白酒股逆势飘红,关注白酒板块三季报
时间:2019年10月15日 18:00:00 浏览:次
[摘要] 日前有多家券商发布了对白酒行业的分析,多数认为消费税改革可能加速白酒市场集中度提升,利好议价能力强的龙头品牌。
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2019年10月15日 18:00:00
日前有多家券商发布了对白酒行业的分析,多数认为消费税改革可能加速白酒市场集中度提升,利好议价能力强的龙头品牌。
国泰君安:虽然白酒龙头未公布三季报预告,但从其中秋国庆双节销量来看三季度业绩可期。其中,五粮液此前预计截止10月份高端五粮液发货量接近全年规划90%,系列酒已完成全年目标,全年营目标确定性强。
方正证券:白酒公司中秋总体表现平稳,从近三四年的情况看,旺季越来越向春节集中,中秋备货主要为四季度,预计动销节奏会持续到年底,其中国庆因务工返乡、宴席集中等因素消费旺季特征反而越来越明显,认为结合中秋国庆一起看白酒旺季更客观。截止目前,预计多数企业已临近完成全年任务(部分已全部完成)但白酒公司在不同销售阶段会做一些业绩平滑,因此如果仅从单季度市场情况去推断单季度业绩往往会出现偏差,预计白酒三季报整体仍会延续中报趋势,业绩增速和全年目标相比不会出现太大波动。
新时代证券:消费税如后移至渠道端,或面临传统销售渠道考双节需求稳定,高端白酒批价略有波动,关注三季报与秋糖反馈。普飞一批价市场报价中枢回升至2250附近,经典五粮液第七代市场库存下降,一批报价950-970元,第八代因短期发货量加大及茅台要求经销商回款的资金压力,短期回落至920元-930元,高度国窖1573批价相对稳定,仍在780元左右。双节期间高端白酒需求稳定,关注下周贵州茅台三季报披露(10月16日)与天津秋季糖酒会反馈。
国金证券:坚定看好高端一线白酒,**渠道端边际改善的次高端。三季度以来,行业逐渐进入旺季动销期,国庆衔接中秋旺季,渠道端备货意愿良好,市场对于旺季的表现明显好于去年同期,预计行业景气度趋势有望延续。整体来看,认为白酒板块尤其是高端白酒业绩确定性较强,估值具备支撑,预计三家高端白酒公司三季度收入端均实现超20%增长,利润端将有更好表现。持续看好高端一线白酒,**短期边际改善+长期空间持续的二线龙头。
中银国际证券:消费税改革可能加速白酒市场集中度提升。(1)10月9日国务院发布了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》,我们判断长远来看白酒实际消费税率可能上行,但中高端白酒为主、盈利能力较强的上市公司所受冲击相对较小,同时若能在征收环节严格执行,则可加快市场份额向名酒集中。(2)白酒中秋销售情况基本符合预期,同时3Q18业绩基数较低,预计白酒3季度业绩维持较快增速。19年7-8月烟酒类社零数据连续实现较快增长,也印证了我们的判断。重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业,继续**山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业,关注低估值的迎驾贡酒、口子窖。(3)啤酒行业销量7-8月连续下滑,3季度业绩可能面临一定压力。不过随着90后、00后成为消费升级主力军,可能推动产品升级提速,可持续关注。
安信证券:消费税征收后移会带来渠道价格体系的短期调整,优势企业影响有限。消费税征收后移,消费者承担税负未必增加,如果白酒企业出厂价不变,则渠道利润受损或消费者承担更高售价二者必居其一,要么短期面临销售压力,销售额受损,要么企业降低出厂价补贴渠道利润,不同企业受影响程度不同,但品牌力强的优势企业转嫁能力更强;2)大众酒短期不利,长期看龙头有望持续受益集中度提升。高端白酒由于较强的定价能力以及成长转嫁能力,出厂价基本不会受到影响,甚至短期会增厚利润。对于次高端及中高端白酒,成本转嫁能力相对高端酒较弱,酒企、经销商和终端会共同承担消费税,品牌较强的企业预计会通过提价的方式减小部分影响。而低端酒消费者价格敏感,成本转嫁能力较弱,短期将通过企业承担或者补贴渠道经销商进行市场维护,长期来看,低端酒中小企业市场和利润都将逐步被挤压甚至被淘汰,龙头企业将持续收割市场份额,低端酒集中度将加速提升。
作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。
本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔投研平台。
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