2019年01月24日 16:15:00

           这几年上市公司财务造假的地雷是此起彼伏，轰轰作响，炸的股民朋友那是死的的死，伤的的伤；没参与投资的朋友也被这场面吓得不敢如此，哪怕你现在沪深两市平均估值只有13倍。这样我想起来最近抖音上面特别火的卸妆短视频，眼看着一个个美女变渣男，我的天呐！哭都没地方哭啊！今天就借着识别美女的方法来分析下识别上市公司财务地雷吧。

你要相信这是一个人。大妈，贵姓？你不睡觉吗？人家明天还要上班，你这样子让人家怎么睡觉，要做噩梦的！！老婆，你卸妆的时候记得关灯啊，我心脏不好。

要讨论财务造假及识别，首先要对财务报表有一个清晰认识。俗称的财务报表主要包括三张表，分别是资产负债表、现金流量表、利润表，除此之外还有权益变动表及附注等。他的重要性在于：用数字把公司的资产情况、负债情况、现金情况、营收利润情况等展示给投资者，一目了然。这就是财务报。虽然财务报表的初衷是让投资者真实全面的了解上市公司的真实情况，但是由于财务报表内容项目比较多、数据拆分繁多，加上普通投资者较少涉及财务知识，就为部分上市公司做手脚、做假账，提供了一定空间。至于为什么有的上市公司铤而走险胆敢在财务报表上做手脚、做假账，我想，这就跟化妆和学历造假一样，为了卖个好价钱。从上市公司的角度来说，一般国有企业相对来说比较真实，“素颜”居多，毕竟以经营者的身份承担所有者的权益风险，没人愿意干；而民营企业在这方面对自己要求不严格，应该公司的股价对企业经营来说，影响还是十分巨大的。说了财务报表的总体情况，下面我就说说这些年我总结的财务地雷和交（约）友（泡）地雷的相似之处。

你以为只有女人才化妆吗？男人也化妆的好吗？你看我们家鹿晗公主，多漂亮！生活中，你会碰到一些长得很帅气、穿着也很得体的男生，有意无意的给你展现一些富家子弟的信息。但如果有心，你可能会发现，这个哥们怎么跟你生活在一个圈子里？超市、肯德基、阿迪专卖店，总有共同生活爱好发现。那么恭喜你，对方肯定不是什么富家子弟，他跟你一样，也是工薪中产。如果手里有钱，绝大部分人不会把时间浪费在这些地方，他们需要思考和交流的人群肯定也不在这里。上市公司也一样，只要他的现金流常年保持很低的水平，甚至为负，那么这样的公司就不要投了。

以康美药业为例，2017年他的净利润为41.01亿，但翻开他的现金流表查看，全年他的经营性现金流居然只有18.43亿，而且以前几年也不是太正常。类似这样的上市公司，我们就应该小心了。

只告诉你胸大，你第一反应是不是以为就是美女啊？肤浅！！我就不这么认为，如果有人告诉我你看有个女的胸特别大，我会问：腰细吗？你看，这样是不是就充满了生活的节奏感，不显得那么肤浅了？本来嘛，胸大、腰粗、肚子也大，那叫胖，不健康。上市公司也是这样，乍一看，净利润和营收增速非常好，但是如果存在大量存货、大量贷款等情况，十有八九是不健康的，需要远离。

以康得新为例，翻看他的资产负债表，截止到2018年3季度，现金流有150亿之多，但流动性负债121.02亿，总的负债达到了166.93亿元，而财报上面2018年前3季度的总得营收也不过108.35亿。2019年1月22日，居然连10个亿的到期债务都无法偿还，被深交所直接ST。顺便多说一句，我也曾经持有很长一段时间这家公司，运气比较好，盈利出局，这给我很大的教训。

