2018年09月03日 13:20:00

目前A股到了这个阶段，大家最关心的两大核心问题一个是国内自身的经济增速下行的问题，一个是贸易战2000亿美元的事情。

2000亿的事情本周估计可以落地，但是我认为这不是首要的核心矛盾，最根本的还是在于国内自身经济发展的问题。我在此前的多篇报告中反复提到了这两大核心问题，不过一直也没有详细的说说宏观经济。进入9月份，8月份的经济数据将会相继公布，在此之际，我给大家聊聊宏观经济，我不是这样方面的专家，有所错误和遗漏的大家可以批评指正。

8月29日，北京大学国民经济研究中心宏观经济研究课题组对8月宏观经济进行了研究，并给出了8月份主要经济数据的预测值，主要经济预测数据如下：

从这组数据来看，8月份主要经济数据基本上出现了进一步下滑的趋势。我想，北大经济研究中心应该属于比较官方也比较权威的学术机构，不大可能自己唱衰自己国家的经济吧，所以这份研究我认为还是有一定的参考价值。

这份主要经济数据大家大部分应该都可以看得懂，经济增长的我就不说了，我就简单给大家解释通胀的两个数据，这份报告预测CPI从7月的2.1上涨到8月的2.4，说明经济通胀压力苗头较为明显。

PPI的数据，大家相对陌生，我这里稍微说一下，PPI，指的是生产者价格指数，主要衡量工业企业产品出厂价格变动。可以看出，PPI有下滑趋势，但基本上还保持在高位，这要归功于供给侧改革下的各类上游产品涨价不停。

一般的研究认为，工业企业利润变动与PPI指数变动方向一致，也就是说，未来随着PPI的进一步下行，工业企业利润增速也将从高位回落。

我举一个典型的例子，就说造纸，晨鸣企业算是业内龙头了，15-17年这三年它的业绩增速都很高，但是你会发现，2018年开始，它的业绩增速已经下滑到个位数了。

这份报告预测的数据唯一让人欣慰的也就是M2了，这个与政策从上半年的偏紧转向宽松有密切关系。但是从2008年四万亿到现在，大家得出的一个普遍结论是宽松刺激政策对经济的拉动作用越来越弱，所以，这个宽松对经济的作用短期来看只能是兜底，不至于失速，长期来看，作用可能并不明显。

今天最新公布的8月财新制造业PMI为50.6，预期50.7，前值50.8,再一次印证了经济增速下行。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，整体而言，8月制造业景气度继续走弱，需求端出现大幅收缩，而生产端各项指标依然稳定，财政政策发力预期和环保政策加码下工业品价格仍受支撑，就业状况进一步恶化。我们认为，需求拖累下，生产端的稳定状态难以持续，就业恶化将进一步威胁消费增长，经济面临较为明显的下行压力。

我暂时给大家说到这里，另外，我提示大家本周还将披露一系列8月经济数据，主要包括：

9月5日（周三）公布财新8月服务业PMI和财新8月综合PMI数据

9月7日（周五）公布中国8月外汇储备（亿美元）

9月8日（周六）公布的数据包括：

祝大家好运，祝A股抗住！