2019年01月02日 12:42:45

【周刊】回顾2018经验教训，展望2019年行情

                                                                                                            比利牛斯

 2018年的行情，不论好与坏，都已经成为历史。回顾过去的一年，总结整个过程的得与失对于2019年的投资工作还是有着积极的意义的，至少它可以让我们总结失误的教训，分析成功的原因，为新的一年提供积极的借鉴作用。

2018年，纵观市场全年的表现，除了1月份，大盘有了5%的反弹外，2月份大幅下跌。5月份，7月份9月份稍微有反弹。其他月份都是明显的下跌。

三大逻辑共振体系及120操作模型表现不俗

在去年上半年，我们的120技术模型选中的个股包括，四月份永辉超市，三月份到五月份的罗牛山，四月份正泰电器，六月份东宏股份。在下半年的行情中，七八九月份基本上观望和检测模型调整后的表现。11月和12月份，我选出了山东路桥，摩恩电气，博天环境。这些个股都走出了不错的行情。也正是因为对3月4月罗牛山，永辉超市和11月12月份的山东路桥，博天环境，摩恩电气的行情判断，才得到了不少投资者的认同。这些个股都同期在摩尔金融网站上的文章当中同步推出，也正因为如此，今年，尽管大势不好，依然两次对我进行了专访，探讨我的选股模型和以在行情很弱的情况下依然表现不错的原因。这说明读者对这一体系理念的认同。

如果说某一次的表现有偶然性，那么，每次在大盘反弹当中，甚至大盘依然表现很弱的情况下，模型多次出现了选出比较好的个股，我觉得单单用偶然性来评价，显然是不公平的。客观的说，这套选股系统，本着基本面逻辑以及业绩估值逻辑和资金成本逻辑三大逻辑共振的理念，以及120技术形态模型的原理，是具有一定的科学性，合理性，适用性的。

当然，如果说有什么教训和遗憾的话，那就是在上半年选出罗牛山之后，以及选出东宏股份之后，由于大盘表现很弱，所以，我们买入的投资者没有敢于加大仓位，没有敢于坚决持有，甚至在有些个股买入短暂小幅度被套后，选择了止损卖出操作，导致了即使获利也不大的结果。

2018年上半年，哪些题材和行业我们的判断是正确的？

从市场的表现来看，在上半年行情表现当中，我们对新零售和海南板块给出的判断是基本正确的。这里对应的恰恰是新零售概念的永辉超市以及海南板块的罗牛山和家电板块儿的正泰电器。而东宏股份则是上半年次新股当中表现最好的品种之一。所以，仅仅从结果来看的话，我们的选股逻辑思路以及选股的形态特征，在备选个股表现上得到了比较好的体现。特别是在11月和12月年尾两个月的行情当中，上证指数深证成指以及创业板指数都呈现了单边的下跌走势，并且不断的创出指数的新低，就在这种情况下，凭借着这套逻辑和技术模型系统，依然选择出了山东路桥，博天环境，合力科技，摩恩电气的品种，并且凭借着博天环境和摩恩电气的出色表现，两度蝉联摩尔以及上的当周个股涨幅冠军。

在2018年对模型调整的最大收获是什么？

实事求是的来说，2017年对模型进行了微调，2018年再次进行了参数值的微调，而实际上这两次微调的幅度都不大，有些参数的调整实际上只是心理上的作用。例如说，10日均线和13日均线之间的差异，30周均线和33周均线之间的差异。所以，指数参数的调整收获并不是很大。而真正获得收获的是对个股行情在周线级别，日线级别洗盘后确认市场含义的强化。从实际操作层面上来看，上半年的罗牛山，由于没有强化洗盘后确认的市场含义，在该股涨势最强的主升浪过程中，我们没有敢大仓位参与，仅仅获得了其中很小的一部分利润。而这次该股的周线级别主升浪接近了70%以上。这次操作的经验和教训给了我深刻的印象。在后面的个股检验性操作中，我着力强化了对洗盘后确认的观察和跟踪，我发现只有在洗盘后得到了明确的确认，特别是涨停缩量（或温量）确认之后，才表明该股有主力资金介入，也才会出现逆势大涨的一波行情。罗牛山，东宏股份都是如此。正是因为如此，在年尾的11月和12月，我们选中的三只个股，特别是摩恩电气，完整的体现了洗盘调整后确认的市场含义。这对我们2019年操作的纪律执行具有深远的重要意义。

