2019年11月15日 17:39:04

 作者/华盛学院林海

上周迪士尼(DIS)发布Q4财报，收益虽同比下滑但超预期，公司宣布将正式推出全新流媒体服务“迪士尼+”，市场给出了正面的反响，股价大涨4%。自周二上线以来，迪士尼+的注册用户人数已突破1000万，需求火爆，周三公司大涨7.32%，创出历史新高，竞争对手奈飞(NFLX)股价则重挫逾3%。

行情来源：华盛证券

迪士尼+：被挤爆的服务器

“迪士尼+”于本周二正式上线，套餐免费试用期为7天。因流量高峰，上线后仅数小时就出现了技术报错，导致某些用户无法使用该服务，但并未阻止用户们的热情。据报道，大约190多万个人/家庭提前预定，首批影视内容有30个原创系列，7000集电视剧，其中包括新星球大战“曼达洛人”、迪士尼动画、国家地理纪录片及《辛普森一家》。另外，首发作品中，《漫威英雄项目》、《星战：The Mandalorian》等作品在烂番茄都获得高分评价。

资料来源：公开网络，华盛证券

苹果TV的悄无声息

本月1日，苹果推出了流媒体服务Apple TV+，用户可以通过iPhone、iPad、Apple TV一系列产品、Roku、Amazon Fire电视进行观看。除了强大的生态保障潜在用户规模外，苹果TV推广力度较大，月套餐只有4.99美元，而且9月10日购买新硬件(iphone等)可以免费享受1年的Apple TV服务。

不过，该服务上线首周，苹果官方并没有给出具体的用户数据，只是称“观看次数达到了数百万次”。根据影评数据，公司上线首推的电视剧《For All Mankind》以及《The Morning Show》在烂番茄的评分都不高。

奈飞大笔烧钱，付费用户净增超预期

作为流媒体领域的龙头，奈飞持续烧钱投入优质原创内容，因而获得了用户的持续好评，多次提升会员套餐的情况下，季度净增付费用户数仍持续提升，只有17Q1和19Q2两季度出现净增用户的同比下滑。

前三年净增用户数分别达1830万、2160万、2870万，随着基数的扩大，按公司Q4展望，公司今年净增用户预计将出现同比下滑（2670万）。目前国内用户增长乏力的情况下，公司极力拓展的国际市场增速仍然突出。

资料来源：公司财报，华盛证券

分析师提升会员预期

三家巨头共同竞争的格局下，抛开月初“低调发声”的苹果外，目前有望对奈飞形成有效冲击的莫过于迪士尼了。合并重组后的迪士尼拥有多个独立的优质内容资产，公司还将继续制作了原创节目和电影，比如《星球大战》的衍生剧《曼达洛人》。另一方面，价格上的绝对优势。迪士尼+套餐价格仅每月6.99美元，远低于奈飞的每月13美元，同样远低于国内流媒体服务的月平均订阅收入11.64美元。Hulu每月12美元、亚马逊每月近10美元，对比下来迪士尼的入局将对多个对手形成压力。

上季财报，迪士尼预测到2024年，全球范围内“迪士尼+”的订阅用户数量将达到6000万至9000万。Wedbush分析师表示，考虑目前首发的火爆及增速，迪士尼有可能提前两年前完成目标。不仅如此，瑞士信贷今日将迪士尼目标价从150美元上调至163美元，评级为跑赢市场。公司前期的增长提振投资者预期，不过长远来看，公司用户的维护与增长仍有待验证。另外，相比奈飞的精品原创内容及庞大用户规模（美国超6000万，全球1.58亿），公司挑战龙头公司仍有很长的路要走。

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