2019年11月17日 13:31:59

作者|资本市场部

来源|野马财经

股市究竟怎么了？

四位教授各自发表了对当前经济增速下行的看法。主持人刘纪鹏教授首先抛出了一个观点——推出“积极的资本政策”。

“2009年，正值美国金融危机的关键时刻，美联储前主席格林斯潘大胆提出《股市引领经济复苏》，他提到通过股市财富效应的产生，带动投资、消费和GDP，股市复苏对经济刺激的效果不亚于任何财政政策。”刘纪鹏教授说。

主持人抛砖引玉后，首先发言的是曹凤岐教授，今年已75岁高龄的曹凤岐教授说：“我对中国股市又爱又恨......”

他解释道：“股市给投资者提供了投资的渠道，对国企改革、民营经济的发展也有所助力。但目前这样一个跌宕起伏的股市并没有充分的保护好投资者，难以给人信心，这也是我恨的理由”。曹凤岐教授认为健康的资本市场是稳定的分红，而不是纯靠炒作。

曹教授曾做过上市公司的独立董事，他感慨“上市公司，一年好，二年差，三年ST。”全场观众心领神会哄然大笑。

随后，主持人刘纪鹏继续讲到，振兴股市，引导和优惠股权投资，就得让二级市场广大投资人赚到钱。一是全面取消红利税和印花税，二是从治理结构和财富分配入手，开展融资者教育，限制第一大股东持股比例，别再让股市成为融资者天堂、投资者地狱，把三十年来“保护投资者权益”这句落到实处。

因此以振兴股市为抓手，既可提振国民信心，降低货币政策融资产生的国家信用风险，防止经济进一步下行，又可给今天中国过剩的流动性找到新的“池子”，化解金融乱象，还能防止通货膨胀，可谓一举多得。

对此，吴晓求教授认为，中国股市需要的不是钱，需要的是信心。我们需要尊重经济学的基本常识，我们不仅仅从宏观经济上找问题，经济增长速度下降应以正常的心态看待，重点是放在经济的趋势。不应以短期的政策作为扭转趋势的工具。

在谈到信心时，胡俞越教授说，改革开放40年，实施市场经济是很正确的事。1993年的南方讲话给了我们太多信心，第二年经济增长速度很快就上了。所以，股市很需要信心。

股市除了需要信心之外，贺强教授还从法律的角度谈了“保护投资人利益”问题。他认为：“投资市场是水，投资者是鱼。不能只考虑IPO融资，不考虑投资者保护。应该考虑股市供求关系的变化。”

激烈争锋：提振股市能否对冲经济压力？

当探讨近期科创板股价下跌的问题时，多位教授表示最近下跌属于正常现象。过去的资本市场，是把辉煌的企业送上市。但是，科创板、注册制是将即将辉煌的企业送上市。

吴晓求教授表示，资本是融资市场，我国社会缺乏财富管理机制，缺乏一个体系，所以资本市场是财富管理的市场，不是融资的市场，如果这个根本错了，那么就容易把资本市场变成一个融资的市场。

并且他给出解决股市问题的方案是，要从长期的根本问题出发，也就是制度本身：第一，坚定不移地走社会主义经济市场道路，建立更现代的市场经济制度。如何尊重市场主体，尊重企业，尊重企业家，爱护财富的创造者等等。第二，坚定推进新时期的改革开放，同时坚定以全球的角度推进改革、推进开放。

另外，建立完善的营商环境，我们对中国应抱有很大的希望，为什么很多外商去了国外。我们的制度应该改善这些，应改善营商环境。

在论坛中也时常能听到几位教授在观点上的激烈交流。论坛中刘纪鹏教授称：解决经济问题的良方是振兴股市。但是吴晓求教授认为，振兴股市绝不是解决经济问题的良方，而应当是推进政策的连续性。振兴股市只能暂时解决一些问题。

曹凤岐称，投资者不仅要对中国资本市场有信心，还要有耐心。

吴晓求教授对曹教授的上述言论深表认同，他表示，进行市场化改革的目标没有错，最终我们都要走向市场化，所以科创板市场化改革，我们要有耐心。

论坛进行期间，前证券业协会副会长林义相也上台发表了自己的观点。他认为振兴股市就像一个生病的人，无论是诊断为缺乏抵抗力、营养补充的不够，还是营养不能吸收要吃药，其实这都是在不同落脚点上所发表的不同看法。股市问题也是一样的，我们在不同的落脚点提出浅层或深层的问题以及对策都是对的。最后，他还强调现在的中国经济需要振兴股市，需要让它涨起来。

从监管角度来看，吴晓求教授认为，监管唯一的职责是保持市场的透明度，保持上市公司的透明度。我们目前应该把重点放到市场的透明度，投资者是理性的。应当对融资者进行教育，而不是投资者。

论坛最后，吴晓求教授总结说，中国资本市场想发展，首先要有理论研究。我们不能沉浸在一个股市中赚了多少的思路中。对金融功能要有深刻的理解，才能推衍资本市场的逻辑，因此重视制度上理论研究是当前面临的头等重要的事情。

这次的主讲嘉宾曾共同见证了中国资本市场的成长和壮大，面对中国股市的跌宕命运，在2008年美国金融危机后，并以《扩大内需应把提振股市作为切入点》为题被媒体称为的“十教授上书”，在社会上引起了极大的反响。

现场《中国经济周刊》首席评论员钮文新也发言感慨，这些曾经奋战在振兴股市一线的年轻小伙子，如今白发苍苍，还依旧保持激情活跃在各大论坛上奉献出自己的余力，让人对这场论坛更加的珍惜和尊重。

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