遇到眼睛特别大，同时眼睫毛又特别长的女生，不要想太多，基本上都是化妆的；从环境生理上讲，眼睫毛长是保护眼睛的，基本上在风沙比较大的地方；中国人的人种眼睛平凸，风沙地方比较的地方，人就变得眼小睫毛长。上市公司的毛利率和净利率也是这个道理。一方面，毛利率和净利率特别高的公司和行业，大部分都是在高风险的领域或者新兴行业，比如原研药行业、比如互联网革命刚刚开启时的雅虎！这类公司的综合毛利率迟早也会走平。最怕的是什么？是一般制造业、加工企业，他的毛利率比同行要高出许多。以三安光电为例，三安光电所在的LED芯片行业算是相对新兴偏成熟的行业，三安光电的毛利率常年保持在47-51%的水平，不仅高出国内同行十几甚至二十个点，甚至高于LED芯片的国际巨头美国CREE、台湾晶元光电。这肯定的是不正常的。所以这样的公司，也不能投。

生活中，遇到纹龙画凤的女人，基本上不是特别能搞，就是特别能搞，这种情况我基本也会远离。换到上市公司也是一样，你要是发现一家公司业务线条特别多，而且都是一些新概念、新想法，反应到财务报表上就是一堆的子公司，这样业务和数据都特别复杂的，一定要躲着走。

这是乐视网部分子公司的截图。很难想象，乐视网的电视业务还没有完全取得足够大的优势下，去搞很多并行的手机业务、新能源汽车、生态业务等等，这样的初创公司真的能驾驭吗？而且贾老板有意无意的跟大家透漏背景很厚。拜托，这个世界局很多，做局者从来不出头，出头的都是替死鬼好吧；投资者要睁大眼睛，不要总想着发财，安全第一。结果大家也知道了乐视网的财务地雷，不仅送你财务“母雷”一颗，还送了董事长海飘美国的“子雷”；可以说是买1颗送2颗，甚至1托多，串串雷、子母雷。

大哥，你看我家的房子在黄浦江边，220平超大户型豪宅；你可以一边啪啪打桌球，一边啪啪打乒乓球，我最近要搞个大项目，房子押给你吧。这样的富家少爷和千金，多半也都是特别能搞的，搞的倾家荡产的那种。股票质押这个业务，是证监会在2013年5月24日正式推出的，全称是《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》，场内股票质押业务正式登上舞台。从公开的数据看，目前两市场内和场外的质押达到了6万亿市值，数额相当恐怖；被质押强制平仓风险的上市公司就有著名的联创光电、金洲慈航、摩恩电气等。下面这个表里的公司，大家更是要小心。

母猪靠得住，男人也上树。干爹跟你的关系不是爹，是前面那个；很多美女可能没想清楚这个，最后吃了很多亏。印象比较深的，是央视鉴宝的一个节目，

这美女的干爹送的翡翠据专家说，只值5块钱。我觉得专家说的不对，我看了，怎么也得10块钱，毕竟小商贩也要赚点生活费。美女认干爹，和上市公司商誉收购一个道理，虽然一个是爹一个是收购的子公司。要知道，上市公司并不都是跟普通投资者一条心的，如果他高估值或者巨额收购了一家垃圾公司，你怎么办呢？商誉减持的大雷可是累死人的。我随便举几个例子吧：

2018年12月28日，常铝股份公告称：原预计2018年度净利润变动区间为盈利7500万元至1.4亿元，现修正为亏损3.8亿元至4.5亿元。主要原因是子公司上海朗脉洁净技术股份有限公司的经营情况及未来的行业情况，公司认为其存在商誉减值迹象。2019年1月14日，方正电机发布2018年度业绩预告修正公告，预计2018年净利润亏损3.3亿元~4.1亿元，同比下降349％~410％。较公司此前公告的净利润变动幅度为同比下降30%-50%。主要原因也是计提上海海能、德沃仕商誉减值准备金额3.5-4亿元、0.3-0.6 亿元。

截至目前，A股上市公司的商誉价值合计达到1.45万亿元，其中紫光学大、凯瑞德、*ST大唐、金宇车城等18家上市公司的商誉价值大于所有者权益（净资产）；另外，富春股份、中昌数据、金科文化等116家上市公司的商誉价值占所有者权益的比例超过50%。多加小心吧。

哎呀，你看，交友和选择上市公司的风险都很大吧。以后不要看到大街上都是美女，就想入非非；其实卸了妆还不如你家老婆漂亮呢。上市公司也是一样，多看看，稍微花一点心思，就可以避免这些大雷。

文  复利无声