2019年01月16日 08:40:51

“一盆冷水，一盆热水”

车市28 年来首次负增长落地：根据乘联会发布的《全国乘用车市场分析》，2018 年全国狭义乘用车累计销量2235.1 万辆，同比下降5.8%，其中轿车、SUV 和MPV 累计销量1117.3 万辆、951.3 万辆、166.4 万辆，分别同比下降4.0%、5.5%和17.4%。

发改委称今年将制定出台促进汽车消费的措施：近日国家发改委副主任宁吉喆表示，为确保中国经济运行在合理区间，促进形成国内强大市场，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。

新能源车逆市上扬

新能源乘用车方面，年累计产销量突破百万辆，同比大增。根据中汽协数据，12 月，新能源乘用车产销量分别为16.7 万辆、16.6 万辆，同比分别增长80.5%、69.0%，环比分别增长17.6%、19.0%，产销量同环比增幅较上月均有提升；1-12月，新能源乘用车累计产销量分别为107.0 万辆、105.3 万辆，同比分别增长80.5%、82.0%，乘用车为新能源汽车高增长的主要拉动力。

新能源商用车方面，最后一个月份产销量环比提升明显。根据中汽协数据，12月，新能源商用车产销量分别为4.8 万辆、5.9 万辆，同比分别下滑16.6%、8.8%，环比分别增长47.3%、97.8%；1-12 月，新能源商用车累计产销量分别为20.1万辆、20.3 万辆，受到12 月销量放量拉动，全年新能源商用车销量高于产量，产量同比下滑0.4%、销量同比小幅增长2.6%。

行业拐点或将提前

2018 年乘用车市场整体下滑，各车企销量逐渐出炉，主要乘用车厂商销量表现不一。我们认为在没有政策刺激情况下，国内车市在2019 年下半年大概率将迎来行业复苏，但近日发改委表示将制定出台相关促进汽车消费的政策，预计汽车行业有望提前迎来拐点。

2018 年新能源汽车整体产销表现优异，同比增速均在60%左右；新能源乘用车销量突破百万辆，纯电动乘用车销量结构向高端化趋势发展；动力电池受益于新能源汽车放量实现高增长。我们认为，随着新能源汽车的经济性逐渐显现以及新车型陆续上市，新能源汽车销量有望保持较高增长，带动产业链整体需求扩大，整体行业也将持续向高质量方向发展，具备技术、成本、渠道等优势的供应商有望显著受益。

行业资讯

特斯拉上海超级工厂正式动工（第一电动网）；

我国首部《电动汽车安全指南》发布（电车资源网）；

2018 年中国新能源汽车动力电池装机总量为56.89GWh，同比增长56.88%（第一电动网）；

2018 年美国电动车累计销量达35.8 万辆，同比增长80%（第一电动网）。

国务院总理李克强于 1 月 9 日下午会见了美国特斯拉公司首席执行官马斯克，并祝贺特斯拉上海工厂日前开工建设。李克强总理表示，这是中国新能源汽车领域放开外资股比后的首个外商独资项目，希望特斯拉成为中国深化改革开放的参与者、中美关系稳定发展的推动者。马斯克也表态，将努力把特斯拉上海工厂建造成世界最先进的工厂之一，同时根据中国市场需求将产品本土化，更好实现互利共赢。（第一电动网）

投资建议：

综合考虑各车企未来两年的新车规划和发展战略，乘用车仍首推上汽集团，建议关注比亚迪；零部件首推拓普集团（NVH、特斯拉和底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）；以及受益于大众周期的星宇股份，受益于下游强大客户资源和产品向总成发展的精锻科技。

新能源车方面：建议关注：当升科技、宁德时代、新宙邦、璞泰来。

风险提示：

宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。