2018年11月22日 09:01:00

近期的行情相对比较火热，尤其是低价股、概念股等的炒作，市场的信心得到了一定程度的恢复。

在信心恢复的同时，还有一个主要的原因，就是之前暗藏的一个“黑天鹅”股权质押，正在逐步被化解掉，甚至最近又有一个新词汇：纾困。

纾（shū）困，字面意思就是缓解困难，这个词最近被频繁提出的原因，就是从二级市场股权质押的风险起，解决一下一些企业股权质押可能带来的连锁不利的反映，尤其是控制权可能因此发生变更；另一方面，也是对一些企业实体方面给予支持。

管理层显然为了市场操碎了心，投资者也确实在这样的氛围下，看到了曙光。

只是曙光之下，一家刚拿到纾困资金的企业，就要进行大比例的减持，这样的上市公司，是不是太奇葩了？

博天环境的基本面

这样的奇葩公司，就是博天环境。

先看下博天环境的基本面，就从名字这个两个字“环境”中，你就应该猜测出大概，它主要是做项目工程的，工程类的企业，最大的问题，就是资产负债与现金流的问题：

博天环境的财务数据

从财务数据上可以大体看到，最近几年虽然营收也在增长，但是已经逐渐接近了80%的高负债率，是企业最大的运营问题。

同样类比水处理行业之前的龙头碧水源，今年的走势也是不乐观，更不说工程类出了问题的凯迪生态了，现在已经是*ST凯迪了，包括“神雾系”的两家神雾节能、神雾环保等等，总体上，近几年工程环保类的个股，因为财务问题，大多股价都在走下坡路。

碧水源的K线图

*ST凯迪的K线图

从行业分析角度，此类工程相关行业应该是投资者慎重的行业，哪怕曾经它们都沾了最热的PPP概念。

纾困后的减持闹剧

当然，在题材股大热的时候，尤其刮到了个“环保”，所以如果投资者因题材炒作而入场，也是情有可原。

问题是，在最近的这波纾困资金缓解股权质押风险的时候，刚刚得到纾困资金，大股东就打算了减持，成为众矢之的。

19日晚，博天环境公告称，三家股东国投创新、上海复星创富和平潭鑫发汇泽拟清仓式减持股份在IPO之前取得的股份，按照公司昨日收盘价18.1元计算，三家股东拟减持金额最多达超20亿元。

虽然这三家公司，以创投的身份，减持属于市场现象，但是投资者无法接受的是，在于刚刚得到了纾困的资金，就开始甩手，所以机构用脚投票就开始了：

博天环境的K线图

不但投资者对这样的减持一片哗然，交易所也坐不住了，当晚就进行了问询。

最终这场闹剧的结局，是三大股东进行了让步，承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持，只是二级市场的表现，并没有强势回应，今天依然跌了超过5个点。

结语

突然想起了一个词，就是当时形容资本市场乱局的时候：吃相难看。

现在看下，博天环境在市场一片纾困的好意下，大股东却想趁机减持的闹剧，真的是太难看了。

当然，创投的股东想获利了结，从它们的角度又似乎没有什么不妥。

只能说，我们更希望看到的是，专注于自己经营的公司，同时有着同甘共苦、一起成长的大股东。

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