2019年01月18日 16:45:59

股票的温度在不断上升

一、             宏观

目前政府所有的努力都是在对冲经济下行。

据称，外贸对GDP的贡献在40%以上（包括间接影响），国内消费占50%+；投资本质上也是一种政府消费，政府花钱，解决企业的产能。整个世界，主要问题就是需求在下降。欧洲、美国、日本……需求都在下降。有限的需求，较大的供给，所以供给方之间就开始竞争。

中美贸易战的不确定+不能容忍GDP断崖式下滑，只能靠扩大内需+投资了，所以目前决策层做的最多的就是促进内需和投资，包括给企业和居民减税、发行政府专项债搞基建、降低企业融资成本解决生存问题、多举措解决中小微企业融资问题、甚至是舒困基金解决大股东质押问题……保证不发生系统风险的前提下，还要发展经济，还要防止走老路，难啊。

最近出台的措施包括：

1、  货币政策，降准，效果一般，微好。

目前是，放水的源头（央行和商业银行）的水在慢慢增加，供给上去了，价格也下来了，但是传到至企业端，仍需要时间。尤其是对中小微企业，实施的主体（商业银行）还很谨慎，毕竟风险是客观的，出了不良，会不会影响考核和业绩，会不会影响个人的收入，这也是客观的。决策层，不下大力气，无法真正落实。比如，银行高管的留任，局部准备金率的降低（就是提高了货币供应量），提升不良率的容忍程度（部分银行已在实施）等等。

说白了，就一点：决策层决心要放水，反正银行和国家是一体的，把风险留给银行，让企业多拿到点儿钱，度过危机，好好干活。未来长远，暂时将风险留给了国家+银行，以后企业好转了，再靠企业的税收来消化。

剩下的日子就看银行具体怎么实施了，这需要过程。但是我相信在克强总理的反复督促下（最近连续开了十多次公务员常务会），肯定会有效果的，共产党的执行力，千万别怀疑。

专业术语就是，货币扩张并不是主要问题，主要问题是信用扩张，就是让信用不太好的企业也要融到钱（俗称的最后一公里）。变相的提高风险的容忍度。下面是借助的一些资料（下同）：

未来一段时间，还是存在降准的预期的。不过降息，有些难度，因为要在其他国家加息的时候，要维护汇率啊。只能通过提高货币供应量的方式间接降息。

2、     财政政策：减税

企业的税占了近80%，个税其实总量很小，对个税的减免只是为了维护公平和抑制情绪，可以忽略。不过对于个股来讲，也有机会，比如免税店类的。

但企业的税负减免，时间跨度会很长，效果的体现需要时间。

另外，还有一个很现实的问题，政府赤字在增加，还要不断的花钱（支付债务利息、公共支出等），钱从哪儿来呢？目前出现了一个现象，原来高利润率的行业的税负增加了！除了影视行业个别影星补税，还有高利润的医药行业！同时，企业的税收征管力度加大了！

原来可以漏税的人和行业，现在要补上，因为大家都很穷，他们不能继续身在其外了。劫富济贫，就是这个思想。从老百姓角度看，是好事儿，贫富差距也不能太大了。

还有，包括最近的金融反腐，金融行业的灰色收入也难了。

3、 增加投资：发专项债搞新基建

专项债，而不是普通债，一是避免隐形债务的提升；二是避免大水漫灌，有针对性的使用资金，用在国家指定的项目上面；三是债务的利息偿还来自于项目收益，而非财政收入，这样就让地方政府更多地要考虑项目的经济效益，而不是乱投（其实很难）。

值得注意的是，基建，不是老基建，而更多的是新基建。比如5G、云数据……

最近几日，各个地方政府都公布了投资规模，1月份的投入均提前了，说明决策层对冲经济的步调加快了，也有些着急了。

这里面，就蕴含着部分行业的机会，它们要撑起经济的增长。

总结：一切都要在中美贸易战尚不确定的前提下，小心翼翼的维护着经济的平稳下滑。

对于股民而言，其实实体经济大幅下滑，会促使决策层大幅救市，要么放水提高流动性，进而提高风险偏好，从而提升市场整体估值；要么出台投资或消费的大利好，从而提高相关产业和企业的盈利水平。这些都有利于股市。

目前，个股的雷在逐个引爆，点还未成面。这个时候，任何理性的政府都会采取局部措施的，毕竟，防止大面积出问题，是政府的职责。

二、市场表现

1、估值

估值的降低，也促使了外资的持续流入。前几篇说过，国外的资金正在或者准备陆续介入A股，毕竟美股高估了，而A股很低估，他们基本属于中长线持有，3-10年以上的居多。

还有不错的指标，超越年线的个股个数，如下图：

基本与2008年的数据类似，也低于其他大底部。值得重点关注。截止今天，超过年线的个股数量占比不到10%，未来有望进一步回升。

2、指数表现

以下是深证指的表现，面临中期压力线，同时面临60均线的突破。

以下是上证指数：

已经突破，同时刚刚突破60均线。

创业板还点儿。

行业方面：猪肉相关基本已进入牛市；证券类、基建走出底部。

3、个股表现

无论多么差的行情，总是有少数个股非常强势，原因在于它们的强劲的基本面。比如中国国旅、珀莱雅、浙江鼎力……

三、操作计划

1、仓位

买入并持有的策略：中长线，20-30%仓位作为底仓，没有问题。

趋势策略：鉴于指数将要或者刚刚突破60均线或压力线，大仓位操作尚不具备条件，还需等待右侧的确认。不过30%左右的仓位是可以的。

考虑到未来相当长的一段时间仍然是分化行情，依据个股的趋势来讲，可以适当增加仓位至50%。

2、标的

基本面好、现金流不错、一直处于上涨趋势的个股；

长期下跌之后，底部形态，股价站在60均线之后，并突破120均线的标的。

全文总结：

1、宏观经济，不用过于担心，因为决策层比咱们还用心呢，最坏结果就是逼迫再来4万亿8万亿的，那样对股市是好事儿。

2、目前的政策刺激还比较温和，而且决策层不希望资金流入股市。但他们绝对不希望股市更糟了，因为对上市公司大股东或者金融系统风险，都有很大的弊端。总体上，股市好转更有利于实体经济。

3、政策底算是有了。估值底也具备了一半或者全部，但是业绩底，还需要确认。最近不断爆发的雷，会促使业绩底的到来。让更坏的消息来的再猛烈些吧。

4、分化行情中，个股的表现很重要，专挑那些趋势走好的个股，他们之所以走好，是因为强劲的基本面。

股市的温度在缓缓上升，也算是对惨烈的2018年的安慰，也是2019年的好消息吧。

最好最关键是：可以准备资金，准备入市了。前几天的抄底信号错过了，未来的趋势确认的信号是可期的。（鉴于文章是公开的，不再详述持股情况和建议了）