2018年12月05日 08:36:00

        宏观政策上：作为国家战略新兴产业，国家、地方针对新能源汽车及产业给予不同的优惠政策和补贴措施，以扶优扶强为导向，不断出台引导政策，推动了新能源汽车及动力电池产业总体规模的持续增长；此外，在电池回收领域，有关部门亦相应推出技术标准、规范条例等措施规范和推动电池回收行业发展。

        宁德时代主营业务 动力电池系统(动力电池里的电芯、模组、电池包)占比79.99%，锂电池材料(三元前驱体（镍钴锰氢氧化物）、三元正极材料)19.45%，储能系统0.57%。平均产品毛利率为30.39%

       产能：生产方面，公司以订单式生产为主，以计划式生产为辅。宁德时代接到订单才开始安排生产。

      在市场销售方面，公司在国内市场为上汽、吉利、宇通、北汽、广汽、长安、东风、金龙和江铃等品牌车企以及蔚来、威马等新兴车企配套动力电池产品。根据中汽研数据，公司 2018 年上半年在新能源乘用车领域装机量的市场占有率达40%、在新能源客车领域装机量的市场占有率达 49%。

    三季度财务报告超出预期：营业收入同比增长50%，净利润23.8亿超出市场预期。原因：很简单，很多车企购买动力电池系统。

       从3季度的报表来看，营业收入增长、净利润增长，预收账款大量增长，现金流改善大幅度改善。企业的成长性还是肯定的。应收账款也大量增加，制造业的商业模式决定的。预收账款增加说明企业在整个产业链的议价能力还是强的。总之，企业目前处于高速成长的阶段，成长的原因是国家政策推动以及车企纷纷转型进入新能源汽车市场。

    了解宏观市场、商业模式以及过去的财务状况，问题就来了，宁德时代是否还能保持增长，过去的业绩只能代表过去。我们可以从三个维度进行分析：1、国家补贴政策的变化；2、新能源车企对动力电池系统的变化；3、上游成本是否会有变化；

     1、面对国家电池补贴退坡：公司动力电池产品具有长续航里程、高能量密度等特点，与国家政策扶持的方向相一致，从而减少了补贴退坡政策对动力电池产品销售的影响。市场预期国家电池补贴会幅度会在减少40%左右，毕竟2020年之后就没有补贴了。国家还是会以扶强扶优为主，鼓励长续航、高能量密度的车企和电池供应商。（关注这个政策颁布）

     随着油车开始推行“国六”的标准，油车的销售市场清淡，很多车企开始布局新能源汽车市场。在11月25日结束，为期10天的广州国际车展上，参展的新能源汽车达150辆，占参展车辆的15%，其中国外企业展出44辆，多以新开发的纯电动车型为主。奔驰、宝马、奥迪、捷豹路虎等发布了未来两年将要上市的新平台纯电动车型，东风雷诺、上海通用等传统车企也把纯电动作为未来推出车型方向。

     目前来分析，市场的作用应该会比政策退坡的影响更大，电动车趋势已经形成了。

    2、关注车企的销量：北汽、长安、吉利、上汽都是使用宁德时代的电池，其中北汽的销量还是捷报频传，因此关注这些公司的产销快报对大家把握投资的节奏具有一定的参考性，但是也会有一个月的滞后的时间差。

   3、上游原材料的成本：锂、钴等电池原材料是否会涨价，可以时刻关注现货价格，以及宁德时代的供应商格林美等上市的公告以及股价变化。

   在新能源补贴政策出来之前，2018年年底很有可能出现不错的投资机会。