2019年07月15日 10:50:00

大族激光，业绩同比下降60%-65%。

激光设备这门生意有三个难点。

首先是研发投入很高、研发强度很大，不是一般企业能够坚持做下去的。

第二是除了卖激光设备给客户，还要继续做好后续的售后服务和技术培训，这也是海外巨头很难在中国激光设备市场占有大量份额的根本原因。

第三，需要不断融资，所以只有像大族和锐科这样的上市公司才可能越活越好。

大族激光的产品主要用于“切割、焊接和打标”，看起来很传统，但其实非常高端，下游应用领域极广。无论下游消费电子怎么迭代，新能源汽车和航空航天领域怎么发展，这三个工艺都必不可少。

19年激光设备行业遇到了和安防类似情况：首先，下游需求乏力；其次，行业和龙头公司增速放缓；最后，新进入玩家数量持续增加，各家都在努力抢份额。

昨天晚上，中金公司举办了一场电话会议，安排大族激光的高管和市场交流。

公司介绍，今年国内需求受到抑制，为了活下去，竞争对手都在拼命降价，所以毛利率比年初预期差了很多。

海外业务原来是19年的重点，但受到毛衣战的影响，后续也不乐观。

东阿阿胶，业绩同比下降75%-79%。

东阿阿胶已经保持了连续12年的增长，但是阿胶和片仔癀或者云南白药相比，护城河并不深，特别是最近几年，东阿阿胶的提价动作已经明显放缓或停滞。

由于过去频繁提价，不但渠道和终端囤积库存，消费者手中也会存货，但如果一旦市场预期阿胶价格稳定，渠道和终端都不会再提前囤货补货。

公司说，下游客户主动削减库存，是导致东阿阿胶上半年产品销售同比下降的最主要的原因。

在之前的的文章里介绍过，可以看一下奥本海默基金。这家外资基金公司对中国消费品研究非常深入，曾经持有茅台很长时间，赚过很多钱。他们也是东阿阿胶的前十大股东，但是最近开始减持。

考虑到东阿阿胶的股价下跌了那么多，估值很便宜，不增持反而在坚持，是需要投资者注意的。

华策影视，业绩同比下降119%-120%。

2018年以来，监管部门对影视剧行业的内容监管一直呈高压态势。

华策影视每年生产1000集电视剧，是行业的龙头老大。之前每次去公司调研，华策的领导都很有信心，说有很好的内容把控能力。

但事实上，在强大的行业政策面前，业绩也是说没有就没有。而且我觉得不要认为这仅仅是一个季度的事情，一旦趋势形成以后，后面几个季度也要当心。

影视剧行业，除了内容监管之外，在阴阳合同和天价片酬风波之后，补税和剧集降价是行业里所有公司都需要正视的问题。

行业的供给在不断出清，最明显的是在横店，剧组一下子锐减到十几个，新戏在开拍的时候也出现了筹备时间延长和时长减量等现象。

最后，快手和抖音等短视频的崛起，也让老百姓有了不一样的选择，行业的冬天可能会持续很久。

 文 老裘@金融街老裘