2018年12月18日 14:47:40

近日，A股再破位2600点，面对当前中国股市这个位置，我们不抄底，难道要等到大盘回到4000点之上再去追吗？就算不抄底，也要时刻关注，不要等到行情来了，我们却在闲庭散步，白白错过了机会。

这里是估值低、政策底，但是市场底、盈利底还未出现。我们说到抄底，指的是做中长线投资，今天买，过几天卖掉，就不是抄A股大底的行为了。既然是中长线投资，有在下跌段介入的价值投资者，等待价值回归；有做价值成长的投资者，捕捉业绩拐点，让业绩成为股价上涨保驾护航；有做强化股价上涨的趋势投资者，等待趋势反转时离场。根据这三种类型的投资者，最先抄底的，是做价值投资者的那一批人，如果市场好转，价值股的价值回归表现是最明显的。做价值成长的那波人，暂时还是比较保守的，因为经济还在下行，多数行业处于衰退期，就算是景气度还比较高的行业，未来经济的下滑，对这类的行业不太可能是没有影响的，反映在投资者预期上面，就是偏谨慎的态度。趋势投资者，在这个阶段基本上是休息的，他们不参与抄底，也不企图逃顶，只吃中间的“鱼身”。因此，当前A股该不该抄底，取决于你是什么风格的投资者，如果是做价投的，经过好几个月下跌的白马股，外资流入提别明显，特别是家电、食品饮料和医药这三个板块，占外资持仓的一半以上，里面的个股可以逐步布局了。如果是做趋势，或者价值成长，先等等再说。

其实，外资一直在抄A股的底。这两年，通过陆股通流入的资金快速增长，2015年北上资金净流入为185亿元，2016大幅增加至607亿元，到2017年则迅速扩大至2000亿元，截止12月7日，2018年北上资金净流入超过2900亿元。究竟是什么原因使得外资这么钟爱A股？总结起来有两点：第一，与全球股市的对比，A股的估值远低于欧美和金砖国家的股市，外资的投资风格成熟，选择全球估值洼地的A股是理性和明智的行为，美股的见顶和利率的上行，会加速资金流出美国市场，流向A股这样的新兴市场。第二，中国金融市场的对外开放程度越来越高，先后推出沪港通、深港通，纳入MSCI新兴市场指数与富时罗素指数，沪伦通也快要推出了，因此外资净流入A股的趋势仍将保持下去。

A股的投资者结构已经发生了变化，外资占A股流通市值的比重在上升，外资对A股影响不容忽视，我们在研究与分析市场的时候，变得更加复杂了。一方面，股票数量很多，目前有三千五百多只，除非是大牛市，要不然大部分时间都是以结构性机会为主。另一方面，监管层在重塑市场的生态，外资的介入也使得A股往成熟风格发展，这里面又有问题，短线资金活跃度这两年在强监管之下明显降低，使得部分个股流动性变得很差，流动性风险是我们需要考虑的一点，增加了分析的难度。所以，抄什么样的股票的底，也是一件很头疼的事，不如跟随外资的脚步！