如何看待2019年基本面的变化？

从去年10月份以后，特别是之后，结合中国经济实际遇到的一些新的挑战，中央经济工作会议，对2019年的经济走势进行了大致的评估，并结合实际情况，相继出台了一些稳增长，促发展的积极举措。对中美毛衣摩擦的未来走向，从中美双方领导人在布宜诺斯艾利斯会面的结果来看，都意识到了，对抗可能对双方经济导致的不利后果。

所以，在未来达成经贸关税上的某种妥协，这种可能性正变得越来越大。当然，不可预知的变数也依然存在。正因如此，国内的降税减费，减轻民营企业负担的政策，即便是不情愿也会逐步出台落实。

从这个意义上来说，政策上的底部基本上已经呈现出积极的拐点信号。考虑到2018年，中国A股持续下跌近千点，实际上已经透支了相当大的风险。正像安信证券首席经济学家高善文所说，目前的市场估值是历史性的。从市场来说，即便是还有下跌，从空间上来说应该已经不大。

对2019年的行情有什么看法？

从2018年的经验和教训上来看，对中期以及中长期大盘以及个股的走势，进行主观上预判的意义并不是很大。因为，在我们A股的市场上导致行情出现变化的因素过多，出现意外，黑天鹅的情况也很多。这里边有市场监管的问题，有业绩出现下滑，导致股价下跌的问题，有突发性市场负面事件导致，板块整体性连续下跌的问题。这一特征在下半年医药及医药商业类个股的表现中尤为明显。

所以，从三大逻辑上来，资金成本逻辑应该放在第一位，毕竟，在这个只有做多才有行情的市场上，资金的推动和助力是出现行情的最基本，也是最原始的逻辑。而基本面逻辑以及业绩估值逻辑则是对资金介入带来行情的的两个重要佐证。换言之，资金的积极介入，证明他发现了个股在基本面或者是业绩以及估值上的一些积极变化，而这些变化在最初的时候并没有被市场知晓，这也正好证明了这个市场上有些资金是先知先觉的，在他们发现的时候，市场尚不得知，而在市场得知之后，刚好是他们要出局的时候。这也是市场信息不对称以及市场法制化建设严重欠缺的结果。而用资金成本逻辑来解决这个问题，从实际操作上来看，是比较行之有效的。

所以，基于这样的考虑，我们对2019年的中期以上的行情不做大的评判。我们只是按月线和周线资金介入情况的特征，对某些走强的热门品种进行中短线波段以及大比例差价的筛选和，进行在风险可控的前提下进行参与，不主观臆断，不放大行情预期。与此同时，在个股的操作上，依然还要坚持分批次，逐渐增加仓位弹性管理的做法，按照获利为上的原则进行个股的买卖操作 。

如何看待中长期个股？

刚才我表达了一个观点，那就是不对长期的市场，包括个股行情进行预判，但是，从政策角度上来看，还是要做到几个规避第一，规避关联度比较高的行业板块品种，规避受外汇等外在因素可能导致行情出现波动的板块品种，规避受大宗商品波动可能带来的风险，规避欧美国家对我国进行技术封锁，可能对A股个股行情带来的风险，规避高价区运行时间过长的行业板块品种可能出现大幅下跌带来的风险，规避业绩大幅下滑可能带来的风险等。我依然坚持酒类叠加国企改革的个别品种可能出现的行情机会，坚持与大消费概念关联度较高的，能够拉动消费的，行业及相关行业的机会，例如商业类以及新零售和电子商务行业，坚持，业绩明显上涨，估值低或在合理区间，具有明显竞争优势的行业板块品种。例如我们前期跟进的酒鬼酒，家家悦，华谊集团，依然在此之列。

2019年，有哪些板块行业不会染指？

第一，st板块，

第二，业绩大幅下滑板块，

第三，股价位置高且估值高的行业板块品种，

第四，流通盘过小的行业板块品种，例如低于一个亿流通盘。

第五，月线和周线级别明显缺少资金关注的板块品种。

第六，煤炭有色等资源类板块品种。