2018年11月09日 21:27:06

这是一个盘整的一周，也是政策利好和大势利空相互对冲的一周。

总体观点：操作上虽然比较谨慎，但是鉴于政策的滞后性和情绪的惯性，并不需要更加悲观。

一、账户情况（2018.11.09）

2成仓位，两个ETF

二、实际操作

无，持股中

 理由：

各个指数尚未突破原来计划中的压力线，不符合加仓和减仓条件。

三、市场状况

震荡的一周。原因很简单：

1、高层喊话救市，并组织实施。看多。

2、市场趋势依然没变。看空。

两者冲抵，只能维持震荡。再向下，zf不愿意，也会出现更多的风险，要维持住。若向上，聪明资金也不轻易入场，即使入场，也是挑板块入，大部分股票都不敢轻易碰。

本周市场特点：

1、银行、保险提前表现良好，但周五大幅回调。

这是银行ETF

2、一堆前期趋势良好的、现金流好的、业绩不错的股票破位下跌，本周出现反弹，幅度不大，但是收回了前期的急跌。后期上涨压力不小。

代表就是一堆医药股，除了受医改政策影响，没受政策影响的也是破位；还有 中国国旅、安琪酵母、精测电子等这些不同行业的股票。甚至茅台等。

另外，两个医药股走势很好，健帆生物、智飞生物，都是基本面良好促使的估计快速回升。

3、一些题材股开始表现，尤其是科创板之后的创投概念。说明证监会对此类炒作不像原来那样苛刻了，应该感谢高层的发话。一直跌，证监会也扛不住。本来挺好的事儿，村长见强盗扰民，要求逮捕，吓得强盗不敢来了，结果村里活力大减，不得已又要引入强盗……还有一部分散民竟然跟着叫好。

4、外围市场大幅破位，但是本周出现了反弹，尤其是美股。下图为道琼斯指数。

东亚的各国股票指数也是大致如此。

5、外汇出现了盘整

6、质押危机

此危机尚未根本解除，但是最高层的喊话在逐步落实。尤其是这几天的金融系统的各个部门，银行、券商、保险……都在喊话支持民营企业，当然包括上市公司的质押融资问题。

说实话，个人不赞同，这又是一次利益分配的机会，又是一次风险教育的错过，又是一次民企绑架政府的案例。但为了大局着急，勉强赞同吧。

银保监郭主席今天接受央行金融时报访谈，提出“商业银行对民企贷款要实行“一二五”的目标”，也就是在新增公司类贷款中，大型银行对民企贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行对民企贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。这个政策确实是从支持民营企业出发，力度不所谓不大。但会不会导致另外一种更加可怕的结果呢?毕竟在实践中，银行贷款都是通过客户经理一笔一笔出去的，客户经理之前为何不给很多民企贷款?难道客户经理傻瓜有钱也不赚吗？非也！而是因为那些企业不是合格借款人或者风险太大了。客户经理敢去随便乱贷吗？出了事钱收不回来最后还不是客户经理停薪留职回家收贷款?如果客户经理没有内在动力放款，也就是你的分子（新增贷款中对民营企业贷款）不能做大，但是又有比例要求不能低于某个数，那你唯一的办法就是缩小分母！也就是连国有企业也不给放或者少放款，这不就是信贷紧缩吗？这个时候紧缩的后果是什么？！自己想想就知道了！

四、操作计划

在价投选股、趋势择时的策略前提下，基于目前个股雷太多，重点考虑配置一部分仓位在ETF上面，趋势性强，波动小，进出的时间比较宽裕些，也就是买卖点出现时，股价回撤小些。

操作上谨慎，依据客观走势进行。

具体应对措施：

在各个指数发生共振时，再将仓位提高至0-50%。对于中间的小行情，采取放弃或仅仅小仓位参与的态度。

1、大势判断-仓位比例

趋势依然下跌。目前基本是小级别的盘整阶段。下图是中证全指：

各个指数均为突破60均线，谈大趋势尚早。

综上：0-20%仓位。

2、未来建仓计划

以深证指为例，且看是否能有效突破压力线吧，这是最基本的要求了。

3、标的备选

510050，159949，512800，以及三季报符合预期、但是因市场缘故大幅回调开始止跌的个股。

以及三季报业绩很不错、估值也不高的绩优股，这里面有一些前期不错的医药股，还有一些消费股，他们的共同特点是最近表现还不错，有些回到了前期高点附近的平台，有些是盘整许久开始向上走了。此处不详述。

