2019年12月01日 15:11:31

本文首发于微信公众号“大锤价值投资”（dachui18）

周五上证又打出一个新低，很多投资者被最近阴跌的走势搞得无可奈何。但周五整体上涨家数还是较下跌家数多，大幅下跌的主要是医药股和白酒股，这两都是今年基金最为看好推的最凶的股票，大锤再次强调医药股要选创新药和生物疫苗类，尽量回避仿制药。龙头个股茅台、恒瑞、五粮液、我武生物、康泰生物等今年至少都涨了一倍，今年最头部的例如诚迈科技、中国软件、万集科技、金溢科技等成长股甚至达到两到三倍的涨幅，接下来就是这些大白马涨幅次之，这意味着很多没有成长性的公司同比微微上升甚至还是下跌的。

今年以来下跌的家数居然高达1400家（其中包含了将近几十家的科创板公司），而沪深A股的总量也仅有3700家。这说明今年前十一个月还是一个机构性牛市的格局，这也是未来几年A股的趋势。大锤认为选股就围绕两类：超级成长股和低估白马股。没有业绩兑现预期的概念股一律放弃，比如大锤之前一直不太看好的区块链板块，买得到的大多都是坑，这样火中取栗的事情不做也罢。

周末公布的11月PMI数据略超预期达到50.2，其中新订单指数大幅度回升，库存指数小幅上涨。倘若未来需求能够持续增长，行业可能将进入补库存阶段。所有行业的补库存阶段都是相应股票行情最好的时候，例如2017年的空调补库存以及今年以来华为受制美国的制约不断提升原材料库存水平都给供应商带来了超长期的景气红利。本月的PMI还有一个重大的意义是自5月以来PMI首次转正，倘若能持续维持在50以上就说明经济正在筑底，明年开春过后可能迎来反弹，这意味着明年可能会有类似今年的春季躁动。

但别高兴得太早，12月15日倘若没有新的贸易协定签订，美国很可能会增加新的关税。关税影响的迟滞期大概是6个月，如果加了关税，经济触底反弹很可能就是明年下半年的事了，还得保证这期间没有幺蛾子发生。所以现在的行情多反复，大锤建议大家走一步看一步，旗帜不要立得太高，免得换旗时很尴尬。

总之，下周很可能会有一个针对本轮下跌以来的反弹，但这个反弹持续时间不会太长，在12月15日到来的前一周市场可能重回谨慎，等待贸易谈判的结果。目前的情况来看，谈判似乎又陷入了僵局，因为这次我们邀请对岸的代表来谈被拒绝了。

题外话

今天回答一个网友问题：为什么说周五佳禾智能是诱多？ 

首先预测本身就是概率游戏，即便命中率达到6成左右仍有4成的错误率，所以打脸的可能性还是很高的，对预测结果不必太当真。佳禾主要是几个方面综合考虑，首先是龙头漫步者之前发布了减持公告，从龙虎榜来看这波上涨主要来自资金锁仓而不是新的资金大幅度介入，这在周五也基本验证了，所以大锤认为漫步者这个前期新高在弱势市场短期很难过得去。第二从佳禾自身的龙虎榜来看，佳禾最大的买方机构只是小幅吸纳，而本轮行情最大的接盘侠兴业证券陕西分公司在跌停板割肉过后大锤认为短期不会再介入，佳禾缺乏大佬的力推，前期赚钱的游资只是用盈利买入没有大举建仓的意思（这个可以去翻之前的龙虎榜）。第三也是最重要的这是个弱势市场，龙头歌尔股份和立讯精密的估值并不低，相对目前的增长速度是合理的，但大锤不认为它们能保持这么高的增长速度，这也是为什么立讯在苹果增加订单过后也只拉了中阳线并且迅速回落，那后排的国产TWS自然也很难继续推高估值。

目前不要追高是关键原则。大锤之前说关注佳禾也是在它连续回落并且跌停过后，涨了以后肯定是不能去追高的。