2018年11月19日 14:29:08

简介：公司于2012年通过借壳实现上市，其是四川稀土冶炼及分离行业龙头企业，实际控制人为财政部。主营稀土冶炼与分离、深加工以及稀有稀土金属贸易等业务，主要产品包括稀氧化物、稀土盐类、稀有稀土金属和稀土催化剂及分子筛四大类。

一、 基本面综合评分：

二、竞争分析：

（一）、行业地位分析：

沪深两市中，以稀土为主营业务的共有4家，这4家公司的基本情况如下（2018.11.7）：

（二）、成长性分析：

伴随着稀土价格的大幅下跌，盛和资源业绩一度陷入亏损。2017年2月，公司收购了科百瑞、晨光稀土等，叠加年内稀土价格出现较大幅度的上涨，使得其规模快壮大，2017年营收增长279.5%。

市场普遍认为，长期来看稀土行业处于供不应求的格局，随着政府整顿加度的不断加强，隐性供给将不断收缩，届时稀土价格有望持续走强，公司业绩与估值亦有望随之上升。

（三）、市场表现：

盛和资源股价表现活跃，在2016-17年走出两波2-3个月内翻倍的行情，近期其股价再次快速拉升，上涨的幅度超过30%，为公司累积了较高的市场人气。

预计随着大盘的止跌回升，以及稀土价格的逐步回升，公司股价有望继续走强。

（三）、估值比较：

四家稀土企业业绩表现稳定性较差，导致其PE曲线均出现较大的波动。目前盛和资源滚动PE为65倍，低于五矿稀土的131倍、北方稀土的87倍（广晟有色为-65倍）。机构预测，2018-20年盛和资源平均每股收益为0.27、0.35、0.41元，按当前10.15元的股价计算，对应的EPS为38、29、25倍。

三、行业前景气分析：

稀土被广泛应用于新能源、新材料、节能环保、 航空航天、电子信息等领域，有“工业味精”“新材料之母”之称，是改造传统产业、发展新兴 产业、实施新时代制造强国的关键基础材料，是现代工业不可或缺的战略性资源，即其需求具有刚性。

2016年底政对稀土行业进行业为期四个月的整顿，使得后续稀土价格迎来一轮上涨行情，最大涨幅超过60%。今年8 月份开始的江西地区稀土专项打黑活动，9 月工信部发布建立稀土矿山、冶炼分离企业定期公示制度的通知，10 月八部委联合下发《关于组织开展稀土行业秩序整顿专项督查的通知》，稀土行业整顿的力度不断加大，稳性供给有望快迅收缩，预计后续稀土价格有望重拾上升趋势。

五、投资要点：

1、股东增持及回购提振市信心。2018年9月公司股东黄平先拟增持公司股份，增持金额不低于2000万元，不高于10000万元，同时，公司近期公告，拟以自筹资金（不超过 1.88 亿元）回购不超过公司总股本 1%的股份，一定程度提振市场信心。

2、外延并购频繁，实现稀土全产业链布局。自 2012 年借壳上市以来，公司并购动作不断，相继收购冕里稀土、和有信、科百瑞、晨光稀土、美国MountainPass等，打造高效一体化的稀土全产业链运作模式，实现了稀土全产业链布局，提升公司盈利能力及竞争力。

3、布局锆钛领域，打造新业绩增长点。2017年公司并购文盛新材，布局锆、钛等其他有色金属品种，以培育新的盈利增长点，并一定程度规避单一稀土业务带来的经营风险，