2019年10月10日 11:49:00

有时候买股票无非是给自己找一个买入的理由。诸如，技术性买点，话题炒作，基本面买入，都同样是找一个买入理由。如若不是，那么你则属于盲目跟从的一类。今天，我理一理长期研究的一点小心得，主要是针对长期投资逻辑，也即是基本面买入持有逻辑的思路。有时候在研究一个行业、企业的时候结合下面的几条逻辑，或许你可以直接套用。当然，逻辑不是乱用，而是基于行业、企业以及整个社会的观察，看是否合适。

长期投资逻辑一  城镇化进程加速

城镇化进程加速，带来大量人口进城，人的支付能力、整个社会的消费水平，随着社会的发展也会有相应的产业得到发展。比如，城镇化驱动了地产黄金十年，出现了地产的大牛股。当然，这块也是很明显的刺激了消费，比如伊利牛奶这样的企业跟这个逻辑也有密切关系。当然，城镇化的进程已经走到了中后期了，中后期能挖掘点上，请大家擦亮慧眼。不过，我认为服务行业是当下发展的必然趋势，消费也依然有机会。当然，地产则已过剩，走下坡路，建议别碰。

长期投资逻辑二  人口老龄化

当下中国正在悄然的发生这个变化，未来进入人口老龄化的时代，这个是趋势，会催生很多新的企业迎来大发展。赚“白发时代”的钱，是接下来的大趋势，这是一个很给力的长期投资逻辑。除了一些消费品外，我认为未来在医药行业这块会有不错的发展。比如，老年人多了，现在保健意识强，支付能力也跟得上，在医疗保健开销这一块会有明显的增长。而在这里面，心脑血管，糖尿病等是老人的常见病，这是一个投资的主逻辑。当然，过于传统的化学药现在不具吸引力。相反，近些年新兴的IVD体断诊断中的医疗器械跟医疗服务，我认为在这个时间期会有一个不错的选择。

长期投资逻辑三  国产替代进口

这个也是当下中国社会发展的重要变化。我们谈的产业升级就是这个目的，中国过去以传统的低端加工制造，赁借的是人力成本、土地成本，这个优势已经丧失。国家要崛起，就必须产业升级。由传统的中国制造，变成中国创造。在中国，很多高端的仪器、技术，在中国现在处于快速成长期。不可否认，中国的人才也越来越多，研发能力也在逐步增强。比如，康得新就是走一条从国产替代进口的成长之路。比如，上面提到的医疗器械，现在在医院里面仍然很多设备是进口设备，美国，德国等等。当下，中国的器械研发企业能力也逐步跟上，未来是非常有大的希望走上这个国产替代进口的道路。当然，诸如这样的技术还有很多，只要有企业去做了，我认为是值得关注的。所以，政府公布的中国制造2025事实上是代表未来的主要经济发展方向，是一种新的生产力。只有中国创造，才能真正的走出国门，登上世界舞台。

长期投资逻辑四  智能化时代

智能化是未来的趋势，当然这块在A股市场已经被炒得乐翻天了，如果你单从估值去看，你会不忍直视。因为智能化处于发展初期，很多企业是涉及了但是未能及时大面积的盈利。这个逻辑挖掘的深度需要比较深，才避免踩雷。但我认为智能化时代中，我认为语音智能也是一个不错的方向，比较确定的在中国有科大讯飞这样的好企业，值得关注。硬件研究方面，可能更需要专业的从业人员才有慧眼可以挖掘到。这个可以想一想，小米、格力为啥要抢入口，做小米手机，搞格力手机。

长期投资逻辑五  互联网 

谈到互联网 ，大家都知道，A股讲故事的多，实际上没加出什么东西。这个问题我是这样理清楚的，一个行业，你究竟是加互联网，还是互联网加?我认为，更应该是行业加上互联网，从行业的特性出发，分析充分后再去走互联网加的道路。每个行业都有自己不同的商业模式，你加上去未必能加出效果。但是可以肯定，互联网 能颠覆一些内容。这也属于一条投资逻辑，但我认为挖掘起来有实际效果的挺有难度。毕竟，真正的互联网平台，腾讯，百度这样的企业，没有在A股上市。要不，叫国家号召他们回归，看会不会赚出一个万亿市值的民营企业。

长期投资逻辑六  企业处于绝对的行业细分龙头

需要强调绝对的行业细分龙头，行业细分龙头有什么好处？直白了讲，在某一个领域他占据了大的市场份额，这意味着企业有一个长期的经营现金流，这对于一个企业来说，起码在资金这块得到了有效的保证，这犹如人的血液不断循环。有了钱可以干什么，这就需要关注到企业管理层的水平了，看是否在一个细分行业有成就后，再去拓展新的业务增长方向，这样企业才能真正做到1加1大于2，不断做大做强。不断进取，不断壮大。比如，康得新犹为明显，而新兴的飞凯材料我认为也可适当关注。

长期投资逻辑七  主导的议价权

议价权，很重要。事实上百分之九十的企业都不具有议价权的权利，特别是充分竞争的行业。只有当你处于垄断地位的时候，你才有议价的能力。虽然，你不至于随便涨价，但每年适当的提升一点，这样是比较合适的。大家可以想一想，哪一类企业处于垄断地位。或者还有一类，产品供不应求的。比如，血液制品行业，产品供不应求，黑市价格贼高。在医改的改革下，血液制品限价得到放开，血液制品相关的企业就可以适当的提提价，议价权还是放在血液制品公司手上。比如，华兰生物，博雅生物，上海莱士这些血液制品公司。

文  孥孥的大树 MACD论坛