2019年01月14日 10:57:00

作者 | 香江咀子

12月经济数据公布。2018年12月CPI同比增幅为1.9%，自10月以来持续三个月下滑，环比与上个月持平。

图片来源：东方财富网

而PPI的下行趋势更加明显，自2017年2月见顶之后便开始回落。

图片来源：东方财富网

CPI低企，说明物价持平，没有通胀。然而这一年半年来，我们感受到的，却是生活变得艰难了，即便物价没怎么涨，但是我们感觉很多东西都买不起，或者是不敢买。

生活变得艰难，以及国家不停地放水，是我们的主观感受，但这与CPI的低企形成了难以理解的矛盾。那么究竟是CPI又在玩造假，还是我们被什么“假象”迷惑了？这到底是怎么回事？

一、“大放水”之后为何无通胀？

最近，不少人说通胀要来，原因是去年下半年以来放的水太多了。

最近十年中，放水确实是制造过通胀，2009年那次“4万亿”之后物价冲破天际的那份杀伤力难以磨灭。

事实上，2008年之后，中国经历过两次“大放水”，一次是“4万亿”，另一次是“货币化棚改”。从下面这幅图中清晰可以看到，2009年和2016年，表征工业原材料价格的PPI都曾一飞冲天。

图片来源：Wind，王雅媛港股圈整理

但是细心的您可能发现，2009年那次放水之后，PPI和CPI都明显的上涨；但是2016年PPI上涨，CPI却“冷静”得很，几乎没有动。然而几乎就是在2015/16那波房价暴涨之后，老百姓的生计越来越艰辛了。

自有统计数据以来，中国的PPI与CPI一向都是高度相关的。但为什么从2015年之后CPI就不动了，同时放水也不能再带来通胀了呢？

其实，学过小学数学都知道，一个池子有一个进水管、一个出水管，要看池子里有多少水，不光看进水，还要看出水。只进不出，池子很快就满了；但是如果同时进水和出水，那池子里的水量就不好说了。如果出水速度比进水速度快，那么不仅池子不会满，反而水会越来越少，最后枯竭。

放水不等于通胀，当开着一个巨大的出水口的时候，放再多的水，池子也不会满。现在的货币市场，就是这种情况，虽然我们在放水，但同时有巨量的水在流出，而且流出的速度不比进水的速度慢。这就是为什么虽然猛烈的放水，但M2增速却持续下探历史低位的原因。

那么，这个出水口是什么？

这个出水口就是负债，一方面是地方政府债务，一方面是居民贷款。前者是国家的事，已经通过提前下达2019年财政拨款和提前发行地方债务，并“窗口”指导银行买买买，在一定程度上有所缓解。而后者居民贷款，就成了当下货币体系中最大的一个出水口。

二、高债务下无通胀

进入2019年，中国居民的债务(各类贷款，房贷车贷消费贷)已经成为掣肘经济发展与人民生活水平提高的最大因素。先说房贷。

1. 房贷

为了说明中国居民背负过高的房贷，我举一个对比的例子，A与B两位先生，30岁，两人税后收入都是15,000元，生活在一线/强二线城市。其中：

A在2013年买房，房价2.5万/平米，80平米，总价200万。60万首付，140万贷款分30年还清，每个月还款4500。B在2016年买房，房价4万/平米，125平米，总价500万。首付150万，贷款350万30年还清，每月还款1.1万。

图片来源：网络

这两个人，A的身价是200万，B的身价是500万。但是A的财务状况明显比B要健康很多。A每个月收到工资之后，还了房贷，还有10,000多的可支配资金，刨去吃喝用度，甚至能稍有结余买个养老保险啥的。

而B拿到工资之后，还了房贷，只剩4,000，应付基本吃喝开支不饿死已经颇有压力，更不要考虑存钱、未来深造、以及人生梦想等等这些残忍的事情了。

……

不久前，曾经看到一个观点，说2015年之前买房是首付问题，凑够了首付上车，还贷压力普遍不大，可以应付。2015/16那一轮暴涨之后，买房的问题变成了贷款；首付可以通过6个钱包或者卖一套老房子置换来实现，但还贷的现金流却要了命。

目前，95年前出生的大多数都到了27岁上下的首次购房年龄，而1980年前出生的“70后”集体进入42岁上下的改善购房年龄；经历了2016/17这两年地产商大跃进式的卖房子，以及2018年上半年那回光返照式的最后一波强撸之末。

因此，目前能买房的购买力，首置的、置换的、“六个钱包”的、租房死磕攒首付的，基本上都撸光了；没买房的不是无论如何也买不起的，就是早就已经“田连阡陌”不缺房子的。

图片来源：链家大数据，南京市2017年购房年龄最大与最小的客户画像；南京2017年来讲，最小的1岁，最老的98岁，都在这一年买了房。

图片来源：链家大数据，南京市2017年购房年龄最大与最小的客户画像；南京2017年来讲，最小的1岁，

换句话说，除了全款买房的那部分“天降购买力”之外，能背债的居民基本上都背上了沉重的房贷，也就是前面那位B先生的状态。

然而事情到这里，还不算完结。近年来兴起的消费贷，又让那些原本可以储蓄存钱为首付积攒实力的刚出道的年轻人，也背上了沉重的负债。

2. 消费贷

就在当下，各种妖艳的“借钱工具”如群魔乱舞，充斥在年轻人生活的各个角落，扰乱年轻人的心智，蚕食年轻人微薄的财力。有阿里系的“花呗”和“借呗”，有腾讯系的“微粒贷”，京东有“白条”、“金条”，银行的信用卡自不必说，就连海尔、苏宁这些家电商，都推出了自己的借钱软件。

