【一谈策略】水泥走强,对钢铁煤炭意味着什么?

时间:2019年12月02日 13:50:34 浏览:

[摘要] 周期品之中,水泥是走得最强的一个

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2019年12月02日 13:50:34

周期品之中,水泥是走得最强的一个,无论是水泥价格还是水泥股都是如此,比如海螺水泥,都成了白马大牛股了。

我们看钢铁煤炭,同为周期品,现在却连续下跌处在低位。

要知道过去水泥钢铁煤炭可是周期品的典型代表,这三者从来都是同甘共苦,荣辱与共的,为什么现在水泥能吃香的喝辣的,而钢铁煤炭这哥俩就混得这么惨呢?

我估计很多人都会有这个问题,我来试着解答一下:

上面分别是水泥、螺纹钢和焦炭过去几年的价格走势,可以看到从2016年初开始,这三者全都出现了见底回升,进入了一轮牛市上涨,原因就是从2016年起我们实施了供给侧改革。

供给侧改革令这三个行业的供给大幅减少,同时大量的中小企业停产倒闭,市场份额被剩下几家大型国企瓜分,行业从分散变集中,导致这三个行业的周期品价格从2016年初开始一路上扬。

但从2018年开始,经济下滑,需求进一步下降,即便有供给侧改革,供给可以保持不放大,也仍然难免周期品价格回调的压力,所以钢铁煤炭的价格从2018年开始回落,一直回落至今。

但注意水泥这个时候显示了不同,没有跟随钢铁煤炭回调,而是强势横盘整理,甚至在最近几个月创出新高。是什么原因令水泥能保持强势,越走越强呢?

答案要归因于水泥行业的特殊竞争格局。水泥只能短距离运输,有运输半径的约束,因而水泥市场是一个个割裂的独立的区域市场。这种割裂的格局导致各水泥企业互相不容易展开竞争,你守你的巴蜀,我守我的江东,大家三分天下,井水不犯河水。

而钢铁和煤炭都是统一的市场,某地的需求一旦增加,供给不能满足,很快就有其他地区的供给输送过去,平抑需求。这种竞争格局下,即便这个行业只剩下两个巨头,也存在想法互相弄死对方。比如前几年的滴滴和快的,就这两家巨头,也要打价格战,闹的你死我活。

所以,供给侧改革令水泥钢铁煤炭行业由分散变集中了,这是好事,是2016年初开始一路上涨的原因,但由于竞争格局不同,从2018年需求进一步下滑开始,竞争格局不好的钢铁煤炭出现回落,而竞争格局好的水泥则强势横盘整理,并在最近连创新高。

以上只是回答了为什么水泥比钢铁煤炭强的问题,但还有一个更重要的问题需要考虑:水泥为什么在最近几个月创出新高?即便你水泥竞争格局好,现在也是需求下滑的阶段,为什么你能逆市创出新高呢?

我说的是水泥价格,当然对应水泥股价也有创出历史新高的。最有可能的答案就是需求开始回升了。

上面两张图,第一张是水泥今年以来的价格走势,可以看到价格从9月份至今连续回升,创出新高;第二张图是早上我分析的财新制造业PMI的图,仔细看,也是从9月份开始回升创出近期新高的,二者节奏一致。

也就是说,从9月开始需求就在悄悄回升了,传导到了工业品,其中竞争格局最好的水泥价格率先有了反应,同步上涨,而竞争格局不好的钢铁煤炭滞后反映,直到11月份才开始有了些许动静。

所以现在再看水泥价格和水泥股的走强,就不能孤立的看了,水泥很可能就是周期品的龙头,是周期品的先锋,水泥现在的走势和未来的走势,是我们观测其他周期品后市走向的风向标。

作者不持有文中所涉及的股票或其他投资组合,未来5个交易日内也不打算买入或做空。

本文仅代表撰稿人个人观点,不代表摩尔金融平台。

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