2019年01月25日 08:46:00

斑马消费 范建

曾经风光一时的A股赛车第一股，露出其疲惫的一面。

近日，力盛赛车创始人之一，公司第七大股东、董事、副总经理龚磊，在大额减持公司股份后离职。

饱受应收账款高企和现金流短缺之苦，再加上缺乏资本运作和股东频繁减持，力盛赛车的市值已从巅峰时期的52亿元跌至如今的18亿元。

已转战电影圈的明星员工韩寒，和他的赛车教父夏青，能否重新给公司注入强劲动力？

应收账款持续增高

2018年前三季度，中国赛车第一股力盛赛车（002858.SZ）营业收入2.31亿元，净利润1054.1万元，扣非净利润仅608.15万元。盈利可谓惨淡。

不过，这还是建立在业绩飙升的基础上：2018年前三季度，公司净利润同比上升178.24%，扣非净利润同比上升744.67%。

对于这家业绩极具波动性的公司来说，一年的收成就全看第四季度。

不过，近几年，公司营收增速放缓、盈利能力下滑，乃是不争的事实。

另外，公司经营性现金流自2017年开始恶化，2018年前三季度公司经营性现金流为-5280.04万元。

当然，对于力盛汽车来说，更严重的是日渐高企的应收账款。

力盛赛车的应收账款问题由来已久，上市前长期占据其流动资产的一半左右。截止到2018年9月底，公司应收账款1.60亿元，较2017年底增长38.87%。

上市前，力盛赛车的大客户主要是上海大众等知名汽车厂商，这些大客户也长期位列公司应收账款的前几位。随着公司上市拓展更多新业务，电通广告、优搏组广告等取而代之，占据公司大客户名单的前几位。但是没想到，这反而加重了力盛汽车的应收账款规模。

车队数量由5变1

目前，力盛赛车旗下共有赛事运营、赛车队经营、赛车场馆经营、汽车活动推广四大业务。

其中，赛车队业务是公司的起家业务、核心业务之一。

鼎盛时期，公司旗下有5支车队，上海大众333车队、上海大众斯柯达红牛车队、上海星之路车队、宝俊车队、星车队。

早期，赛车队业务在公司营业收入中的占比在两成以上，仅次于赛事运营。而且，赛车队业务的毛利率最高，稳定在60%上下。

但现在，公司旗下车队仅剩上海大众333车队。公开信息显示，上海大众斯柯达红牛车队和宝俊车队于2015年12月底停止运营，星之路车队和星车队则因为没有比赛逐渐淡出赛车圈。

2017年，赛车队业务实现收入2587.13万元，同比减少28.60%，实现营业利润133.42万元，同比下降17.51%；在公司营业收入中，赛车队业务的占比不到10%，成为最小的板块。

2018年上半年，靠着上汽大众333车队（上海大众333车队更名而来），公司赛车队业务获得收入2197.04万元，同比略有回升。

上市之后，公司大力发展赛车场馆经营业务，除了旗下原有场馆，不仅承接了宝马驾驶体验中心和路虎湖州体验中心的运营业务，还在湖南株洲和湖北武汉自建赛车场馆。

但是，自建场馆的成本高、投入大、盈利慢，不仅影响了公司的现金流和盈利能力，还加重了公司的债务负担。

2018年9月，因流动资金不足，公司使用部分闲置募集资金1300万元暂时补充流动资金；2018年，公司时隔3年再度使用短期借款这一方式，筹集数千万资金。

至此，公司深感场馆建设的压力，2018年下半年开始转向，通过外延式收购进行扩张。

2018年9月12日宣布拟1.56亿港元收购赛事及驾驶活动策划公司Top Speed52%的股权；10月19日宣布以3060万元收购江西赛骑运动器械制造有限公司51%的股权。

但是，钱，仍然是最大的问题。

2019年1月12日，公司发布可转换公司债券预案，拟募资1.6亿元，正是为了解决这一问题。

韩寒的赛车教父夏青

力盛赛车实际控制人夏青，被称为韩寒“教父”，在35岁那年迈出了人生转型的华丽一步。

在那之前，他在浙江苍南当过银行会计和镇里的公务员，28岁下海到上海经商。

2000年，夏青出任上海赛赛赛车俱乐部有限公司董事长、总经理，正式投身赛车事业。

2002年，上海赛赛与上海汽车摩托车运动协会等股东合资成立上海天马山赛车场有限公司，上海汽车摩托车运动协会出资510万元，持股51%，上海赛赛持股9%。

次年，上海汽车摩托车运动协会以510万元的出资价格将这部分股权转让给夏青等4位自然人，夏青获得上海天马山40%股权。

夏青成为上海天马山的第一大股东后，将之改名为上海力盛赛车文化有限公司，成为如今上市公司力盛赛车的主体。

2014年，力盛赛车首次披露IPO招股书。彼时，虽然力盛汽车体量不大，但正是最赚钱的时候。

折戟之后，2016年更新IPO招股书，再次发起冲击，终获成功，A股于2017年3月迎来“赛车第一股”。

因为标的的稀缺性和韩寒影响力的加持，力盛汽车上市之初被市场看好，股价曾飙升至80元的巅峰，以两亿营收三千万净利获得52亿市值。

但是，随着公司上市后业绩疲软、缺乏资本运作、股东频繁减持，以及市场行情低迷，公司市值在一年多的时间里跌去三分之二。

1月12日，力盛赛车宣布拟斥资0.56-1.12亿元回购公司股份，以维护股价。

韩寒赛车生意黯淡

不管是上市公司财务报表中的描述，还是公司官网等渠道的宣传，韩寒对于力盛赛车都有着非凡的意义。

对于韩寒来说，正是被夏青挖掘，签约上海大众333车队，才正式开启其职业赛车手的生涯。韩寒的绝大部分小说和3部电影，都跟赛车相关。

但是，等到力盛赛车准备上市的时候，大家突然发现，韩寒并没有持有这家拟上市公司的股份。当时媒体一片哗然，惊呼韩寒错过了一次身价暴涨的机会。

就像大家同样感到诧异的，作为开心麻花的扛把子，沈腾并没有持有开心麻花的股份。

虽然并不直接持有力盛赛车的股份，但是，2015年6月，韩寒和力盛赛车合资成立了上海杆位文化传媒有限公司和上海荔盛艾甫奕投资管理有限公司。

杆位传媒，2015年营业收入40万元亏损52万元，2016年营业收入121万元亏损84万元。

值得一提的是，力盛赛车IPO招股书显示，2015年底公司对杆位传媒的应收账款为131万元，坏账准备数万元。这成为力盛赛车IPO的污点之一。

2016年8月，韩寒将所持的杆位传媒50%股份转让给力盛赛车，杆位传媒成为公司的全资子公司。

荔盛艾甫奕成立之后一直没有业务，也于2016年8月注销。

韩寒的赛车生意宣告失败之后，几乎将全部精力投入到电影事业，《后会无期》和《乘风破浪》商业上的成功，助其身价飙升至十亿级。

应该说，不是韩寒错过了力盛赛车，而是力盛错过了韩寒这棵摇钱树。