2019年10月15日 11:08:52

大家好，我是小九，今天为大家带来一周视点。

上周A股三大股指持续攀升，周K线上看，上证综指、深成指、创业板指分别涨2.36%、2.33%、2.41%。

消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普当地时间10月11日表示，他认为美中两国已“非常接近”结束贸易战，且双方将达成的协议对美中两国和全世界都有利。

特朗普当天在白宫椭圆形办公室就美中经贸磋商回答中外记者提问。他在回答新华社记者提问时说：“我认为我们已非常接近（结束贸易战）。我认为当前是一个非常重要的阶段。”

特朗普在答问过程中还提到，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，这对美中两国和世界都是重大利好。希望双方团队抓紧工作，及早确定第一阶段协议文本，并继续推进后续磋商。

截至10月14日收盘，上证指数收盘涨超1%，录得五连阳并站上3000点。大金融领衔上涨，软件、传媒、电子股掀涨停潮。

九泰基金宏观策略组认为，短期市场有望受中美贸易缓和情绪提振而上涨，但中美摩擦短期缓和难以从根本上化解滞胀压力，这也决定了市场短期大幅上行的空间有限。

上周A股市场企稳反弹，一方面因节前市场对中美谈判形成一致悲观预期，后半周积极信号持续释放且双方磋商如期取得了实质性进展，好于市场预期；另一方面高频数据显示金融数据有望延续8月良好趋势，对企业盈利形成支撑。上证综指和沪深300分别上涨2.36%，2.55%，创业板指与中证1000则上涨2.41%与2.64%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500上周分别上涨0.91%，0.93%，0.62%。

美联储启动国债购买缓解利率倒挂压力，但9月会议纪要显示联储未来降息节奏或低于市场预期。美联储周五表示，将从10月中旬开始每月购买600亿美元美国国债，以重建资产负债表，避免9月货币市场动荡重演。美联储称，还将实施日常性的隔夜回购操作，并且每周都将实施两次14天期回购操作；这将至少持续至2020年1月份，以确保即使在需求高峰时期也有充足的储备。美联储表示，“这些行动纯粹是为了支持FOMC货币政策有效实施的技术性措施，并不代表货币政策立场的改变。”受此影响，11日美债期限利差自8月以来首次转正，利率倒挂压力有所缓解。北京时间10月10日凌晨，美联储公布了最新的9月议息会议纪要。会议纪要显示，美联储公开市场委员会（FOMC）多数委员在9月会议上支持降息的必要性，但对未来货币政策路径的看法仍存在严重分歧。与此同时，部分委员表达了他们的担忧，认为市场对降息幅度的预期超出了美联储的计划。此外，会议纪要显示，在短期货币市场出现动荡之后，美联储已计划讨论是否要扩大资产负债表规模，以避免再度出现银行间隔夜拆借市场流动性持续紧缩的情况。

中美经贸谈判取得实质性进展，有望阶段性提升市场短期风险偏好。据新华社报道，10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。同时，新华社报道，美国总统特朗普11日表示，他很高兴看到，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，这对美中两国和世界都是重大利好。希望双方团队抓紧工作，及早确定第一阶段协议文本，并继续推进后续磋商。他在回答新华社记者提问时说：“我认为我们已非常接近（结束贸易战）。我认为当前是一个非常重要的阶段。”

消费税征税后移并下移地方核心在于进一步落实减税降费，正面意义更加明显。10月9日,中国政府网发布《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》（以下简称“方案”）。其中，对于消费税后移消费税征收环节并稳步下划地方。从生产环节移动到批发零售环节更符合消费税本质，在哪里消费就在哪里收税，同时也有助于拓展地方收入来源，引导地方改善消费环境，整体对消费品生产企业影响并不大，正面意义更加明显。

短期市场有望受中美贸易缓和情绪提振而上涨，但中美摩擦短期缓和难以从根本上化解滞胀压力，这也决定了市场短期大幅上行的空间有限。建议继续耐心持仓，更多关注结构性机会，当前市场估值可能较为合理，且政策有望保持宽松态势，若市场因意外事件而大幅调整，则可考虑积极加仓。下周将密集发布9月份和三季度经济数据，可重点关注具有前瞻意义的金融数据，若央行与商业银行继续扩表，或将支撑企业后期盈利改善，对市场形成上行的支撑。

结构上，中小创受益于风险溢价下行，通信、电子相关行业景气度持续提升，近期大幅调整后可考虑继续增配；三季报验证期更注重确定性，仍建议标配确定性高的食品饮料、医药等消费行业，关注基本面有望触底反弹的汽车行业。

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。