一路成长,京东的机遇与挑战

时间:2018年08月10日 09:51:55 浏览:

[摘要] 编者注:背靠多个巨头,京东几年取得快速成长,本文作者Caleb Jensema,由华盛学院林海编译,为您分析京东的成长与挑战。

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2018年08月10日 09:51:55

编者注:背靠多个巨头,京东几年取得快速成长,本文作者Caleb Jensema,由华盛学院林海编译,为您分析京东的成长与挑战。

电商巨头京东(JD)近年来实现了快速成长,营收用户增速突出,公司将于美国东部时间8月16日发布Q2财报,以下简要分析公司的优势及潜在挑战。

行情来源:华盛证券

市场快速增长,线上零售更普及

公司所处的市场面临机遇:国内的快速发展带来用户消费需求提升,中国零售市场将持续增长,调查机构Statista对未来各类商品销售的增长预测如下,预计当前商品额到2022年有翻一倍的空间;  

此外,国内零售市场高度分散,17年前20大零售商占比只有14%,远不及美国的47%,集中度有提升空间。随着网络的普及化,线上零售渗透率将持续提升,已由12年的6.2%增至18年Q1的16.1%,17-22年线上零售规模预计将以21%的复合增速增长。 


一流物流网络,背靠多个巨头

相对其它电商,京东巨资搭建的专有物流系统不仅速度快,满足一日达或两日达,还覆盖大部分国内地区,区域持续扩充中。虽然搭建成本较高,对盈利造成压力,但赢得用户好评,一方面为推出的会员制京东Plus增加吸引力(会员免运费),另一方可扩展接入第三方卖家获取收入。

合作方面,与多个巨头达成战略合作,与谷歌合作学习人工智能应用,提升广告营销水平,零售巨头沃尔玛入股12%,对应公司接手了一号店,向其学习线上订购及发货经验;另外,与社交巨头腾讯联手,获取流量平台资源,并在多个方面展开合作成立合资公司。 


成长潜力股,盈利未来将改善

公司多年亏损,但业务增长不容忽视,财务指标上,营收及Non-GAAP毛利多年持续改善,17年营收同比增速达到40%,Non-GAAP运营利润及净利润近两年开始出现大幅提升;用户方面,活跃用户数量及平均购买次数稳步提升;  

随着多项指标改善,分析师预计未来盈利的五年复合年增速将达到23%,18年将在17年扭亏的低基数上有大突破,随后几年增速逐渐下滑。

同第一龙头阿里巴巴相比,业务体量仍然差距很多,但13年至17年的五年,公司的成长性更为凸显,营收、GMV、用户及现金流几大指标的复合年均增速均高于阿里巴巴

以上指标公司与阿里巴巴的差距仍然很大,比如GMV,17年阿里巴巴为5470亿美元,差不多是公司199亿美元的3倍,但差距正在逐步缩小,比如双十一的GMV,公司17年的193亿美元,与阿里巴巴255亿美元并没有那么大,18年双十一差距继续缩小值得期待。

风险点:贸易战及经济放缓

阿里巴巴的竞争持续存在,抢夺市场保持增长的竞争更加激烈化;不过当前,最令人忧心的是贸易战影响及国内经济的潜在下行趋势,根据彭博数据,贸易战开始以来工业产出、零售销售及固定投资均出现下滑,当前国内也面临此前信贷刺激向去杠杆转变带来的经济压力,经济下行将对公司业绩增长带来消极影响;

不过,有研究支出,随着可支配收入及生活水平提升,预计18年国内用户跨境电商消费将达到1150亿美元,随着关税实施,在经济放缓情况下,外购成本提升将刺激消费回流,对国内销售有利。

结语

连续亏损多年的京东成长可观,未来盈利改善可期,值得长期关注,风险方面,未来除了与阿里巴巴的竞争压力外,还包括贸易战及国内经济潜在下行带来的消极影响。


作者不愿公开自己是否持有文中所涉及的股票或其他投资组合。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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