2019年07月15日 00:02:47

本周股市频频暴雷，有点应接不暇的感觉，但其实公司现形是早有征兆的，回头看总有种恍然大悟的感叹。不敢说自己就能排掉所有的雷，一路走来侥幸而已，不过回头翻翻，曾经质疑过的普路通、宜华生活等等都走上了该走的路。

最近有人问起的这家叫东阿阿胶，我说说我的看法供参考。首先声明，对于它的产品我是完全不懂的。不过究竟是不是就此倒掉呢？我倒是有点怀疑。起码在民间，东阿阿胶的牌子并没有倒掉，那么在这种情况下，利润大幅下降就有研究的价值了。

从公告看：公司连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率 20%以上（意思是东阿阿胶是一家历史清白，稳健发展的好公司，别看一时），当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降（意思是公司还是好公司，是大家期望值太高，承认之前发的货不节制，下游囤的货太多，下游已经到了不降库存不行的地步降一降，急需出清）公司也进入了一个良性盘整期（意思是并不是一蹶不振，而是还会恢复增长，这是弹簧压一压是好事，但是提醒一下，时间短不了）；

公司正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场（意思是渠道已经饱和），积极拓展新的产品线（原来确实单一了点，品类要扩展，但推销、生产等开销会很大，结果难料，股东们要做好准备）。同时理性控制库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与基础（意思是以后不能盲目提价盲目扩产盲目出货，要控制它寄几），促进公司良性发展，为公司未来的再次出发做好积极准备（这波发展已经没戏了，再起来需要等下拨了）。

不知道你们看明白了没有，这短短的公告其实公司是费尽了心思的。虽然我们还没有看到详尽的中期报表，但是我推测很有可能这是要“洗大澡”了。公司很长时间一来一直处在舆论漩涡，股价低迷，而大股东其实持股很少，根本没有绝对控制权，大股东可不是从今天才开始准备增持的，后面托股价乃是众望所归，毫无争议，而且还有员工持股计划和股权激励相伴，要是我当家，毫无疑问就把2019年定义为收集股权推倒重来年。当然不是什么时候都能这么做，要赶上合适的时机和需求碰在一起，阿娇也确实到了危机重重的地步，后面能不能如管理层愿重新出发根本就是未知数。当年的四川长虹新老交替之际，那可是洗了个多大的澡呢？两个多亿利润直接打到亏损36个多亿，后面很多年一直在苦苦挣扎，却是陷入一片红海，从未恢复元气，净利润率几乎从未超过1%，薄得像纸片。

当然，我只是举这么个例子，阿娇与长虹毕竟还是不同的，股价下跌是必然的，如果有人确实对阿娇割舍不下，能比大股东买入成本低20%左右，也不是不可以考虑。

还是说回自己的持股吧。大家问起最多的还是信维通信。上上周的周记里我提过，没有了滤波的控制权，对于信维的未来是失去了一条腿，而且因为长时间押宝德清华莹，技术短板短时间很难补上，只能继续依赖两家的合作关系。中报预告一出，大家问题更多，我只讲我的看法。

业绩不好应该是大家预料中的事情，毕竟公司已经提醒过。不过还是降得有点多，把政府补贴干掉，下降40%？。5G终端业务尚未到来，4G存量下降，公司只靠无线充电业务量肯定是不足的。但这里有很多疑问，需要看中报才能清楚。比如为什么政府补贴力度加大了许多？是因为5G研发投入吗？那上半年研发投入到底增加了多少呢？利润是下降的，没提到营收，营收是多少，这阶段比利润关键。建的那些工厂产能规划和开工率是多少？如果是扩张阶段，暂时利润上不去不是大问题，如果开工不足，那就是大问题，资产重了却没有营收，那就是绝对的恶性循环。

对于我来说，信维没那么重要，我会看看中报。如果仓位很重，明天上午假如开盘大盘是红的，如果是我自己的话就不抱任何幻想，绝对一步打到自己不心疼的仓位，也应该不会有什么大亏损，当然决策还要自己作，毕竟那是大家自己的钱。

我自己本周的操作基本按照上周周记的计划。我说复星医药如果出现反常下跌，那本是半开玩笑的话，以为不太可能的，结果真出现了，还是挺让人吃惊的，我也只好加仓了，心满意足，还顺手加了乐普医疗，谁让它也跟着一起闪崩了呢？不可思议，投资者就这么不看好重压下的医药行业吗？我之前的分析和直觉告诉我，未来医药行业一定会取得超额收益的，一个关系人类健康和未来，永不会落幕的行业却因为政策原因而备受冷落，未来必会受到热捧，我虽然不知道什么时候市场风向转变，但是我很愿意在这个行业整体很便宜的时候一点点买下来。

股票持仓暂时还是亿纬锂能、复星医药、华大基因、乐普医疗、信维通信。

这不是最关键的，期权竟然也是按照节拍来的，这笔钱还是很丰厚的。值得注意的是波动率已经降到这半年的低点附近。我的感觉是，2019年几乎每周都会有大新闻出来，其实是动荡的一年，如果只有股票可能未必占得到多少便宜，因为不知道利空还是利多，但是期权就可以赚到动荡的钱。

下周的重点还在期权上，如果波动率继续下降是最理想的，那我就要卖出平仓获利，逐渐按照跨式策略买入远月权利仓，因为即使在目前的小幅震荡市里远期跨式策略也是一样有利可图的，而波动率几乎不可能长期停留在目前水平，只要波动率开始回升，这个策略大概率稳定获利，甚至在大事件后获得超额收益。

剩下的就是拿着钱等待了，除了拿走大量利润之外，这一周我一直还是在挑选股票，结果总是忍不住拿亿纬锂能来对比，还是看着最顺眼，而且股东人数的变化证实了之前的分析，下周不知道自己会不会有机会做蠢事，再次加大亿纬锂能的仓位，还是看情况下决心吧，如果能下，我就当又降低了一次成本，不下，那就看情况不知道加到谁身上了，反正今年也不用着急了。