2019年01月08日 19:48:29

始于上周五的反弹虽到今日收盘仅仅3个交易日，但分化已较为明显；那就是呈现总市值越小反弹越大，而总市值越大反而反弹越小；从最低点算起，小盘股为主的中证1000较1月4日最低点上涨了6%，而沪深300则仅上涨不足4%，而上证50至今日收盘则仅上涨了3%不到；从成交额也可印证，今日小票为主的中证1000的成交额已达到11月2日其突破20日线后的水平，而权重股为主的沪深300则仅为当日的6成。

其实本轮的真正反弹应该从2018年10月19日开始，虽然上证指数在今年1月4日才创出新低，但除权重股如沪深300等为主的其他指数大都没有创出2018年10月19日的低点，以全部股票为指数的全A指数已没有创出新低。主要是上证50为主的权重股持续下跌拖累了整个市场在时隔3个月后创出第二次低点，但是中小个股为首的各类中小指数则普遍出现抵抗性下跌，随后在利好下反而反弹更大。这也表明2018年4季度以来市场的运行结构及逻辑发生了明显的变化，那就是抛弃前两年涨幅较大特别是估值也相对较高的蓝筹及白马，而去拥抱受到政策扶持且前两年跌幅较大的中小票，预计这一趋势随着市场的企稳还有望继续强化。

从各类指数的运行来看，小票为主的中证1000在2018年跌幅最大，若从2015年高点下来最大跌幅更是达到了73%，即使从其大牛市的起点2012年12月底最低点2800算起，到10月低点涨幅也仅不足50%，这可是整整6年啊，估计扣除增发因素后净资产增幅要接近一倍涨幅了；而大盘股为首的沪深300若从2013年6月最低点算起到18年10月最低点涨幅则正好为50%，可见整体上大小盘指数涨幅基本趋于接近，不过中证1000在这六年中因增发及少分红因素，真实的净资产增速要大于沪深300估计10%以上的。正是因为中证1000的超跌，在下半年持续的政策刺激下，在回购力度逐渐加大等利好下，其在10月中旬迎来一波不错的反弹。但是沪深300为主的权重指数，则因为自2015年高点以来最大跌幅还不足50%，特别是其中多只超级龙头的股价甚至还高于2015年高点，较大的盈利叠加机构的抱团，使其2018年10月底的反弹反而表现最弱，而12月份美股的大跌产生的联动，又使其12月底下跌反而最大，并拖累了各类中小指数也向下调整，不过，即使在今年1月2日上证指数创下2440点新低，小盘股为主的中证1000当日的最低点依然比2018年10月的最低点高出近7%，而沪深300同期反而下跌了近3%，超级权重股为主的上证50指数更是较2018年10月的最低点下跌了4%。中盘股为主的中证500的走势与中证1000相似，略弱于中证1000.

从成交额也可看出，小盘股指数中证1000在18年11月2日突破20日线的当日成交额845亿，而昨日的成交额仅少了4亿；且昨日收盘价还略高于11月2日近1%；而沪深300昨日的成交额1057亿，仅为11月2日的6成，当日也了沪深300的近3月高点，比昨日收盘价高出4%。在整个市场成交持续下滑的情况，小盘股为主的中证1000成交额依然保持较高水平，而沪深300则明显下滑，也表明市场的热点已向小盘股转移。随着中美局势的明朗，政策的倾斜，预计这一趋势有望在今年一季度有望继续强化，这也给爱好散户的投资者提供了较好的机会。

还有一条，那就是权重股被机构及大散户抱团厉害，而中证1000基本是散户的天下，根据2018年3季报各各公司股东户数及自由流通市值总和的汇总，沪深300的总股东户数约4700万户，其对应的自由流通市值约9万亿；而中证1000的股东户数约4300万户，其对应的总自由流通市值仅2.8万亿，则意味着沪深300及中证1000的人均持股市值差距近3倍。