军工板块再梳理,我为军工打Call
时间:2019年09月04日 08:55:35 浏览:次
[摘要] 昨天我们梳理了军工的核心标的和投资逻辑,引起了大家不小的反响。今天上午军工概念股,主动了选择回调,这是一次极佳的上车机会。
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2019年09月04日 08:55:35
昨天我们梳理了军工的核心标的和投资逻辑,引起了大家不小的反响。今天上午军工概念股,主动了选择回调,这是一次极佳的上车机会。
学会买绿卖红是投资的第一步,不能等到再次上涨再来追高,那就得不偿失了。
军工股炒作历史
关于军工的机会,我们以中直股份(原名为哈飞股份)为例。再来回顾历史梳理一下。
历史上军工三次大爆发:
第一次爆发:05-08年,三年行情,这一阶段炒作股改行情,伴随着07年的大牛市,哈飞股份翻了26倍多;
第二次爆发:09-10年,这一阶段炒作主要是资产注入行情,其中军工板块涨幅最大的主要是中航系。因为中航系在资产证券化的定位是很明确的,也是比较积极的,属于在军工系统里的改革先锋模范。所以在这两年的军工股炒作过程中,中航系总体表现是最亮眼的。
第三次爆发:从12年年末开始,一直上涨到15年的5187点,上涨大概6-7倍左右,这次启动的主要逻辑是新一届政府上任后,对国防军工的超强重视程度和军工资产证券化的预期非常强烈。这一波军工的炒作基本是集体爆炒,成飞集成在5月份开始启动行情,经历了历时2个月无数个涨停板后,为军工股做出了表率作用,14年7月开始10大军工集团集体暴涨,一直延续到了15年5000点!这一波的逻辑同样是资产注入和军工改革的故事逻辑。
经历了超级大牛市和大泡沫后,在股灾期间,经历了短期的交易炒作,在股灾之前可能部分机构资金没有来得及出货,然后借军工改革和央企改革逻辑来拉高出货。然后到17年经过两年半的时间军工都处于下跌趋势消化估值。
18年春季行情有过两个月的短期交易机会。这次春季行情以中航系的主机行情,比如中直股份,中航沈飞,中航飞机等股表现相对较强,其他的航天系等基本上处于下行通道,因为这波炒作是军工炒作逻辑首次以业绩为主导的逻辑。18年整体市场很差,但是主机概念的军工股表现相对较强,类似中航机电等。
到2019年年初开始,军工股的行情再次以资产注入和改革为逻辑,但以天上的飞的为主线,这个昨天也写了,可参考《国庆阅兵规模超以往,军工板块核心资产有哪些?》,接下来也会梳理背后的原因。
军工板块分化
美军就在上个月底,也设立太空司令部 将组建第六个军种“太空军”。未来的战争在太空。
我们对航空产业的发展也在提速。投资而言,军工板块分化明显:航空产业链遥遥领先,航天、国防信息化紧随其后,有数据为证。
2019H1各子行业营收增速:航空(+21.1%)>航天(+6%,剔除航天通信影响)>国防信息化(+5.2%)>船舶(+2.3%)>地面武器(+2.2%),这与军费流向趋势完全吻合。航空仍是风向标,未来的战争是太空战,军民融合也要以太空战为主往外延伸。
军工板块四大高景气度领域
四大高景气领域。
1)彰显大国重器的主战装备:中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机。
2)受益于自主可控与国产替代的信息化/核心配套:中航光电、航天电器、振华科技。
3)突破技术瓶颈且处于需求爆发的新材料:火炬电子、菲利华、光威复材。
4)受益于军工改革红利的弹性品种:四创电子、中航机电。
短期看,大阅兵是大刺激,事件驱动下的军工股在9月份肯定是主流;
长期看,中国国防事业的发展和军工装备的升级提速是未来军工股的大逻辑。
军工板块总结
第一,军工炒作的逻辑一直以来以军工改革和资产注入为主要逻辑。并非以业绩为导向,但是在去年2018年业绩却在市场风险较大中体现出了阶段性优势。这里和军改后战斗机的订单开始拉货补单直接相关。所以军改在军工行业上占据了重要位置。
第二,军工板块的整体估值处于较高的位置,基本超过50倍,这里的一个逻辑就是隐含了潜在资产注入的预期在里头。
如果资产注入之前股价大涨,那么在这个基础上进行资产注入或者重组,重组后的股价表现会大大低于预期!
如果股价在注入前跌幅大,没有提前过分透支重组利好。重组后的机会很大。这次以中船科技为例,在3月1日中船科技复牌后,股价接近翻倍。
第三,军工板块集体炒作前,一般有模范带头的股票龙一、龙二起来走示范作用,比如一月份启动的航天通信等航天系。包括14年5月启动的成飞集成在短短的两个月涨幅达到4倍为7月份启动的军工板块带了个好头。其实一个板块启动的时候或者牛市启动的时候往往需要一个甚至多个股票出来带动市场人气,打出市场空间,具有旗帜飘扬的引导作用!
第四,军工的资产炒作预期远远不如15年,为什么?主要因为军工板块的整体估值并不低,已经隐含了部分资产注入预期在里边,在市场逐步成熟过程中,军工股的炒作可能远不如14年那一轮超级牛市。因为美国的军工股整体估值平均值也就20倍左右。
所以这里还是提醒一下安全边际,当下虽然很多军工个股还没有泡沫,但也不再低估。以往而言,军工作为每年脉冲的行情,一般不被归结为周期性行业。但从投资来看,即使处于阅兵叠加Q3拐点景气周期,若以过高的估值买入同样也很难赚到钱。
主升浪的个股很难猜测顶部,行业景气度猜测何时到顶更不可取。所以我前几天还在《投资笔记:5G之PCB》中说虽然沪电股份大跌,但行业景气度一切才刚刚开始。
所以想要获得安全边际,一是尽量买在景气低谷期,二是买在低估值区域。
大家有看好的投资标的,欢迎留言分享,我翻出来一起讨论下。
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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