2018年09月11日 09:20:00

定投，很多人听说过也尝试过，但是并不是很熟悉，做的时候也比较随意和迷糊。其实投资指数指数基金，是有一套科学的方法。这个方法用好了，复合收益率达到10%以上是很轻松的事情，同时风险极低，个人认为是上班一族最佳的理财方式之一。而现阶段，已经进入了定投的黄金时间周期。

闲话不多说，说重点；

（1）定投的误区，不是每个定投都能赚，越定投越亏损；

定投的核心依据是“微笑曲线”，“固定时间，投资固定份额，持续买入，平摊成本”；带指数从微笑曲线的左边，走高进入微笑曲线的右边之时，开始获利；

这个理论是很多基金贩卖定投产品的核心依据，但是他们没有说明其中的“弊端和不足”；

例如：2000年至2005年，定投了5年以后，结果还是亏。

2000年深证成指的收盘价是4752点，2005年的收盘价是2863点，这5年指数的复合收益率约-10%；定投下来亏个20%是很正常的。在这5年时间里，固定时间、固定份额的不断买入指数基金，结果是亏损累累。

同样的，2007年至2012年，定投5年时间也是亏。

这就是其中最大的弊端——高位定投，是长时间的亏损。

时间无限，生命有限。又有几个5年能让人挥霍呢？

最理想的定投方式当然是熊市最低点区域买进，牛市最高点区域卖出。例如2003年开始定投，2007年离场走人。这5年指数的收益率高达45%，堪称定投神作。而现在，这种类似的“神作”定投时期，又一次的到来了。

（2）定投的黄金周期

定投，是有一套科学的方式方法。

这套方法最大的优先在于能真正的实现“低买高卖”。

而这套方法不难，运用PB和PE两个市场公认估值数据，和历史数据进行对比，估算出市场的高低位置。

但是这个数据并不是交易所公开的市场整体平均PE或整个平均PB；因为交易所给的数据，权重品种的影响力太大。一瓶酒两桶油三保险四大行等权重股的影响太大，就像10人里面出现了一个姚明，那么出来的平均身高，距离实际情况偏差就太大了，参考他们反而会误事。

所以这里运用的数据，在扣除停牌股，1年内发行的新股，ST股票后再取全市场股票PE/PB的中位数或平均值。真实度跟高，有效性更强。

一图抵千金，看图说话

上图是从1995年至今（2018）的PB中位数，很明显的能够看到，历史上仅有3次的PB中位数比现在还低；

分别是：

图中1处的2004-2006年约两年的时间；

图中2处的2008.9-2008.12，约4个月的时间；

图中3初的2012年11月份，约1个月时间；

上述的时间，加上一起，也不过约25个月的时间；从1995-2018的23年273个月的时间长河里，只有约10%的时间比现在的估值高。

历史数据说明一切，二八定律说明高低。历史上有90%的时间，市场的估值高于现在的市场估值，那么现在估值，肯定是处于低位的黄金期。同时2004-2006年，2008年、2012年，这三个时间段都是大熊市的最低点，大主升浪的起始点。而现在的估值，正好在这三个时间段的估值区间内，正好到了越是敢跌，越是该进的时候。

这里，就是传说中的“低买区域”，真正的定投黄金时间周期，微笑曲线的低位区间。

退一万步来讲，即使再跌两年，指数能跌倒哪里去呢？上证的2200点距离现在也只有不到20%的空间了。就算是真的到了2200点，以后A股级就不涨了吗？答案百分之百是否定的。而定投的周期一般是3-5年，低位定投还有不获利的道理？

另一方面来看，A股上的最大主力是散户，而散户里最大的人群是资金不到10万的小小散。2015年的牛市把1985-1990的新韭菜割了一遍。下一轮大牛市就该轮到1993-1998，年龄在25左右的新韭菜了吧。这部分新韭菜大多数的生活压力会比上一代小很多，大多数会是小康家庭，有车有房，那么剩下不到10万的“闲钱”，除了房地产，就是股市，牛熊轮回，时代交替，此时的定投的份额也该盆满钵满了。

总结：

1、我认为现在已经到了定投的黄金周期，这个位置非常爽，越敢下跌越敢上。

2、定投不能乱搞，要看整体市场估值高低，这一点其实比选股简单多了；

3、其实我不想用“定投”两个字，以后就用投资指数基金带来代替吧。投资指数基金，固定时间、固定份额的投资是最简单的一条路，但不是最好的一条路。低位多买，高位少进，收益才更多，这一块以后来讲。

留个预告，下一集将讲述最“适合定投的优秀品种”是哪些，敬请关注。

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说下股市，平地一声雷，今天我也糟了一个板，东方财富的跌停板。还好仓位不多，前面还有山东矿机4个板的利润可以顶住。但是操作的难度真的是越来越大了。现在的市场谁都不敢乱搞。保命第一，赚钱第二。所以投资指数基金是当前非常棒的选择，不用为选股而犯难，也没有任何黑天鹅风险，根据市场估值高低进行金字塔方式的建仓，简单实用又有效，是现在投资的最佳方式之一。

至于现在的行情，9月份我的观点是不变，看多9月。机会方面，中线盯着上海进口博览会、海上风电。短线盯着宁波，现在就等指数稳，深次新股的740点左右是我现在看到的阶段性底部位置。

 @摩尔小秘书