日前，央行发布的《2018年第三季度支付体系运行总体情况》数据，其中信用卡逾期半年未偿信贷总额高达880.98亿元，环比增长16.43%。而此数字在2010年仅为76亿元！

图片来源：网络，央行统计数据

伴随着“90后”中最后一年出生的人于去年进入大学，90后已集体成年。而有统计表明，“90后”人群的平均短期负债为月收入的12~15倍，即不吃不喝一年才够把债还掉。考虑到90后之中有1/3应该还在读书没有收入，那么这一代刚刚步入社会的年轻人财务状况之恶劣程度可想而知。

房贷、车贷、消费贷，还不考虑生儿育女和赡养老人……

根据支付宝最新的居民消费大数据报告，18~35岁的人群中，平均每个月储蓄仅为1300多元，房贷车贷消费贷已经把年轻人(包括一部分中年人)牢牢地按在工作上：无法储蓄，无力进修，动弹不得。

但是，即便理解了上面那一串分析，有的人也许还是觉得通胀在发生，因为最近明明是衣食住行各方面都在涨价，都在变贵。滴滴想叫到车要加红包，美团向商家加佣金，淘宝很多商家免运费的门槛提高，就连饿了么也开始收取配送费……

这，又是怎么回事呢？

三、是什么让我们觉得衣食住行变贵了？

自2018年以来，涉及我们生活衣食住行各方面都在涨价，这似乎与数据中看到的通胀低企并不相符。难道是统计局又在玩数据造假？这里，我要说句公道话。

图片来源：微博，认为中国通胀的人仍然很多

国际货币基金组织把5%以下的通胀叫做“温和通胀”，而温和的通胀是全球所有国家都喜欢的局面，只有那些10%以上的称为“恶性通胀”，才是令人厌恶的。

前面提及，从2012下半年以来，我们就没有出现过5%以上的通胀，难道数据造假玩了7年吗？而且即便是2009年剧烈的“放水”，通胀也仅仅是超过了6%。因此，玩弄数据花样，完全没有必要。从物价的角度，当前的通胀的确是不高的。

那么究竟是什么让我们觉得衣食住行都在涨价呢？

答案是两个：一是租金成本的转嫁，二是我们衣食住行所依赖的那些“App公司”在伸手要钱。

房租成本这一点大家都清晰，随着房价蹭蹭蹭往上涨，房租也跟着上涨。我们每天吃饭的开支里面，有一半是餐馆的租金。而互联网经济的兴起，也正是为了让我们免去承担实体店租金的痛苦。然而到了2018/19年，互联网经济却也成了向我们加价涨钱的元凶。

曾几何时，出门骑车打车地铁公交，吃饭或者自己制作，或者到酒店饭馆，在那舒缓悠长的岁月中，消费者与商家之前，没有这么多中间环节。所买即所见，所见即所得。

三年以来，忽然出了无数打着为人们“提供方便”的App，出门叫车、外卖订餐、以及各种“共享”……这些服务形态的出现，当然不可否认会为人们提供便利，但任何公司存在，一要自身生存，二要盈利发展。当资本的力量退潮，没钱可烧的时候，原先为人们提供便利的中间商，一转身就成了吃拿卡要的“二道贩子”，吃了上家吃下家。

我曾经实地考察过几家住处附近的饭店，比较他们的菜牌与叫餐软件上面显示的价格，发现饿了么和美团有一定加价。此前各种名目的补贴现在已经消失，相反之前费用全免的餐盒打包费与配送费已经不能免除，通过App叫餐比到店就餐普遍高出5~8元。

图片来源：饿了么，用户订餐费用截图，餐盒与配送费8元，如不计店家红包，一菜一汤一饭为56元，打包与配送费8元(占14%)。

滴滴等叫车软件面临的是同样的局面，当烧钱效应退去的时候，原有的补贴模式根本无法盈利，那么公司真么多人如何养活，便要各种加价，割用户的韭菜。

而ofo卷押金跑路的这件“大事”，更是为所有享受所谓“互联网经济”便利的中国人上了一课，天下真的没有免费的午餐；也为所有信奉所谓“先烧钱抢占市场然后割韭菜”的逻辑的创业者上了一课，出来混没有不用还的。

所以，我们表观上感觉到涨价，其实就是这些互联网经济公司在作祟。当我们还原到“出门用公交，买菜去市场，吃饭下饭馆”……等等这些生活原本的面貌时，这些披着“提供方便”的外衣去进行吃拿卡要的互联网公司，便不能再加我们的价钱了。

四、结语

说了这么多，总结起来，任何人和任何国家，加杠杆都是不知不觉的，由俭入奢易，而去杠杆的时候，就没有不辛苦恣睢内斗流血玩命的，由奢入俭难。

图片来源：网络

中国还是发展中国家，还有很长的现代化路要走，如果这时候我们不厉兵秣马励精图治，把制造业和实体经济弄得棒棒的，而去学发达国家加杠杆玩金融资产价格泡沫，那么将来的反噬会更加严厉。须知，现在每加一元钱的杠杆，都是对未来幸福的透支。

幸福有很多诠释，和睦的家庭、理想的工作、投资收益增加、居住环境的改善、以及不断充盈的积蓄……唯有加杠杆提前透支未来，不是真正的幸福。