2019年10月30日 08:45:00

29日的跌停板上除了三只退市股，还有几家公司都非常有意思，值得初善君码字记录一下。比如白云机场、天味食品、广联达和伟星新材，因为这几只股票是传统意义上的优秀公司。

数据来源：wind

当优秀公司都跌停时，投资者不禁要思考，究竟是什么原因呢？

1、广联达

广联达的主要业务比较抽象，为下游设计院、建筑施工单位、物业管理等从事建筑行业的企业提供信息化应用技术，属于建筑业的上游软件业。

这是一家轻资产企业，财务数据很好看。毛利率超过90%，堪称暴利，即使销售费用和管理费用比较高，2017年之前也能维持20%以上的净利率水平。

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同时公司预收账款近两年大幅增长，2019年三季度末达到了8.52亿元，由此可以判断公司的现金流也非常优秀。

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伴随着股价的上涨，2016年以来，不到三年时间，股价涨了243%，伴随着股价的上涨，公司的估值也非常高，市盈率几乎没有低于50倍，市净率更是12倍左右，即使是轻资产企业，这种估值也有点高。

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今年前三季度，公司实现营收21.83亿元，同比增长22.78%；净利润1.59亿元，同比下滑45.74%。同时公司拟通过非公开发行方式募集资金27亿元，投向造价大数据及AI应用项目、数字项目集成管理平台项目、BIMDeco装饰一体化平台项目、BIM三维图形平台项目、广联达数字建筑产品研发及产业化基地和偿还公司债券。

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不及预期的业绩和大额募资，压垮了公司的股价，当然更重要的是如此高的估值，让投资者风声鹤唳。作为一只绩优股票，陆港通今年以来大幅增持，截止2019年三季报，持股接近8%，更有多只基金持仓。

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看财务数据，广联达是一家很不错的公司，股价为什么跌停呢？因为股价涨太多了，股价上涨就是最大的风险。

换句话说，为什么披露业绩时大跌呢？因为涨太多了，大家发现业绩支撑不起这个涨幅，所以跌停。

2、白云机场

又是一家绩优股，作为白云机场的管理和运营机构，以白云机场为经营载体，主要从事以航空器、旅客和货物、邮件为对象，提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查以及航空地面保障等航空服务业务，和货邮代理服务、航站楼内商业场地租赁服务、特许经营服务、地面运输服务和广告服务等航空性延伸服务业务。

看财务数据，公司经营现金流非常好，2017年和2018年分别高达21.5亿和31.2亿。

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今年以来，随着股价的上涨，估值更是高的可怕。市盈率接近50倍，市净率约2.47倍。 

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公司发布2019年三季报：Q3实现收入19.7亿元，同比降5.3%；实现归母净利润1.5亿元，同比降33%；扣非后归母净利润1.2亿元，同比降46%。

实际上，白云机场的业绩应该在预期之内。首先看旅客吞吐量，6-9月，白云机场完成航班起降12.5万架次，旅客吞吐量1886万人次，分别同比增长4.2%和7.5%。所以业绩下降的原因是什么呢？

原来一是今年机场建设费返还取消，预计影响单季度收入2亿元，二是受此前T1&T2有税商铺退租影响，Q3有税商业收入预计出现下滑，这个是短期影响，长期无虞。

可能白云机场对照上海机场给的估值吧，上海机场盈利能力强在免税店业务，盈利能力强，2018年上海和白云机场的ROE分别为16%和7%，所以市场真有意思。

所以白云机场股价为什么跌停呢？因为股价涨太多了，股价上涨就是最大的风险。

换句话说，为什么披露业绩时大跌呢？因为涨太多了，大家发现业绩支撑不起这个涨幅，所以跌停。

如果大家去仔细看的话，可以发现伟星新材也是如此，2019前三季度实现营收31.20亿元，同比增长5.15%，归母净利6.92亿元，同比增长5.86%，其中，单季度实现营收10.15亿元，同比下滑6.08%，归母净利2.49亿元，同比下滑7.16%。

此外，天味食品也是如此。

这是优秀公司必须面对的问题，股价上涨是他们的最大风险，一旦市场热度过高，股价涨幅过大，业绩不及预期时，股价必然大跌。这也是投资者短期情绪的宣泄。

实际上，广联达、白云机场的业绩完全是预期之内，不过投资者过热罢了，如果对企业有细心。