顾家家居(603008.SH)收购喜临门失败?家具市场下的“联姻”之困

时间:2019年04月15日 19:42:00 浏览:

[摘要] 由于有效期届满双方未签订正式的转让协议,曾在家居市场掀起不小话题的这桩并购案最终还是“流产”了。

正文

2019年04月15日 19:42:00

4月14日下午顾家家居喜临门同时发布公告顾家家居喜临门控股股东绍兴华易投资有限公司签订的《股权转让意向书》已经到期自动终止,这意味着由于有效期届满双方未签订正式的转让协议曾在家居市场掀起不小话题的这桩并购案最终还是“流产”了

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4月15日早盘喜临门盘中加速下跌,5分钟内跌幅超过2%,随后出现异动,股价大涨,股价创6个月以来新高最终收于13.36元,涨幅为2.93%,顾家家居股价跌至53.66元,跌幅为0.06%。

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两大家具企业的“联姻”复盘

格隆汇app查询显示,去10月14日,喜临门的控股股东华易投资与顾家家居签署了《股权转让意向书》,华易投资拟向顾家家居或其指定控股子公司转让不低于90817292 股喜临门 A 股股票。而这些股权的价格不低于13.8亿元,占喜临门全部股份的23%左右。而华易投资持有173138874 股喜临门 A 股股票,占喜临门总股本的 43.85%在股权转让意向书签订后,顾家家居便称其及一致行动人将通过二级市场增持喜临门股票3000-8000 万元

基于此,两大公司便由此开启了收购之路,一旦交易完成,顾家家居将成为喜临门的第一大股东而转眼间,如今的风向却变得飞快,走向了极与极的趋势在双方签订股权转让意向书后五天后即将3000万的定金转入指定的监管账户,作为顾家家居购买喜临门股权的定金。而在双方交易停止后,顾家家居在十个工作日内收回3000万定金及其孳息。

值得一提的是,在《股权转让意向书》即将到期时,顾家家居宣布要开展“财务投资”,即通过斥资3.1亿元认购2号资管计划的方式,由后者出资11.05亿元承接了华易投资发行的“16华易EB”、“华易02EB”、“华易03EB”、“华易04EB”共4份可交债对此,4月14日晚间,上交所喜临门下发问询函,指出是否以认购2号资管计划替代原定的股权受让,二者是否构成一揽子交易或安排?同时要求参与各方就上述交易展开、终止、磋商的时点及主要过程予以明确。 

就目前而言,这项失败的收购事宜的后续还有待回应,但更让人关注的是,这一次以失败告终的举措对上述两家公司究竟是喜是忧,毕竟缠绕在他们身上的糟心事可谓是“只多不少”

顾家家居的并购危机?顾家家居创立于1982年,专业从事客餐厅及卧室家居产品的研究、开发、生产与销售致力于为全球家庭提供客餐厅及卧室家居产品2016年10月在上证A股成功上市

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资料显示,公司2018年1-9月实现营业收入63.93亿元,同比增长31.87%;家用轻工行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为10.58%;归属于上市公司股东的净利润7.86亿元,同比增长26.7%;公司每股收益为1.90元。从表面上来看,这一业绩似乎还比较乐观,但实际上,2018年前三季度中,营业收入增长率和净利润增长率分别同比下滑35.29%、43.67%。同时,在2018年上半年和2018年第一季度,营业收入增长率也同比下滑44.81%、36.11%

显而易见,顾家家居面临着业绩增速放缓的瓶颈,为渡过这一困境,它试图通过大开大合的收购来完善产品布局今年年初顾家家居斥资3.2亿元收购做软体家具的德国品牌Rolf Benz再到去年下半年分别斥资13.8亿元、4.24亿元收购喜临门和玺堡家居......但其效果还未可知。

屋漏偏逢连夜雨,在顾家家居面临着较大的资金压力的同时,作为软体家具行业的两大头部上市企业它与老对手敏华公司也是就知识产权问题展开了一场侵权较量

格隆汇app查询显示3月20日,参加深圳国际家具展的敏华公司向展会知识产权保护站提交了针对顾家家居的侵权诉状顾家家居展的奥斯卡 KG.050沙发和喵++ KG.077两款产品侵犯其专利,顾家相关涉事产品技术特征与敏华相关专利特征相同

