2019年03月14日 22:19:00

在国新办举行的1-2月国民经济运行情况发布会上，国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇表示，1-2月份中国经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，具体特点表现为：国内需求稳中有升，结构优化态势持续，就业、物价总体稳定，市场预期趋势向好。

机构分析认为，制造业投资中枢下行趋势仍较为明确，建议密切关注基建、PPI变化。

1-2月中国经济“成绩单”公布

除了CPI、PPI、进出口数据外，先来快速了解今日发布的最新经济数据要点：

1、1-2月份规模以上工业增加值增5.3%，剔除春节因素增6.1%，新产业新产品较快增长

2、1-2月份固定资产投资开局平稳，同比增长6.1%，第三产业和高技术产业投资增速较快

3、1-2月份房地产投资超1.2万亿，商品房销售面积下降3.6%

4、1-2月份社会消费品零售总额增长8.2%，低于前值，但符合预期

5、1-2月份新增就业174万人，企业职工每周平均工作44.9小时

6、1-2月份，全国服务业生产指数同比增长7.3%，现代服务业发展较快

如何通过以上数据解读主要经济运行特点，毛盛勇表示，1-2月份中国经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。

首先，从需求来看，国内需求稳中有升。固定资产投资、社会消费品零售总额的增长，体现出投资、消费总体呈现国内需求稳中有升的态势。

而从一些先行指标来看，毛盛勇认为国内需求能够延续稳中有升的发展态势。如2月份的消费者信心指数比1月份提高2.3个百分点，PMI（中国制造业采购经理指数）里的新订单指数2月份也比1月份上升了1.0个百分点，新开工项目计划总投资1-2月份同比增长4.9%等。

其次，从结构来看，结构优化趋势在延续。从生产端看，工业内部的战略性新兴产业增加值增长速度10.1%；私营企业增长8.3%，比去年12月份加快0.5个百分点。信息传输、软件和信息技术服务业保持26.5%的较高增长速度。从需求端看，民间投资增速较快，增长7.5%。第三产业、社会领域和工业技术改造领域的投资，增速有所加快或保持比较高的增长。此外，外贸结构也在不断优化，出口保持增长的同时结构也在优化，一般贸易比重在提高。

再者，从就业和物价走势看，1-2月份，全国城镇新增就业174万人。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，低于5.5%左右的预期目标。但与比1月份略回升0.2个百分点。毛盛勇表示，这是春节因素影响造成的摩擦性失业。据国家统计局对全国22个省份用工情况进行的专项调查，八成左右的企业返岗率在90%以上，就业形势总体稳定。此外，CPI和PPI均保持了温和、小幅上涨趋势。

毛盛勇还特别谈到了市场预期趋势向好。他指出，消费者信心指数、PMI新订单指数、股票市场交易活跃度、人民币汇率和外汇储备等的表现，均反映出市场信心增强。

不过也有媒体注意到全国商品房销售面积下降和房地产投资增速创一年以来新高的问题。

对此，毛盛勇表示，1-2月份全国70个大中城市房价走势总体平稳。1-2月份商品房销售面积略有下降，下降3.6%，很大程度上是春节因素和房地产市场进入了新的发展阶段共同作用的结果。未来，支撑房地产投资平稳快速增长因素和制约因素并存，房地产投资走势还需要进一步观察。

目前三月已经过半。去年四季度经济增速回落至6.4%，对于今年一季度经济表现预期，毛盛勇表示，从内外需情况来看，当前经济运行总体平稳的趋势能够延续下去，在保持平稳的同时，经济结构调整优化升级、迈向高质量发展的步伐还会继续前进。

券商解读经济数据中的投资要点

广发证券首席宏观经济分析师郭磊博士表示，整体看，经济在继续放缓，基建投资继续反弹，但目前基建回升依然是去年四季度专项债投放的结果。而从项目、融资及工程机械领域信号来看，2019年一季度基建有新一波升温。他建议关注基建启动后向产业链下游进一步传递，分析认为“PPI周期”和“基建传递”可能是后续价和量角度最重要的宏观线索。他还强调，“经济退、政策进”的大逻辑继续成立。

华泰证券首席宏观研究员李超表示，基建投资如期小幅反弹，制造业投资中枢下行趋势仍较为明确。中央经济工作会议指出我国现阶段投资潜力仍然较大，要加快5G、人工智能、工业 互联网、物联网等新型基础设施建设步伐，以上方向将是中长期基建补短板的重要发展方向。年初以来，多类工业品价格环比出现反弹，可能反映了基建需求有复苏迹象的预期；地方政府专项债从年初以来就启动发行，保障了基建投资资金来源。随着天气转暖，预计今年上半年基建投资增速有望进一步回升。前两月制造业投资增速如期回落，今年制造业投资中枢下行趋势仍较为明确。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示，经济最差的时候没有到来，二三季度难以见底。他分析，三大门类中，采矿业与电力、热力、燃气及水生产和供应业的增速回落明显，主要靠制造业支撑。这种分化同环保限产放松有较大关系，受环保影响比较明显的钢材，产量增速继续回升。同时，他也提到制造业投资增速累计增速下滑的情况。综合与之同步性较高的民间投资增速的变化。他表示，始于2018年2季度的民间制造业企业被动设备更新，已经进入下行周期。

中金宏观分析师易峘认为，预期3月工业生产与零售的同比增速均有望上升，虽然其中原因不尽相同。一定程度上看，2019年1-3月工业生产增速的走势可能是2016年1-3月的重演。预期随着信贷周期小幅回暖，整体投资有望在2019年保持较为稳定的走势。值得注意的是，虽然今年1-2月地方债提前发行、但同时财政存款显着上升，表明仍有相当体量的基建“在途资金”。因此，中金建议重点关注接下来几个月资金投放是否加速、以及密切跟踪基建项目执行进度的高频指标。

文/江聃 证券时报网