2019年10月09日 08:33:00

十一前我们团队汇总了10月券商看好个股并承诺就其中个股进行详解，假期过完，履行承诺的时间也到了，今天我们来详解石英股份！ 

石英股份是一家生产石英制品的上市公司，主要产品为中高端石英管、石英棒、高纯石英砂和石英坩埚等石英制品（图中红框区域为公司主要产品），广泛用于光源、光伏、和光纤半导体等领域。

图：石英股份

主要产品及下游应用领域2018年，公司来源于光源、光伏、和光纤半导体领域的营收分别为2.65、0.89、2.74亿元，占公司营收的比例分别为42%、14%和44%。

石英股份由陈士斌等人于1999年创立，总部位于江苏连云港，成立之初就专注于石英制品的生产与销售，目前已经成长为国内石英制品龙头企业，其客户覆盖飞利浦照明、GE照明、亨通光电、住友电工等国内外知名企业。2014年，石英股份成功登陆上交所，据其2019年半年报，陈士斌持有上市公司55.65%的股份，拥有绝对控股权，同时，陈士斌还在上市公司担任董事长一职，实现了管理层利益与股东利益的一致。上市后，石英股份营收和利润持续增长，2014-2018年，公司营收从3.56亿元增长到6.33亿元，归母净利润从0.65亿元增长到1.42亿元。今年上半年，公司实现营收3.08亿元，同比增长1.87%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长30.43%。营收增速下滑主要是受贸易摩擦、宏观经济波动等因素影响，下游光纤及半导体市场景气度有所下降，归母净利润持续高增长主要是公司调整产品结构，高毛利的光纤半导体用石英制品持续放量。

石英材料在电光源领域的应用主要是以石英管的形式出现的，其是电光源产品的基本泡壳材料。按照制造工艺和材料纯度的不同，电光源用石英管分为低端和中高端两种不同的产品。

低端的石英管一般用于普通电光源产品，近年来随着LED逐渐取代传统照明方式，行业已呈现出式微状态。

中高端石英管一般用于卤素灯、HID灯、汽车灯等新型电光源及红外加热灯、紫外杀菌灯等特种光源，这部分产能主要集中在美国迈图和德国贺利氏等国外厂商手中。

得益于下文我们将要提到的公司拥有高纯石英砂量产技术，石英股份的电光源用石英管主要是中高端石英管，顺利躲过了行业下滑的风险，2014-2018年公司电光源用产品营收从2.5亿元小幅增长到2.65亿元。

高纯石英砂是指总体杂质含量在22ppm以下，单类碱金属含量低于1ppm的石英砂，由于杂质含量低，高纯石英砂具有突出的理化性能，被广泛运用于光伏、光纤、电子及高端电光源等行业。

按下游行业应用划分，半导体、光纤、光学、光伏和电光源用的石英制品占石英行业的比例分别为65%、14%、10%、7%和4%，半导体领域一家独大，可谓谁掌握了高纯石英砂量产技术，谁就取得了石英行业的发展先机。

由于高纯石英砂提纯技术复杂，世界上只有美国尤尼明等少数几家企业能够量产高纯石英砂，2009年石英股份成功实现了高纯石英砂的产业化，是我国唯一一家能够量产高纯石英砂的企业。

除了自用生产高端电光源用石英管外，其高纯石英砂制品还大量销往国内光伏、光纤和半导体企业，随着国内光伏、光纤和半导体企业蓬勃发展，其高纯石英砂制品销量有望节节升高。

1. 光伏

光伏行业用的石英器件主要包括光伏晶硅铸锭所用的石英坩埚，以及光伏制造工艺的扩散、氧化、PECVD等工序中使用到的石英舟、石英炉管和舟托架等。需求方面，受益于全球光伏市场蓬勃发展，光伏设备市场持续高增长，2018年增速下滑主要是国内光伏531新政导致下游需求下滑，目前下游光伏组件需求已经逐步恢复，券商预期下半年光伏市场将出现爆发式增长，未来几年仍将进一步增长，对光伏设备的需求也水涨船高。

2.光纤石英制品

在光纤中的应用主要是外层的石英套管。由于具有较强的技术壁垒，石英套管产能主要集中在包括德国贺利氏、日本东曹和美国迈图等国外厂商手中，包括长飞光纤和亨通光电在内的国内光纤生产大户使用的石英套管大多以来进口，国产替代空间大。

2018年，石英股份成功利用连熔法生产出高质量光纤预制棒用石英套管，揭开了石英套管国产替代的大幕，此外，5G对光纤需求的爆发也将刺激光纤市场快速增长，预期石英套管将成为未来公司业绩重要增长点之一。

3.半导体石英玻璃

在半导体产业链中主要是作为各种反应容器和辅材等来使用，据测算，每生产1亿美元的电子信息产品，平均就需要消耗价值50万美元的高端石英材料，其需求和半导体产业的发展息息相关。

受益于半导体产业链向中国转移，我国集成电路市场规模节节攀升，但供给却严重不足，券商测算的半导体自给自足率仅为20%，半导体国产替代空间广，半导体用石英材料需求有保证。

目前石英股份主要生产扩散设备用的电子级石英管棒，由于行业需求旺盛，公司电子级石英管棒销量和均价逐年上涨，2018年产能利用率已经提升至96.97%，已经面临产能瓶颈困局。

为缓解产能瓶颈问题，公司于去年发布公告，将以可转债的方式为公司“年产6000吨电子级石英产品”募资，该可转债发行申请已于今年9月18日获证监会批准，券商预期完全投产后将为公司带来6.3亿元营收，而公司光纤和半导体用石英制品2018年营收为2.65亿元，新项目将极大提振公司业绩。

综上所述，石英股份是国内唯一一家能够量产高纯石英砂的企业，其利用高纯石英砂制成的石英产品在电光源、光伏、光纤和半导体市场有着广泛应用，业绩稳健增长。此外，公司紧跟半导体国产替代的趋势，募资扩建电子级石英产品产能，未来业绩增长有保证。

本文作者：张槟执业编号：A0740618100005