2019年05月19日 12:52:57

5月17日，在千山药机的年度股东大会上某小股东犀利质问董事长刘祥华：“我25号买的股票，你们29号开市就停牌了，那是我一辈子的心血，你就告诉我如果退市了，我还能拿回来多少，给我一个心理准备。”

刘祥华的回答是这样的，“你本来就是来赌博的，我们的股票正好符合你”。刘祥华还补充称，我们今年一直在发暂停上市的风险提示，本来你买的心态就是赌博，退市的话就没了，恢复上市肯定涨很多倍。”

千山药机的董事长是个实在人，对于这样的赌徒，大锤只能表示活该。懂得去参加股东大会的应该是老股民，新股民恐怕还不知道怎么报名呢。一辈子心血投入了不少，怎么还能往一个确定退市的股票里扔钱呢？选的时机还是非常的准，一买进就退市！去年炒作乐视网的时候大锤就说过：这个公司没有任何投资价值，就是纯炒作，愿赌要服输！乐视网今年已经正式退市，但退市前仍有60+亿市值，令人匪夷所思。 

更令人匪夷所思的另一只问题股：康美药业。这只股票目前还有三百亿市值，这三百亿里机构资金估计所剩无几，全是散户和各类游资接盘。随着证监会的调查结果公布，康美退市的号角已经吹响，下周康美将开始绝命大逃杀。

康美的问题与千山药机、康得新、乐视网是类似的，财务造假掩盖大股东占用上市公司营运资金最终掏空上市公司。证监会在本周五已公布调查结果：康美药业所涉问题不是会计差错，而是财务造假。

康美涉及三个方面问题：

1、使用虚假银行单据虚增存款。

2、通过伪造业务凭证进行收入造假。

3、部分资金转入关联账户买卖本公司股票。

其中第三点是最关键的！也坐实了康美去年刚开始暴雷时市场的传言：康美用关联方资金拉抬自家的股票价格。A股有这样行为的上市公司不在少数，愿意出手自救的都还算良心大股东了，去年跌的惨的时候还有许多有钱不敢自救怕被套的大股东。杯水车薪和飞蛾扑火这两个成语很好描述了部分大股东的心态。

2019年伊始，经济受到国内外双重重压逐级走弱，此期间A股涌现了大批暴雷的股票。在可预见的未来，这样的暴雷事件只会越来越多。近期，许多文章都在教大家如何识别雷股，大锤并不建议大家把心思花在这上面。因为这对于普通投资者实在是非常困难的事，许多专业机构都曾重仓过这些雷股，专业团队都弄不过这些大股东，普通投资者还是省点力吧！再者这种欺诈事件是证监会该管的事，上市公司和会计师事务所串通欺骗投资人，如此恶劣的行径只有重罚才能整顿市场秩序！利益面前，道德约束的效力几乎等于0，特别是团伙作案的时候。对这种现象感兴趣的朋友可以读读法国人勒庞写的《乌合之众》。

对于普通投资人，当前有两个方法是较为可行的。首先是做到一定程度的分仓，避免过度损失。即便只有几万块的mini散，适当分仓也是对的。其次还是要买好股，做好人，得好报。近两年成长股暴雷愈演愈烈，择股时尽量选择基本面稳健，生活中能够接触得到的大公司。 

盘面点睛

在上周的周评中，大锤明确表示看空未来市场。理由是经济基本盘出现严重逆转，年初上涨的逻辑已不复存在。本周的汇率表现与预期一致，呈现了单边下跌的走势。目前离岸人民币兑美元已经跌到了6.95的位置，距离去年的阶段性低点6.98只差300个基点。快的话本月之内就会看到汇率破7，验证大锤在年初展望中所述观点。

2019年“五大预言”

1、白马股依然强势

2、房地产价格将持续缓慢阴跌

3、A股全年实现正收益，但过程波折

4、RMB汇率破7

5、中国经济增长好于大部分人预期

汇率的因素将继续引导沪港通资金撤离，内资在当前点位强烈抵抗的结果只能是掩护外资高位将茅台、平安等大白马股票抛给内资。虽然当前白酒等核心资产是最安全的股票，也最有配置价值。但结合当前点位来看边打边撤才是上策，指数抵抗了四天过后，在周五也终于走出了单边大幅下跌的走势。目前汇率的一致性预期是继续贬值，以当期股息率水平衡量权重股并不低估。倘若经济持续下行，分红率也难以维继，获利盘持续兑现是正确的选择。

去年国庆节过后的暴跌缺口是一个破位。市场之前的震荡区间在2600~2800，这个跳空过后跌到了2400~2600。之后市场进入了极度的缩量横盘阶段，大盘在12月中美元首会晤过后甚至还跌出了新低，且成交量持续萎缩，其实质是担忧关税提高是否兑现。一月份关税提高暂缓且货币政策转向过后市场才逐渐扭转经济预期调头向上。

但市场真正开始疯牛是春节过后，成交量也是由这时开始逐步放大。因为投资者认为市场回补去年十一的跳空缺口是一个强力突破底部盘整区间的信号。经济复苏预期加上关税问题被暂时搁置共同提振了市场的信心。

