2019年02月16日 08:54:10

                                                      历史会重演吗

       医药板块在2018年度受假疫苗事件、带量采购政策因素影响，股价整体被打压严重，这些利空经过市场的顽强消化，目前来说，影响力基本被化解了，随着大盘筑底成功，医药板块将会成为一块投资洼地。特别是一些高增长的个股，股价经过大跌，更是给出了不可多得的相对令人满意的入场价格机会。

       个股可积极关注：普利制药、康泰生物。

       300630普利制药。公司收益(三)：0.661    PE(动)：61.80    净资产：4.493    市净率：12.13    营收：4.02亿    同比：102.50%    净利润：1.21亿    同比：100.19%    毛利率：82.35%    净利率：30.12%  ROE：15.67%    负债率：17.77%    总股本：1.83亿    总值：99.83亿    流通股：9898万    流值：53.94亿    

       海南普利制药股份有限公司始建于1992年，是专业从事化学药物制剂研发、生产和销售的高新技术企业，已通过中国医药企业制剂国际化先导企业认证。普利制药专注并擅长于药物缓控释制技术、掩味制剂技术和难溶性注射剂技术，公司主要产品地氯雷他定片为国家级火炬项目，地氯雷他定干混悬剂为海南省高新技术产品，并获海南省科学技术三等奖，双氯酚酸钠肠溶缓释胶囊获海南省科学技术二等奖。普利制药以美国FDA、欧盟EMA及WHO等相关制剂生产质量控制标准为目标，不断提升药品生产工艺水平和生产质量控制能力，不断增强智能制造及自动化生产能力。公司药品生产基地被评为“工信部2015年药品制剂生产智能工厂试点示范”。目前，普利制药冻干粉针剂生产线已取得美国FDA、欧盟EMA及WHO相关生产质量规范（cGMP、GMP）认证。注射用更昔洛韦纳已取得德国、荷兰及法国的产品上市许可。同时，普利制药基于掩味、缓释技术优势，积极开发特色剂型，特别是适合儿童用药剂型，优化市场现有儿童药物的配方，进行配方革新和技术升级，以期打造儿童药特色基地。公司从事缓控释、掩味口崩、冻干、液体胶囊领域药品的销售，在解热镇痛、抗生素、心脑血管、抗过敏消化系统和皮肤科领域积累了完善的市场资源。经过多年的发展，普利建立起了“聚焦、扁平、高效”的营销网络体系，打造出了一支专业精干的销售团队。现在销售网络遍及全国各地，并在解热镇痛、抗过敏消化、皮肤等多个领域积累了完善的销售渠道和市场终端资源，培育出“芙必叮”、“诺福丁”等国内知名品牌，同类竞争产品中奠定了具有优势的市场地位。同时，为满足产能需求和市场开拓，杭州目前在建符合CGMP标准的特色制剂产能基地。

       据中泰证券研究报告，公司发布2018年度业绩预告，预计实现归母净利润1.67-1.82 亿元，同比增长70%-85%。业绩快速增长符合预期，2019年期待新品种放量。2018年公司预计实现归母净利润1.67-182 亿元，同比增长70%-85%，其中非经常性损益1242万元，基本与2017年相近，主业增长强劲。单季度来看，Q4 实现净利润 4662-6138万元，同比增长23.06%-97.33%。我们预计全年的业绩高增长主要得益于现有国内口服制剂快速增长，注射剂新品种阿奇霉素、更昔洛韦钠等开始放量。海外市场方面，由于较多产品于 2018 年下半年在美国获批，目前尚未开始大量贡献业绩。我们预计，凭借已经获批的注射剂产品，以及未来持续的产品获批，2019年海外市场有望发力，而国内经过一年的市场导入，2019年有望加速放量。2018年开始，制剂出口，反哺国内，双线发力可期。公司制剂出口差异化定位注射剂市场，且与美国核心分销商建立长期良好的深度合作关系；2018年以来，产品获批明显加速，左乙拉西坦、阿奇霉素、更昔洛韦钠和伏立康唑 4个品种先后在美获批。后续包括依替巴肽、比伐卢定、硝普钠、万古霉素等注射剂品种均已提上日程，预计 2019 年有 5 个左右产品在美获批，未来2-3年将有数十个产品在欧美上市。国内方面，一致性评价的“转报”路径已非常明确，注射用阿奇霉素和更昔洛韦钠凭借欧美官方认证纳入优先审评，并快速在国内获批上市。后续大量品种将以相同的方式实现国内国外同步上市，双线发力值得期。盈利预测：预计公司2018-2020年营业收入为 5.78、10.40 和 18.73亿元，同比增长 77.99%、79.83%、80.14%。归母净利润 1.76、3.30 和 5.73亿元，同比增长 78.63%、87.53%和 73.84%。目前股价对应2019 年PE为25倍，考虑公司是国内稀缺的注射剂出口企业，当前正处于产品快速获批，海外国内双线发力的快速增长阶段，预计未来2-3年业绩增速达70-80%。

       数据显示，本周北上资金持续减仓，仅有中国国际金融香港证券有限公司有明显增仓行为。因短线涨幅较大，股价可能面临回调。

       300601康泰生物。公司收益(三)：0.589    PE(动)：44.87    净资产：2.456    市净率：14.35    营收：15.00亿    同比：88.82%    净利润：3.76亿    同比：140.60%    毛利率：90.67%    净利率：25.08%    ROE：28.02%    负债率：48.78%    总股本：6.39亿    总值：225.1亿    流通股：2.49亿    流值：87.73亿    

       公司近日发布2018年业绩预告，归母净利润4.25-4.65亿元，同比增速98.0%-116.6%，业绩中值4.45亿元，同比增速107.3%，非经常性损益2645万元，业绩符合预期，预计19年销量有望稳健增长。研发陆续进入收获阶段，四联苗&五联苗+三代狂苗+13价肺炎+EV71+IPV，将演绎“50亿净利润是如何炼成的”。公司独家品种百白破+Hib四联苗受益于逐步替代Hib、百白破，四联苗相关多联疫苗3-4年内无竞争对手上市，而自己研发的五联苗预计21-22年上市，届时将打造最强“百白破、Hib、脊灰”联苗，有望贡献超10亿净利润；13价肺炎已经揭盲，即将报产，20年有望获批，5年内最多3家企业与其竞争（包括外资），有望贡献10亿净利润；二倍体狂苗19年中有望报产，预计20年中下旬获批，5年内最多1家企业与其竞争，有望贡献20亿净利润；EV71、IPV有望21-22年获批上市，预计贡献10亿级别净利润。四联苗&五联苗+三代狂苗+13价肺炎+EV71+IPV，将演绎“50亿净利润是如何炼成的”，若考虑临床前阶段的“麻腮风+水痘四联苗”，未来疫苗业务净利润或将超60亿元。机构预计，18-20年净利润4.50/7.27/11.49亿元，同比增速107%/62%/58%。

       数据显示，周五股价虽有下跌，但北上资金在持续加仓中。

       上述两个个股，技术面上已经呈现完美五浪推动结构形态，目前股价已经初露牛角，即将挑战左侧波段高点。中长线来说，受业绩高增长因素驱动，股价将呈现持续波段推升态势。两支个股历史走势显示，每有上涨波段，其涨幅通常可以达到翻番目标，股价弹性非常好，那么，未来会历史重演吗？十分期待。总体上来说，目前股价整体仍处于筑底区域，中长线角度来说，逢低可积极介入。