研发中,形成了强大的护城河。唯一顾虑现在的市值也许还是太贵,或许可以考虑静待可能的系统性风险来临,这样我们就能买到便宜货啦。

谢谢大家!





作者已持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

打赏

发表评论