2019年03月08日 16:49:26

在猪年开年连续大涨，各种媒体一片叫好的时候。

当牛股继续创新高，妖股也不甘寂寞的时候。

中信证券，作为看起来的券商“老好人”，一纸对中国太保卖出评级的研究报告，不但直接让太保今天走出了个跌停，更是拖累大盘下跌。

不过，对于更多的投资者而言，这一次，请为中信证券点赞，证券分析本就不是一个趋同的分析，有正有反，才是分析的初衷，尤其在一片唱多的热情中，需要的不仅是理性，更是勇气。

涨“疯”了的中国人保

中国人保的K线图

如果你不看名字，光看走势，显然，这是一个牛股，甚至要上升到妖股的概念了。

当你看到名字后，你可能更会震惊，因为，这是一个看起来平常的不能再“平常”的保险股，即便你不做任何的分析研究，现在让你说一下心中的保险公司，有多少人会说到人保呢？进一步的，如果让你讲下保险公司未来的想象空间，你觉得有多少超预期的呢？

所以，对于有经验的投资者而言，人保这种走势，并不是不可以涨，而是天天涨，以至于天天涨停，显然，不和正常的投资逻辑。

在这样高企的上涨中，即便未来的预期可以兑现，此时的股价，显然已提前兑付了太多。

以上，并不算是笔者的马后炮，因为股票的投资，最关键的是“讲故事”，可对于有的股票而言，故事再讲，也讲不下去了。

我想，对于专门做研究分析的券商或者其他机构而言，不可能不对估值有一个基本的判断，短期可能的波动都属于正常现象，但是明显的高估甚至再拉人气，这样的资金游戏，最不利的，其实是未知的后来的接盘侠。

而特殊环境下，所有媒体都在唱多的时候，终于，经常被投资者，包括笔者也不屑的券商报告中，出来了一个，敢于说话的，中信的研报：

“中信证券认为，中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。”

这里面值得注意的是，作为大部分都是看涨吃饭的券商而言，旗帜鲜明的看空，提出卖出评级的，少之又少，而连未来可能下跌的空间，都写了出来的，至少笔者以前，并未见过。

可以说，这是一个里程碑式的研报。

而这种里程碑式的明确观点之下，中国人保不出意外的，跌停了。

中国人保分时图

不过格外要说的是，在看盘跌停后，甚至还一度打开跌停，其实机构已经很“仁慈”了，给了获利投资者的机会；至于在这样情况下，还高位追涨的投资者，那笔者真的建议，多看书，再投资。

分析的本质就是不同的声音

昨日，在中信证券这样的“老好人”或者说“老大哥”带头发声之后，终于有了跟进的“小弟”了。

华泰证券发声，提出A股上涨的必要条件存在变数。

华泰策略曾岩团队认为，这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在，但必要条件有出现变化的可能，潜在的驱动力有待验证，同时，居民部门资产配置情况与历史不同，潜在增量资金的可能打折扣。

继中信之后，华泰证券也算旗帜鲜明的，提出了以大多数券商，不同的观点。

对于大多数其他券商而言，无非今天你说牛市来了，明天我说看到3500，甚至都有喊出4000的券商。

笔者一直认为，研究报告和证券分析，以数据为基础，加之逻辑推理，看多与看空，都属于正常；但是行业所限，太多券商的研报，都是或者必须看空，这样市场的氛围经常产生同质化。

而今天，中信的这个看空研报，旗帜鲜明，甚至敢于市场舆论为“背离”，且不管它分析的结果如何，就冲着这种精神，才是证券以及其它分析机构，本来的初衷。

同样的，跟进的华泰也值得称赞。

当然，本身券商股这轮涨幅巨大，在这样的氛围下，除了被看空的中国人保跌停外，中信和华泰这两个券商股，也“惨”遭跌停。

中信证券

华泰证券

开个玩笑话：它们，算是资本市场的勇士了吗？

结语

对于今天的市场，因为突然出现了“高估”的声音，而大跌，很多投资者的内心是悲伤的。

不过，从另个角度来说，在一片看多的情况下，能够有主流券商站出来“泼凉水”，授意也好，自发也好，最起码，能够看到不同的声音，这，才是真正的资本市场。

对于投资者而言，不仅是人保，还有很多低价股，它们的基本面，更加虚无。

暴涨过的低价股，更要规避。

最后，再次感谢这些“逆流”，让我们看到了证券分析的初衷。

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