2019年04月15日 16:34:32

4月14日，据新华社消息，央行副行长陈雨露13日在美国华盛顿出席第39届国际货币与金融委员会（IMFC）会议时指出，中国股市正显示出触底和复苏迹象。随着国际机构投资者进行多元化证券投资，以及中国进一步开放债市和股市，去年外国证券投资流入达到创纪录的1200亿美元。鉴于以人民币计价的资产越来越多地被纳入国际指数，外国证券投资流入的潜力正在上升。

实际上，这并不是央行高官第一次在公开场合为A股“呐喊助威”。去年恰逢A股动荡之际，央行行长易纲、央行党委书记郭树清等高官多次出面就股市发表言论，稳定市场信心。

相比于去年央行高官的表态，此次陈雨露为A股发声有两大不同：

一是发声的场合不同。这次是在国际会议上，面向来自各国央行、国际组织的代表讲述A股“故事”。此前央行高官多是通过国内媒体采访的形式，主要面向国内市场传递稳预期信号。

二是发声的背景不同。一方面，今年以来，A股持续走强，再加上本周五公布的大超预期的一季度金融数据，市场普遍预期经济拐点已到，企稳回暖信号确立，这显然利好股市。另一方面，本周A股进入调整期，自本周一上冲3288点后，A股市场其后持续回调，大趋势上呈震荡下跌走势，北上资金则是从上周五开始净流出，4月至今净流出资金规模近85亿元。

也就是说，尽管当前市场预期普遍向好，但本周大盘进入调整期，北上资金出现小规模短期净流出趋势，在预期与市场走势呈现拉锯之际，央行高官再度发声力挺。

01

谈中国经济：经济增长更平衡

值得注意的是，对于陈雨露13日出席的IMFC会议，央行官网和新华社虽均发布相关消息，但内容有所不同。在央行官网的新闻通稿中，并未提及陈雨露就中国股市所发表的言论。

结合央行官网和新华社的消息看，陈雨露在会上就国际货币基金组织（IMF）改革、中国经济和股市等话题发表看法。其中，对于中国经济，陈雨露主要谈了三方面，涉及中国经济总体情况、货币政策取向、中国进一步对外开放。具体来说：

第一，中国经济总体稳定，并在经济结构优化升级方面继续取得进展。中国经济增长更加强调质量，同时变得更加平衡。

第二，今年中国将继续采取稳健的货币政策和积极的财政政策，并加强政策协调。中国稳健的货币政策将松紧适度，M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。中国将健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，加快金融市场基础设施建设，健全问题金融机构的处置机制，继续完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

第三，中国政府继续推动高水平对外开放，未来将进一步扩大金融业开放，对内外资金融机构一视同仁，实现制度性、系统性开放，以更加透明、更符合国际惯例的方式同等对待中资和外资金融机构。

02

此前还有哪些央行高官为A股发声

值得一提的是，陈雨露并不是第一位为中国股市发声的央行高官。

2018年以来，包括央行行长易纲、央行党委书记、银保监会主席郭树清等均多次公开力挺A股。

2018年6月19日，恰逢当天上证综指大跌近3.8%，易纲于当晚出面解释A股波动。他表示：

当天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换。“基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心”。

2018年10月19日也是个特殊的日子，当天国务院副总理刘鹤、“一行两会”一把手均就股市发表言论。易纲表示：

近期股市波动主要受投资者预期和情绪影响。实际上，当前我国经济基本面良好，金融风险防控取得进展，宏观杠杆率已经企稳，经济内生增长潜力巨大，经济继续保持稳定增长的动力增强。总体看，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。

郭树清则表示：

充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

2019年3月10日，央行副行长、国家外汇局局长潘功胜在“两会”期间央行记者会上表示：

我国股票市场和债券市场对境外资本有很强的吸引力。但是，现在仍然处在开放的早期，开放程度仍然不高。我国股票市场上境外投资者持有占比大概是2.7%，过去两年我国债券市场发展很快，但是境外投资者持有占比大概是2.3%。所以，这一块占比是不高。但是，随着我国金融市场进一步对外开放、我国股票市场和债券市场纳入主要国际指数，未来几年，这一块还会增长很快。

03

重磅数据公布，机构直言：股牛、房牛可期！

周五（4月12日）盘后，央行发布了一份重磅的超预期数据：中国2019年3月社融增量反弹至2.86万亿元，较2月份（7030亿）翻了约400%，M2增速创更是创出13个月新高。

此外，3月新增人民币贷款1.69万亿元，高于预期，较前值大幅回升。

社融存量方面，3月末规模达到208.41万亿元，同比增长10.7%。其中：

对实体经济发放的人民币贷款余额为140.98万亿元，同比增长13.8%；

企业债券余额为20.79万亿元，同比增长10.5%；

地方政府专项债券余额为7.81万亿元，同比增长40.4%；

非金融企业境内股票余额为7.06万亿元，同比增长4.2%。

华尔街见闻首席经济学家邓海清点评认为，2019年3月的金融数据，好到让人目瞪口呆。考虑到社融存量增速对经济增速有极为准确的领先作用，2019年的经济企稳回升已经是必然。

回顾上一份超预期的社融数据是在2019年1月份，当月新增人民币贷款3.23万亿元，社融规模增量4.64万亿元，双双创历史新高。

该数据亦在周五（2月15日）盘后公布数据，2月18日（下周一）沪指大幅高开近1%，此后一路高举高打，单日暴涨2.68%。

受这份超预期的社融数据刺激，A股于2月份加速上涨，沪指单月涨幅近14%，深证成指更是暴涨逾20%。

对于3月份的超预期社融数据，国君宏观花长春团队直言，全面看好风险资产，最糟糕时刻已过，对市场而言，股牛、房牛可期。并给出了具体解释：

1、2019年3月，信贷除了总量改善，结构也优化，中长期、短期贷款同比增量创新高；

3、分部门看，本月居民、企业部门贷款增量均创新高。其中，居民部门贷款同比的新增达3175亿元，创2016年8月以来新高，企业部门同比的新增高达5000亿元。

4、信贷的改善，与贷款需求的改善和融资条件的改善相对应。央行调查数据显示企业融资需求回暖明显，2019年一季度，企业贷款需求指数，较2018年四季度大幅提升7个点至70.4%，大中小各类型企业融资需求均提升。

5、长江商学院企业经营调查数据BCI指数显示，企业融资环境在2018年9月以来持续改善，企业融资环境指数2019年3月已回升至52.9%，较2018年年底大幅回升近20个点，创13年以来新高。

6、再次重申，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快。不过，我们认为降息的概率在下降，对于降准次数的预期，我们从3-4次下调至1-2次。

对市场而言，我们认为股牛、房牛可期！

观点仅供参考，股市有风险，请独立思考、独立判断。