2019年09月25日 08:43:00

上海黄金期货于05月06日跳空大涨1.83%后（见下图1内红框），开启了一波凌厉的上涨行情——不到5个月，从281.9元/克上涨到352.05元/克（09月24日收盘价），上涨幅度为24.88%! 

来源:同花顺<上海黄金期货K线>图1

为啥05月06日黄金期货跳空大涨？因为那天金毛突然发了一条推特：准备把已被征收10%关税的2000亿美元输美商品的税率提高到25%，并且威胁对剩下的3250亿美元输美商品征收25％的关税。

要知道，之前几轮谈判，官方给出的信号都是：谈的很顺利，马上就要签协议了！结果，剧情突然逆转，于是在一片恐慌中，黄金价格大涨! 24.88%的上涨幅度，对于股票来说不算什么，但对于期货来说就非常可观了，因为期货是有杠杆的（上海黄金期货的杠杆一般为8-10倍），能数倍的放大收益！

那么，上海黄金期货为何大涨？影响黄金价格的因素有哪些？后续的走势将会如何？本文将为你一一揭晓！ 

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影响黄金价格的三大因素 1、供需关系。从2010年开始，全球黄金每季度的供应量都稳定在1100吨左右，季度间变动很小，基本都在1%以内。所以，供需关系方面主要看需求。 黄金的需求包括：珠宝首饰消费、工业生产和央行购金。其中，珠宝首饰消费占比约60%，央行购金和工业需求各占约20%。 珠宝首饰消费、工业生产需求与经济景气程度关系很大，经济景气时需求增多，反之，则减少！ 至于央行购金，主要是为了扩大外汇储备的多样性，减少对美元的依赖！

来源：华泰证券<历次黄金牛市均伴随着美元指数的大幅下跌>图2 2、全球货币政策，尤其是美联储货币政策的收紧或放松。这主要是因为国际黄金价格都是按美元来计价，如果美联储采取宽松政策则会导致美元贬值（美元指数下跌），那么金价就会上涨，反之，则会下跌。 比如，次贷危机后，出于避险需求，黄金价格大涨。不久，美联储连续降息并实行量化宽松政策，导致在前期价格大涨的基础上，黄金价格继续飙升。（见下图3） 

来源：华泰证券<黄金价格历次上涨示意图> 图3 3、大国间关系紧张、战争和经济状况急剧恶化等突发性事件，出现这些情况时，出于避险需求，投资者会大量买入黄金，从而导致黄金价格上涨，反之，金价就会下跌。 比如：美国历史上两次“石油危机”、越南战争、海湾战争、互联网泡沫、次贷危机等（见上图3）  

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近几月上海黄金期货大涨的原因？

1、中美贸易摩擦。上文中提到，05月06日上海黄金期货跳空大涨，就是因为金毛发推导致中美贸易摩擦再起！ 之后，金毛的态度反反复复，数次谈判毫无进展，两国经贸关系越来越紧张！10月份，将开启新一轮谈判，期待能有好的结果！ 2、美联储货币政策转向宽松。7月31日和09月19日，美联储分别宣布降息25个基点！

来源：同花顺<纽约金K线>图4

美联储7月才第一次降息，为啥国际黄金价格在5月份就开始上涨？（见上图4）因为市场对于美联储降息早有预期，在5月份就预期美联储未来降息的概率很大！

3、上海黄金期货未来走势如何判断？很简单，盯着前面两个因素即可。

笔者认为，如果后续中美经贸关系继续恶化（非吾所愿！！！）或美联储宽松力度更大，那么在前期涨幅不不小的情况，上海黄金期货价格有望继续上涨！

3相关受益标的：紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）

1、山东黄金和资金矿业分别是国内排名第一、第二的黄金生产商；

2、黄金产量方面，2018年，国内生产矿产金346吨，其中紫金矿业矿产金产量36.5吨，山东黄金矿产金产量39.32吨；

3、黄金资源储量方面，截止2018年末，紫金矿业的储量为1728吨，山东黄金约1000吨。

文 张槟