2019年06月06日 17:31:16

今天先简单聊一下盘面，然后我们的主题是医药行业。

很多朋友看完今天的市场又开始觉得万念俱灰了，熊市来了，这个我觉得大可不必，但是我也知道这个很难改变，市场里大多数都是希望赚快钱的，都是短视的，所以，你的思维如果如果和他们一样，结果也会是一样，即都是亏钱的。

今天主跌还是垃圾股、泡沫股，创业板继续创这波调整的新低，这些风险我都是一直在提示的，创业板指数的估值中枢长期向下是不争的事实，我的判断是当前在30倍左右的PE基本是合理的。

主板这边，虽然也创了调整新低，但是2800支撑和年线支撑没破，另外，即便是破了，那也大概率是洗盘，我之前谈到了看多后市的几点原因，但是我也事先声明了市场短期的不可预测性，它是直接走强，还是先下蹲一下再走强这个无法预判。

我唯一知道的是，现在我们的情况较去年底好了一些，较5月份也好了一些，而且这些相关因素大概率还在持续好转，那我对于市场就不会担心。

市场不担心了，接下来就是我们的策略问题，在供给侧改革的背景下，我们坚持持有优质龙头公司的逻辑一定是对的，我找不到当下比这个更好的策略，好公司自身是有强韧性的，我们的投资是以公司为核心，拥有上市公司的部分股权，在公司基本面未发生变化的时候，我们将继续与公司共同成长。

好了，关于盘面就说这么多，不希望市场一跌，我就要出来唱多，这样显得很心虚，事实逻辑都摆在这，时间会证明一切。

今天主要谈一下医药板块，这个行业从去年二季度开始就一直不顺，先是遭遇熊市的估值打压，再到带量采购，然后现在财政部要对医药企业进行会计信息质量检查，重点是核查销售费用。

共有77家药企要在6、7月份接受该项检查，涉及的上市公司包括：复星医药、上海医药、恒瑞医药、步长制药、华润三九、智飞生物、同仁堂、天士力、华北制药、天坛生物、吉药控股、大庆华科、景峰医药、奥赛康、仙琚制药、亚太药业、国药股份、江中制药、辰欣药业、安图生物、菲利华、卫光生物、太安堂、北大医药、同济堂、沃森生物、恒康医疗。

所以，这两天医药板块直接崩了，作为市场估值逻辑的主力之一，医药板块承压也是大盘走弱的一方面原因，由于医药板块是我比较看重的A股的一个投资方向，也是小而美的主要产地，出现了涉及行业的变动，我还是要出面解读一下，而且很久没谈医药板块，也借此机会谈谈我对医药股，医药板块的新看法。

1）这次会计信息质量检查有两个目的，第一是会计数据的全面检查，这个工作其实证监会一直在做，但是覆盖面有限，多半是自下而上的揭发，还有就是重点关注对象，这些都陆陆续续成为了退市常态化的一员，至于这次为什么主动出击，并且是从医药行业开始，主要还是因为这里面与民生关系最为密切，而且在老龄化的趋势下，药品面向的消费群体多为弱势群体，对于医药行业的整治，对于提高人民生活质量意义重大。

第二是重点核查销售费用，这个其实掐住了很多药企的脖子，特别是研发投入已经跟不上的药企，这些公司的销售费用占营业收入的大头，而这里面多为仿制药混战（创新药不需要高昂的销售费用），要想赢只能多砸钱，这就成了一个恶性循环，药企的钱都拿去做营销了，整体的研发投入占比自然就少了。

其实这个高层的这个思路从带量采购就开始了，带量采购已经把大量的同质化仿制药判了“死刑”，让药企把主要心思都放在研发上面，这件事的本质其实还是供给侧改革，后面研发能力弱的药企将逐步被淘汰，整个医药行业的资源配置将得到优化，有利于整个行业做大做强；

2）所以，当你明白高层背后意图之后，你就不会对整个行业感到悲观，但是你不能阻止这里面的投机性资金短期的出逃，包括如果是综合实力不强的药企，也可能出现逐步被淘汰的风险。

所以，对于医药行业，整体而言，我还是乐观的，并且经过这一波又一波的下杀，仔细挑选里面会有一些不错的物美价廉的标的，那么这里面很重要的逻辑就是要去选龙头，无论整个行业的龙头，还是细分病症领域的龙头，没有太大亮点的药企大概率会被淘汰，另外，补充一点，能够被纳入带量采购是利好；

3）我们的悲观往往源自于看得太近，我就说两个方面，你就能明白医药的逻辑是非常强大的。

第一，我们的国情决定的，除了吃饭，我们国家吃的最多的就是药，这是刚需；

第二，随着老龄化的加剧，第一点的情况将被不断放大。

所以，从长期来看，我依旧看好医药行业、医药板块、医药个股的表现，现在的下杀是给我们布局的机会。

好了，今天就说这么多，大家记得关注、点赞，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；3、银行业；4、保险业。（详细解读参考1月19日文章《2019年A股重点行业板块中期投资逻辑分析（完整版）》）

2019宏观层面分析经典：《2019成为牛市起点的四大逻辑！》