2018年09月21日 13:25:00

编者注：特斯拉股票做空数达3500万，如何应对？本文作者ValueAnalyst，由华盛学院澜森编译，为您简析。

行情来源：华盛证券

特斯拉一直深受投资者关注，虽然在马斯克宣布放弃私有化之后股价有所回调，但近期股价再次反弹接近300美元。另一方面，空头对于特斯拉同样有很大的兴趣，最新数据显示，做空特斯拉的股票数量重新回到了3500万股的高位，根据S3 Partners LLC的预测分析师Ihor Dusaniwsky测算，截至9月18日，共有3533股做空数，上周增加了82.4万做空股，而且预计还会增加。

过多的做空数量不利于特斯拉股价的抬升，但最终还是要看特斯拉的业绩反击。空头通常会拿特斯拉的周产量、盈利性及马斯克本人作为做空的理由，如果特斯拉能够通过产能和业绩强有力地反击空头，那么其股价将会再度拉升。

做空状况

下图为纳斯达克官方统计的特斯拉做空数量，如果Ihor的预测是准确的话，那么特斯拉从9月初至今净增加了250万做空股数，同时也是6月以来的新高。做空数的最高值是四月份的3910万股，当时特斯拉的Model 3周产量仅为2000辆。

资料来源：纳斯达克官网，华盛证券

另一方面，从交易量上看，最近一月的多数成交是卖空方向的，如下图所示。所以综合来看，特斯拉股价目前处于下行压力，但如果特斯拉能够提高产量、实现盈利，这未必不是多头的投资机会。

资料来源：shortvolume.com，华盛证券

产能

根据彭博数据，特斯拉8月中旬实现了周产6000辆Model 3的目标，如下图所示，从下图也可以看到，特斯拉的生产规律是增产、调整、维持和重复，先通过增产措施找到最有产能，维持一段时间，下一步再尝试提高产能。所以，下一步特斯拉可能尝试周产7000的产能提高，以达成4季度的目标。

资料来源：彭博，华盛证券

盈利性

空头做空特斯拉的一大理由就是特斯拉在3季度无法实现盈利，他们认为随着产量增加，特斯拉的生产和资本支出同样会大幅增加。但如下图所示，空头有关盈利的预测也有所分歧，而且多数认为特斯拉在4季度将会实现盈利。

资料来源：彭博，华盛证券

在笔者的预测中，特斯拉在三季度是可以实现盈利的，如下图所示。

资料来源：笔者，华盛证券

对于多头来讲，特斯拉短期盈利与否不是那么重要，多头更加看重特斯拉的长期投资价值，但是对于空头来讲，短期实现盈利对其投资决策非常重要，正如做空特斯拉的著名空头Jim Chanos所说，如果特斯拉三季度实现盈利，他可能会考虑清算他的空头头寸。

其他做空原因

空头还有其他的做空原因，比如马斯克本人过于情绪化，经常在推特上发表不当言论，再比如特斯拉私有化一事的失败引发的不利后果等等，但是从长期来看，特斯拉本身的运营才是做空做多的决定因素。

结语

特斯拉股票做空数量再上高位，股价承压，但是产能和盈利性分析显示特斯拉三季度仍有实现盈利的可能，长期投资者可以更加关注特斯拉未来的潜力，而将短期波动看作是投资的机会。