怎样进行价值投资——以伊泰B为例

时间:2019年05月16日 10:32:00 浏览:

[摘要] 巴菲特说,自从价值投资理论问世以来,从未发现它蔚然成风。那还是在美国,中国就更别提了,A股里面忙忙碌碌,下注的占了绝大多数。

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2019年05月16日 10:32:00

也有一些半吊子价值投资者,或者机械式的价值投资者,把价值投资完全简单化了,比如前几年的茅台,近几年的银行,人们把价值投资等同于它们了。今天,本人就伊泰B股的投资价值分析,来说明一下价值投资的一种思路,供大家参考。

价格是你所付出的:假设伊泰B股当前价格约人民币7.5元,如果我买入两股,那么我需要付出15元,理个发的钱吧。

那么我能得到什么呢?

伊泰B的主要资产是埋在鄂尔多斯地下的煤炭,2股的话折合正好1吨煤,我们会得到一吨煤,但是是埋在地下的,1吨煤可以卖5~600元,但是挖出来、运出去都要花钱,实际上今年,伊泰B每卖出一吨煤平均大约赚了75元钱。

你看很清楚,在今年煤炭行情很差的情况下,1吨煤可以赚75元,如果是前两年,1吨煤可以赚150元以上,而目前大量的煤炭行业已经开始亏损了。

你看,我们付出15元,可以得到75元,多么划算啊!

但是别急,这75元是未来若干年逐渐释放的,而且管理层不会全部给你,他只给你分红,比例是30%,那么你只能得到23元的分红,在未来若干年里。这个若干年是多少,嘿嘿,很可能是20~30年的时间,这样长的时间里,付出15元,得到23元,那么年收益率也就3~4%了,跟存银行差不多。当然了,这是几乎最差劲的情况了。

那么还有剩下的52元留存利润呢?

管理层拿去烧了,烧在煤制油项目上去了,那么煤制油项目前景如何呢?我也不是很清楚,当前来说,报表显示,伊泰的煤制油是盈利的。留存的这52元,未来到底能变成多少分红,回到股东手里,这个我也不确定。

我们再来算算好一点的情况,如果未来煤炭每吨能够赚到100元,而且没有被管理层糟蹋,那么回报如何呢?

付出15元,回报100元,就算25年吧,算下来年回报率17%,怎么样?这个回报相当诱人吧。其实这个并不算太乐观的假设,只是一般化的假设。

注:本文并非**买入伊泰,实际上伊泰目前存在不少问题。本文仅是说明价值投资的一个分析方法而已。

网友评论:

邢台草帽:假设太多,最后得到预期的概率就越来越小。留存利益是属于股东的,但是如果管理层不优秀,那就很可能被挥霍掉。另外很重要的一点,重资产的行业,会有不断的扩大规模的固定投入,这样很可能大部分的留存收益都变成了各类厂房和机器,很多时候,虽然规模扩大了,但是收益不一定增加,尤其是强周期类型的企业,那这些留存收益也就白瞎了。

所以强周期的企业,还是找行业拐点吧,这个价值很难算得,因为未知的假设实在是太多了。

king:请教您,这是不是就是现金流折现估值法?如果是的话,我第一次看懂了,非常感谢您深入浅出的介绍。另外,伊泰是煤炭,在企业的全生命周期里能赚多少钱取决于地下的煤炭储量,这个比较容易计算。不过如果是消费企业,比如伊利股份,未来能赚多少钱又怎么计算呢?能简单指点一下吗?

jin888555:这是现金流折现法的逆运算,一般债券的收益率都是这样计算的,因为消除了折现率的影响,更方便实用。不同的企业,预估未来财务状况会有不同的方法,伊利的话,没研究,大概先预估一下未来奶品市场的增长率,市场份额的变化,然后估算分红情况,再计算吧,我一般是这样子搞的。

文/jin888555 MACD论坛  

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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