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另附一位大佬的观点：曾在贵州茅台上赚过30倍的大佬如今又语出惊人

尽管近期重磅利好不断出台，但市场信心整体依然不足，A股在上周经历过短暂的兴奋后，本周再次犹豫不决。

　　中欧瑞博董事长吴伟志却认为，“这恰是底部的特征，如果管理层一喊话，指数就大涨，两融规模就上去了，投资人信心就很足，我的信心反而要打折扣。当前无疑是我经历的第四次行情底部，我很兴奋，又来到一个赚大钱的起点。”

　　吴伟志是一位拥有25年投资经验，并且在投资上拥有赫赫战绩的民间派私募大佬。

　　他对每一轮的市场底部很敏感，也很珍惜，也正是在2002年到2003年的市场底部区间，他买入了贵州茅台并且拿到2007年牛市结束才卖出，实现了约30倍的收益，赚取了上亿身家，实现了从个人投资者向机构投资者的一次华丽转身。

　　吴伟志说，如果说几个月前还有些看不清楚的话，最近发生的两件事使得行情底部特征可以看得非常清楚。

　　“一个是抱团的白马补跌，这是很熟悉的熊市后期的剧本，第二个就是政策非常旗帜鲜明，经济政策的纠偏和股市政策的支持。”

　　在吴伟志看来，每次白马股抱团退潮之后，系统性持续下跌结束了，但系统性上涨条件还不具备。

　　“白马退潮最大的意义是把舞台腾出来了，存量资金找不到一个可以集中贴标签赚钱的板块。存量资金就会深入挖掘基本面优异的成长股，等待第一波成长股的赚钱效应走出来，整个经济企稳回暖，市场信心恢复，赚钱效应叠加增量资金入市，市场整体开始上涨。”

　　吴伟志在其25年的投资生涯中，曾经历过三次行情底部，但每一轮令人绝望的大底都酝酿着改变人生的机会。

　　他说，“这样的电影我已经看了第四次了，剧情很熟悉。顶部和底部特点是对称的，顶部时候，管理层降温，但市场赚钱效应很强，人人都是股神，而底部时候，尽管政策扶持，但身边全是悲惨故事，没有人谈股票。”

　　上个周末，吴伟志特别观察了微信群和朋友圈。他说，“尽管上周出了那么多政策利好，上周五股市也大涨，可是朋友圈里没有人发跟股票相关的信息，微信群里大家也不谈股票，大家对股票已经不愿意再看了。”

　　正如一位投资大佬所感叹的：在成功投资人的生涯中，一定需要一只20倍以上的个股，来完成他的财富积累和投资理念洗礼；一定要经历两轮以上牛熊轮回，面对天上掉金子时，他才有勇气用桶来接。

　　在风险可控的前提下，吴伟志已经将中欧瑞博旗下管理的基金仓位提升至平衡位置的上限。

　　“很多人觉得大盘可能还会再往下跌5%，也许还会横盘一个季度两个季度。这的确是不确定的。但是，正如李嘉诚说的不去赚最后一个铜板，牛市不要指望卖在最高位；熊市的时候，也不要指望在行情启动的前一天全部买进去。做大概率正确的事情，比追求完美来得更踏实一些。”

　　吴伟志说，“要为看不见的机会布局，牛市底部就是播的阶段，错过了这个播的阶段，收益率会差得很远，等涨潮了再追进去，其实收益率是有限的。”

　　但是对于普通投资者来说，当前阶段进行等待也是正确的。

　　“这个位置并不是适合所有投资人买，这个时候多数股票还没有赚钱效应，真正能有赚钱效应的股票可能仅有3%，没有深入研究不能买入个股。我们很兴奋，是因为到了我们认为很舒适的阶段。”吴伟志说。