既然这两个利好预期目前都不存在了，且美方加征关税已被实锤。大锤认为指数回到前期的2400~2600震荡区间是大概率事件，当前估值水平依然相对偏高。当前不确定的在于去年12月的2440是否包含了之前对于25%关税的悲观预期，这直接决定了本轮调整最终将落在哪个区间里。

我们可以参考一下2013年上证的走势图。同样在年初触底过后有一个非常大的上涨。原因与当前十分类似，货币政策在2013年初出现重大转向。各项经济指标略有滞后，但市场已经提前反应了预期。而6月份却看到一个非常大幅度的下跌，这是因为当年央行在第二季度末搞了一个流动性风险测试，也就是著名的钱荒！当时银行间的拆借利率一度高达年化30%。

2013与当前情况的不同在于我们面临外围市场的重大不确定性。但简单的对比来看，这两张图的成交量和走势都十分类似。都是一波放量暴涨过后缩量回调。大锤认为目前点位仅相当于2013年4-5月的2200点附近，往下至少还有10%的空间，下半年可能还会打一个新低。但大盘总体趋势向下还是比较好判断的。

大事盘点

本周，央行在第一季度的执行报告中提到：下一阶段，央行将继续稳中求进工作总基调坚持结构性去杠杆，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节，在实施稳健货币政策，增强微观主体获利和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环。

这个报告看着非常拧巴。既要结构性去杠杆，又要实施逆周期调节，最终保持松紧适度的稳健货币政策。二者内在逻辑上是有冲突的。结构性去杠杆是主动给高压锅放气，这个过程必然会导致一大批企业经营出现困难，这与支持微观主体获利和逆周期调节实际是有些冲突的。很关键的一点提到了资本市场功能，这与大锤之前说的加快IPO速度本质是一致的。货币政策得水龙头关小一些，从资本市场融资或许是未来企业疏困的一个方向。本周大盘暴跌的背景下，IPO仍然是三家，现在连融资金额也不公布了，这对于未来的市场并不是一个好消息。

 顺带提一句，近期有个大牛股宏辉果蔬逆势暴涨。炒作逻辑是水果涨价，大锤家附近有一个宏辉果蔬的加盟店，水果确实比百果园等品牌水果店便宜，品相也不错，价格大概跟永辉超市差不多。至于水果为什么涨价呢？结合央行的报告就能体会到当前货币政策的两难处境。

接着是汇率问题，当前外汇市场一致性预期RMB将持续贬值到一个合理区间，权益资产价格仍有较大下跌空间，7.0将是人们心中的一道重要防线。与股市一样，大锤认为死守7.0的意义不大，去年也有专家放风称7.0不是生命线，没有实际意义。汇率没有扭转之前，外资只会在他们认为十分低估的位置逆势买入。现在肯定不是合适的时点，外资持续兑现利润的玩法短期不会改变。

最后就是近期白马股暴雷的问题，康美、康得新和欧菲光等公司的问题已不是所谓质地烂，而是实实在在的监管失职导致市场生态恶化。紧接着还有三安光电和亨通光电被投资人质疑，长此以往上市公司和投资者之间的不信任感会加剧。下周一开盘这些公司都会受到康美事件的影响，还会牵连一票的小盘股。好的一方面是格力、美的、平安、茅台等公司会得到更多的“信任溢价”，坏消息是这么多年的市场改革将功亏一篑。未来A股港股化的趋势会更加明显，这是大锤在过去两年里屡次三番强调的，想清楚自己在市场上赚什么钱非常重要。

总之，大锤打算继续等待市场调整和谈判的消息。现在能力挽狂澜的只有那场关键的谈判了，加之大锤也拿不准6月的G20有没有戏。该领导人操心的事，大锤只做跟随不做预判。

题外话

 本周美帝将华为列入了“实体名单”，即美国公司与华为做生意都需事先审核批准。据华为透露，目前所有的美国供应商已停止供货，这一部分超过华为供应商30%的比例。华为启动了“备胎计划”，这就是周五华为概念股大涨的原因。继中兴过后，华为也遭遇了美帝封锁。这是川普对我国继续施压的手段，也是华为成为伟大企业必须迈过的坎。华为是中国的骄傲，大锤衷心希望华为能挺过这一关。 

爱国是必须的，大锤觉得每个人做好自己的工作，维护好自己的家庭和身边的朋友关系，不给国家添乱就是爱国的表现。但是钱是自己的，对待投资还是谨慎为妙。

大锤之前提过大华股份这家公司，从目前情况来看，大锤要收回自己的判断。大华股份前脚宣布拟回购自家股票，后脚便发行天量可转债融资。这个消息不太妙，当前掌握的数据还不好下定论，大华的产品遍布每一座城市肯定不是骗局，但借钱回购终归是有污点的。芒格说过：如果我知道我将死在哪里，我永远不会去那个地方。君子不立危墙之下，暴雷之前尽量远离为好。