而事实上,这并不是第一次两方在知识产权上发生分歧和摩擦.早在2014年3月,敏华控股便以顾家大量生产、销售与其享有的名为“沙发(7202)”外观设计专利完全相同或近似的产品构成侵权为由,向法院提起诉讼2015年顾家家居还曾抢注“头等舱”标识“头等舱”商标早已在2010年被敏华控股注册并广泛使用。目前,顾家家居涉及裁判文书高达120余则,其中仅关于“侵害外观设计专利权纠纷”就有55则之多,侵犯商标专用权纠纷有11则。

商誉亏损的喜临门

反观被标的的喜临门也是经营成困,试图牵手顾家家居获得一线生机。

喜临门创办于1984年,前身为绍兴市喜临门家具有限公司,于2012年在上交所主板挂牌上市,从事睡眠产品(床垫、床等家具)研发、生产销售的同时,还涉足影视的投资、制作、发行等业务

从上述可以看出,不甘心只在家居市场分一杯羹的喜临门也起了跨界经营的心思,但现实却给了它“致命一击”根据2018年业绩预告,该公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损3.9亿元至亏损4.4亿元,扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.25亿元至亏损4.75亿元是为上市来首年亏损其中,喜临门年报中解释的主因是其全资子公司因经营业绩预计不达预期,拟对收购形成的商誉计提减值准备销售和营销费用较上年同期有较高增长以及整体销售收入未达预期

如今而言,从明面上来看,这桩收购案悄然退场,对喜临门这一头部企业而言,“自救”的机会不是没有,毕竟近年来家具市场的大蛋糕依旧诱人

稳步增长的家具市场

随着经济的不断发展,城市化进程加快,再加上人们越发注重居住条件的舒适性和便捷性相关家具市场得到了新的增长契机2017年年底定制家具市场的规模已超过900亿未来4年定制家具行业的增速仍能维持20%以上增速,预计2020年行业规模将能达到1666亿其中,软体家具是如今众多家具产品中的重要组成部分之一,也是本文两家企业涉足的重点细分领域

格隆汇app查询显示,2010-2016年全球软件家具产值总体呈现上升趋势,从2010年的279.78亿美元发展到2016年的538亿美元,复合增长率约为11%尽管2017年受行业周期性影响,产值有所下滑467.06亿美元),2018年全球软体家具总产值预计回升至520.85亿美元全球软体家具消费量可达439.4亿美元。与此同时,随着国内消费量的提升,近来年国内软体家具消费量一直呈现稳固提升之势:2012-2017年中国软体家具制造业市场规模逐年增长六年来年均复合增长率达到11.5%,2020年有望达到2200亿元市场规模

旧痛点和新趋势

然而,随着家具市场的稳定增长,一些行业久治未愈的痛症也亟待解决,与此同时符合市场的新趋势也受到关注

目前而言,家具行业整体利润率较低家具细分市场的集中度不高产品同质化较为严重其市场渗透率还有待提高,这直接带来一个关键痛点——创新能力不足,原创产品具有较大的缺口,而这直接导致了像本文顾家家居陷入知识产权纠纷的情况出现,这将对中国家具行业的良性发展起了负面作用。此外,该行业龙头企业数量和规模远远不足,无法其他中小企业发展产生持续且积极的推力。

同时,随着电子商务的兴起,消费者的购物习惯也自然而然发生转变,相关企业应将线上和线下有效结合,通过多元化销售渠以提升市场占有率。最重要的是,消费升级下,目前消费者对家具产品的需求已从满足型消费向享受型消费转变这也意味着如今家具生产企业需要倾听市场的声音,注重服务增值品牌溢价以迎合消费者对家具产品的具体需求

结语:

尽管地产因素的影响,上一年家居行业增速较去年同期有明显下降,但行业竞争却越发白热化,这就要求相关企业,尤其头部公司去通过技术创新,为其产品赋能,进而调整升级产业结构

此外,为增强核心竞争力,今年以来不少家居类上市公司都加快了并购的动作,试图通过并购,旨在吸收技术、设计、制造等方面优势的同时,拓展销售渠道扩大市场份额,但并购只是迈向新经营方向的第一步,真正使得企业得以顺利走下去的王道还是顺势而为的举措


文 格隆汇

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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