2019,真的会是”缺钴年“吗?

时间:2018年12月06日 14:31:00 浏览:

[摘要] 近日,大量钴产业相关股票程上升趋势,这么一个可能有些人甚至都不认识的字,却牵动着不少人的心。

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2018年12月06日 14:31:00

近日,大量钴产业相关股票程上升趋势,这么一个可能有些人甚至都不认识的字,却牵动着不少人的心。

今年11月6日。全球最大的钴金属供应商嘉能可在刚果的钴矿中发现放射性元素铀超标,需要把这个铀去掉才能用,否则无法通过海关安检而且将被禁止出口,嘉能可被迫宣布刚果钴矿停产停售至2019年下半年。

这导致了钴的供应量到2019年三季度都会有紧缩的情况发生。而最近,刚果政府也出台政策,将出口关税从之前的2.5%提高到了10%。一系列的事故导致明年钴的供应量会更加的紧缩。另外,因为电池里面要含钻,现在电池商纷纷在调整钻含量的比例,预计需求会下降。

什么缺了买什么,好像是我们大家都懂的道理。

其实近年,在种种原因的制约下,几大龙头企业钴产量一直处在下滑状态。

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(图片来源:观研天下)

从钴矿的开采来看,采矿资源集中于嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷等几大矿业集团,其中,嘉能可位于澳大利亚和非洲的四座矿山占全球钴产量的20%左右,自由港、欧亚资源产量占比约为 10%。以上矿业集团的矿山开工情况对全球钴上游供给具有明显影响。

从钴的储量来看。地壳中钴金属储量约为2500万吨,2015年,探明钴矿储量710 万吨,钴金属资源主要集中在刚果(金)、澳大利亚、古巴等地区,总共占据全球储量的70%左右。不均衡的资源分布也是龙头企业能引导钴金属市场大方向的原因之一。

虽然嘉能可此前计划公司钴产量在未来会持续增长,不过由于之前的事件,预计在2019 年二季度末建成除铀设备后才会开始恢复钴销售,且虽然KCC 矿山含铀超标但放射性不超标,可以正常销售,但考虑到铀超标的政治风险等因素,嘉能可最终决定在除铀设备建成前都暂停钴销售。

龙王都潜水了,小鱼虾又怎能掀起风浪?

刚果的民采矿也一直是钴原料的一大来源,据11月28日无锡电子交易所资料报道,钴期货均价30.75万元/吨,钴期货在这两年内的每吨价都在25万元到40万元中波动,如今再加上钴供应量的下降,以及产钴大国刚果,也将出口关税的上涨,导致了下游企业开始减产,一系列结果都将刺激下游企业大力研发钴替代技术,因此未来两年钴价格合理价格不会超过40万元/吨。而钴价降低,大量的利润流失、再加上对于运输成本、仓库和人力成本等多方面考虑,刚果采矿民众急剧减少。

简单的说,钴的价格和供应都在同时下降。

昨日开盘,相关的企业股票都势头良好。其中较为突出的几只有华友钴业洛阳钼业寒锐钴业、ST金岭等。

华友钴业虽然是在早上的时候以比昨天的收盘价34.97还低一点的34.11的开盘价开盘,但是就在将近一个小时以后,股价直升到了今天的最高,达到36.75。整个下午也都稳住了良好趋势,截止今天15:00,华友钴业603799)以最终3.37%的涨幅,36.15的收盘价结束了今天的牛市。

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(图片来源:东方财富网)

据中泰证券在今年八月份发布的华友钴业2018年半年度报告,公司在 2018 年上半年实现归母净利润约 15.08亿,同比增长了123.38%,是属于预期的范围中。而如果分季度来看, Q1/Q2 分别实现归母净利润约 8.5 亿/6.5 亿, Q2 环比减少约 2 亿; Q1 及 H1 期末经营性现金流分别为-1.61 亿/1.15 亿。

与钴相关行业的ST金岭也在今天开盘之后的一个小时中获得了大幅度的上升,虽然最后在下午没有稳住,但最终的收盘价也没有太差强人意。

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(图片来源:东方财富网)

而在今年的7月由于海内外价格的倒挂下,部分冶炼企业钴的生产处于亏损状态,国内钴冶炼企业整体开工率较低,维持在6-7成左右。就目前形势而言,3C和动力电池等下游的钴需求的回暖已悄然到来,相关的股市也在摆脱跌幅,开始呈现上升。

