2019年09月19日 09:31:01

一、越过“三重底”，“钨”法阻挡，钨价迎来新起点，重点关注4家企业龙头（天风证券）

天风证券发现，在行业自发性减产以及去库存之下，钨行业供需基本面开始出现反转。预计19年下半年钨市 场开始出现短缺（上半年过剩0.2万吨），预计2019年短缺0.56万吨，随着需求端的持续好转，以及产业链库存恢复性补库，预计20-21年钨行业分别短缺0.59万吨和0.88万吨，中长期值得期待。

1、三重底：价格低、盈利底、库存底

目前钨迎来了三重底。

1）价格底：价格跌至历史底部，下跌空间有限；

2）盈利底：价格下跌、成本上移，全产业链亏损扩大；

3）库存底：产业链库存去化殆尽，降无可降。

2、产业链边际改善，价格企稳反弹

1）需求企稳，价格反弹；

2）产业链自发性减产，本就脆弱的供应链进一步恶化；

3）泛亚库存司法拍卖，价格天花板消失。

3、建议关注：中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业

二、9月暴涨的科技龙头身在何处？这篇文章不仅给出了科技股的投资策略，还有九月的行业配置方向（方正证券）

科技股目前具备三大支撑，一是全球流动性宽松环境有利于科技股行情的演绎，15年之后这一现象较为明显；二是国内政策鼓励创新，资源逐步向科技领域倾斜，深圳先行示范区指导意见对科技创新有所部署，科创板的超预期表现引导资源逐步向科技领域倾斜；三是业绩逐步体现出相对优势，5G建设带来的产业周期启动。

1、科技龙头中，电子估值较高、通信和计算机估值稍低，电子龙头近3年、近5年、近10年估值分位数显著高于通信和计算机龙头。

2、从通信和计算机行业龙头的估值水平和业绩趋势来看，估值整体合理，景气度处于底部或上行趋势。

3、科技股估值的提升进入下半场，估值到业绩逐步切换，精选景气反转或持续提升的细分领域。

后续估值提升的契机有两方面，一是政策持续加力并进一步引导科技创新发展，风险偏好继续上行；二是经济实质性企稳，压制风险偏好的因素阶段性消除。

4、九月行业配置：首选汽车、医药生物、电子

三、这个承先启后的座谈会，奠定了长期利好，继续看好券商板块短期及长期表现（中信建投）

9月9日至10 日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。

本次座谈会是对前期工作成果的总结，围绕“打造一个规范、透明、开放、 有活力、有韧性的资本市场”的总目标，以实际行动落实金融供给侧结构性改革，更好服务经济高质量发展的大局，对资本市场的中长期发展形成利好。

中信建投认为，有八大任务还没完全落地。

任务一：充分发挥科创板的试验田作用。

任务二：大力推动上市公司提高质量。

在退市方面，尽管证监会于18年开启了新一轮退市制度改革，退市企业数量仍然不多，还需要进一 步向常态化的方向转变。未来唯有把好入口和出口两道关，持续提高上市公司质量，投资者风险偏好才能得到根本性的提升。

任务三：补齐多层次资本市场体系的短板。

股转公司总经理徐明在9月的第二届中小投资者服务论坛上呼吁，实施差异化的投资者适当性安排，适当降低创新层公司的投资者准入门槛，从而匹配更多的投资者，激活创新层公司的流动性，最终政策文件有待落地。

任务四：狠抓中介机构能力建设。

任务五：加快推进资本市场高水平开放。

任务六：推动更多中长期资金入市。

任务七：切实化解重点领域风险。

任务八：进一步加大法治供给。

中信建投继续看好券商板块接下来的走势。长期来看，龙头券商走势仍值得期待，建议关注中信证券、招商证券。短期来看，国庆节前券商板块向上趋势明确，首要关注东方财富、东方证券。

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议

风险提示：股市有风险，入市需谨慎