钴的产能减少对于股市的冲击无疑是巨大的,当然,结果显示股民对于钴产业的未来还是多数看好的状态。可是,钴的产量紧缩,造成的影响也绝对不止表面上那么简单。

说起来,钴的应用也算渗透进我们生活的许多方面了。

钴下游主要包括电池、高温合金、硬质合金、新能源汽车等。2017年,3C电池用钴占比53%,为最大下游。新能源汽车钴需求占比约11%,高温合金、硬质合金分别占比14%和7%。磁性材料7%。而钴的整体供应量缩紧,势必会对钴下游产业带来巨大影响。

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(图片来源:中国产业信息网、申万宏源研究)

3C电池是钴的最大下游,钴酸锂被广泛应用于3C电池的正极材料。但是目前一些充电宝和电动工具已经开始逐渐采用811+锰酸锂混合电池,而811电池中的钴含量不到10%。且从全球3C市场来看,18年度全球3C产品出货量都有所下滑,其中手机产品约下滑2%。

这些可能都是钴在3c市场面临的一大冲击。目前看来,下游正极材料企业库存水平不高,但是钴盐原料的购买也较为谨慎,主要以维持生产为主。但是充电宝等产品的高增量依然会维持在3C市场中钴需求量处于稳定态势。这样的状况预计会持续到2020年3C产品迎来5G时代。

再者就是新能源汽车。新能源汽车是钴需求的最大增量。2017年,全球新能源汽车的销量为128.6万辆。而由于化石能源的储量和环保方面的问题,加之国家和政府相继推出新能源汽车的补贴政策,新能源汽车的销量预计会在未来持续高速的增长。而在新能源汽车的电池方面,电池能量密度的提高是必然趋势。

目前,这些车用动力电池按正极材料来分主要用NCM、NCA、LMO等。且由于各大企业对目前钴价格的担忧,未来可能大量被使用的是NCM811或NCA电池,这类电池的含钴量均较低。但基于对新能源汽车销量增速的美好预期,钴在新能源汽车方面的需求量也会持续增长。

高温合金与硬质合金方面,主要有钴基高温合金和镍基高温合金两种,前者的钴含量在1%-20%之间,后者约为40%。高温合金主要用于航空航天、电力、机械等领域。综合这些下游领域考虑来看,钴在高温合金方面的需求量依然会持续增长,且钴在高温合金中占比会长期稳定在9.8%。

不过中国目前对高温合金钴的需求量仍然较低,2016年数据显示,中国高温合金钴用量只占全球的10%。硬质合金中的含钴量约在10%左右,主要用以制作耐磨零件、切削工具等。综合考虑,未来在硬质合金上,钴的需求量只会缓速增加。

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全球钴需求量(图片来源:中国产业信息网、申万宏源研究)

小结:

现在再来反观嘉能可在此前宣布暂停钴销售。从供需面看,其影响的是2018四季度,2019年上半年的销量。世界范围内可获得的钴资源瞬间少了约2W吨。作为全球最大钴供应商的嘉能可甚至可以通过此次的事件来进行运作,进一步提高钴价。

未来的钴价上涨也是必然趋势,目前钴价已经跌入谷底,但是我们也都相信它会触底反弹,画出一个大大的V字。所以目前的钴价可能是许多人的一个机会。

而从投资者角度来看,虽然未来两年来,钴全球范围内的供需仍有过剩。一是因为钴产业的暴利使得各大企业纷纷开展钴项目。二是由于5G时代与新能源汽车两大钴下游产业存在许多不确定因素,对钴需求的爆发还需要一些时日。

但长期来看,钴的投资价值依然存在。虽然新能源汽车的推动在短期内可能会出现见效甚微的情况,但是始终是大势所趋的发展态势。而哪怕新能源汽车全部采用了比较新颖的NCM811电池,其对钴的需求量也是巨大的。按2025年全球一半的汽车使用新能源的理想情况来计算。目前的世界钴储存量只能坚持14年。而5G时代的来临也注定了钴未来的良好前景。大量的3C产品换新,钴的用量势必会提高。

所以,长远而言,钴的需求量可能会出现短缺。且钴行业可能面临的风险是有人研究出不使用钴的新电极材料。但这在目前看来,实在难以实现。 

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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